原文来源:金融时报
原文编译:DeF之道
在FTX崩溃后,关注的焦点转向了灰度比特币信托基金,目前其负溢价幅度达到了历史最高的46%,这意味着自比特币在2021年11月达到顶峰以来,该信托的投资者已经损失了83%,超过了比特币本身价值74%的跌幅。
ETH,目前价值是36亿美元,而2周前为48亿美元
3.持有106000枚当前价值140万美元vs390万美元
2018年熊市:GBTC在13个月里暴跌90.5%才触底。
2022年熊市:目前#GBTC下跌了85%,仍处于主要下降趋势中。
加密货币交易所FTX的内爆削弱了人们对数字资产的信心,由于主要参与者之间复杂且通常不透明的联系,其影响波及近1万亿美元的行业。
Cathie Wood再度买入17.6万股比特币基金信托GBTC:金色财经报道,Cathie Wood旗下基金公司Ark Investment Management继续买入了17.6万股全球最大加密货币基金灰度比特币信托(Grayscale Bitcoin Trust (BTC),价值约150万美元。Cathie Wood本次买入的时候,GBTC的负溢价率达到创纪录的45%。
上周,ARK买入了31.5万股GBTC,价值约280万美元。目前,ARK持有640万股GBTC,价值约5300美元。[2022/11/26 20:47:17]
去年发起超过500亿美元贷款的加密货币经纪商GenesisTrading在上周三宣布暂停其贷款部门的赎回和发放贷款后,人们对Grayscale的担忧越来越重。
持有31.7万枚BTC的432个地址与GBTC托管有关,约占报告总量的一半:11月21日消息,链上观察员Ergo发推表示,由于灰度(Grayscale)拒绝提供加密资产储备证明,通过使用公共数据和链上取证,已将持有317705 BTC的432个地址归因于可能的GBTC托管活动,总数约为GBTC报告的当前持有量的50%,或需要额外的工作来识别剩余的地址。[2022/11/21 7:51:59]
Grayscale和Genesis都是数字货币集团的子公司,DCG是一家位于美国康涅狄格州斯坦福德的风险投资公司。
Genesis是GBTC的授权参与者,负责发行新股,直到上个月Grayscale推出了内部经纪自营商GrayscaleSecurities。
9月1日至今,ARK基金共卖出超5万股GBTC:金色财经报道,ARK方舟基金持仓数据显示,9月1日至今,ARK基金共卖出56208股灰度GBTC。[2022/10/2 18:37:45]
根据Refinitiv的数据,DCG也是GBTC的最大股东,拥有4.1%的股份,即2820万股。
GBTC面临的核心问题是它已被更好的比特币持有工具的出现所取代。
当它于2013年作为私募发行时,它是同类产品中为数不多的产品之一,并且随着加密行业的扩张,它迅速增加了股票数量以吸收即将到来的现金潮。
然而,它因2021年加拿大第一只比特币交易所交易基金的出现而受到破坏。这些投资工具的费用通常不到GBTC每年收取的2%的一半。它们还提供了更大的流动性,新投资者无需支付溢价。
灰度GBTC自三月初以来未有净流入:金色财经报道,根据摩根溪创始人Anthony Pompliano在推特上透露,自2021年3月2日以来,灰度的比特币信托基金GBTC就没有看到比特币净流入。[2021/10/16 20:33:04]
随着资金流出GBTC,其股票的供需失衡,推动其股价大幅低于资产净值。
根本问题在于——与ETF不同——GBTC没有套利机制来使供需恢复平衡。
GBTC股票不能兑换实物比特币或现金,只能通过场外交易市场出售给其他买家。Grayscale需要获得监管部门的批准才能实施股票回购计划。
Grayscale相反希望将GBTC转换为「现货」比特币ETF,持有「实物」货币。这些计划迄今已被美国证券交易委员会阻止,该委员会拒绝效仿加拿大和其他地方的监管机构批准现货比特币ETF,理由是担心交易发生的不受监管的交易所存在潜在欺诈和操纵行为。
Grayscale拒绝就此事发表评论,目前正在起诉SEC,要求获得转换GBTC的权利。然而,不断扩大的GBTC负溢价表明几乎没有市场参与者认为它有可能成功。
「如果他们成功赢得官司,那么任何投资者都将完好无损。折扣将急剧减少,因为创建和赎回过程可以自由发生,」VettaFi研究主管ToddRosenbluth说。
TheETFStore总裁NateGeraci表示:「GBTC的结构显然不是最理想的,因为股票无法赎回。
「令人非常失望的是,美国证券交易委员会继续允许任何散户投资者使用该基金,但他们不会批准可以解决折扣问题的现货比特币ETF。这是目前整个加密生态系统荒谬的监管功能障碍的又一个例子,」Geraci补充道。
一些投资者保持了信心。ArkInvestmentManagement已经是GBTC的第三大股东,持有近1%的股份,本周又购买了280万美元的股票。
10月,Ark首席执行官,「木头姐」CathieWood表示,鉴于GBTC有可能在某个时候转换为ETF,因此其交易价格处于「甩卖」价格。Ark也在寻求推出现货ETF的许可,但表示不会对日常交易活动发表评论。
第二大股东是BlockFi,持股2.9%,这是一个加密货币借贷和交易平台,由于对FTX的「重大风险敞口」,该平台已停止提取客户存款。
AcademySecurities宏观策略主管PeterTchir提出了Grayscale寻求获准回购大量股票,然后清算该基金的前景,可能赚取的利润足以弥补其手续费收入的损失,并吸引外部投资者整个过程中。
然而,Geraci认为GBTC负溢价有可能进一步扩大,「特别是如果FTX暴雷蔓延进一步影响整个加密空间」。
尽管如此,他认为GBTC「显然是比在像FTX这样的交易所持有比特币更好的选择,因为投资者可以放心地操作,因为基础比特币确实存在」。
此外,Geraci认为FTX的崩溃加强了对加密货币交易所进行监管的理由,「理论上加快了现货比特币ETF批准的时间表」。
然而,Rosenbluth认为SEC会将这次惨败视为其立场的证明。
「美国证券交易委员会认为现货比特币具有风险,并担心欺诈和操纵。我不确定他们会对这些事态发展感到惊讶。」
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