我们在平时的研究中，总会遇到这两类产品，理性的好孩子，荒谬的坏孩子。
理性的好孩子
解决现有刚需，有明确PMF（product-market-fit）和商业模式，还具有明显的护城河，所有人都喜欢这样的公司；他们是Coinbase，Opensea，Nansen，Chainlink，是风投的宠儿，是数据分析师的话题，是闪耀的明星。
荒谬的坏孩子
貌似不解决某一个刚需，明确的收入只有转账手续费，或者套利投机的收入。他们吸引用户的手法粗暴，让人觉得随时会崩盘。他们往往是新类型的定义者（category definer)；他们是PFP NFT，Meme Coin，Algorithmic Stablecoin，x-to-earn等，是争议的热点，是荒谬的笑话，也是让人眼红的潮流。
我们觉得荒谬的坏孩子更有趣，他们的外部性被低估了。
1.1 任何经济行为都有：外部性
直播｜杨洋 >拥抱变化，是这个行业给我的仪式感:金色财经 · 直播主办的《 币圈 “后浪” 仙女直播周》第9期15:00准时开始，本期“后浪”仙女BigONE 市场负责人杨洋将在直播间聊聊“拥抱变化，是这个行业给我的仪式感”，感兴趣的朋友扫码移步收听。[2020/7/17]
在经济学上，把一个私有的经济行为，带来的对社会福利的影响，叫做外部性。无论这个私有行为是一种消费，还是一种生产，都有可能产生外部性。
什么是外部性
从上图可见，在两个Pareto Equilibrium之间的区域，可以计算出外部性的大小。外部性可以是负面的（损失），也可以是正的（收益）。
比如：
技术的负面外部性
工厂：环境污染，噪音
马化腾：区块链全面拥抱产业互联网:金色财经消息，2020年4月，腾讯官方出版《产业区块链》书籍，腾讯公司董事会主席马化腾在书中的推荐序里，阐述了产业区块链的意义：区块链有助于数据这种新的生产要素被更合理地分享与分配，从而造福经济社会。区块链解决一系列问题的技术架构和独特方案，正在给数字化转型升级中的各行各业带来创新和启发。
文中指出，今天的区块链有望超越比特币，远离狂热的炒作，脚踏实地，从谷底起步，开始攀爬产业互联网的长坡。特别是，经历新冠肺炎疫情的阻击战，中央把加快推进“新基建”提到新的高度。区块链与云计算、5G（第五代通信技术）通信、人工智能等信息技术正在有机融合起来，共同构成数字经济和智慧社会的重要基础设施。这些新型基础设施，势必深刻地影响和重塑我们的经济组织、金融组织和社会治理模式。如同工业时代的用电量，未来“用链量”也许会与“用云量”结合在一起，成为数字时代经济社会的重要指标。我们也看到，区块链技术远未发展到成熟阶段，有大量富有挑战性的问题有待解决。[2020/4/21]
机器人：带来失业
声音 | 刘纪恒：区块链拥抱监管才是正确的选择:在第六届中国中小企业投融会暨区块链发展生态峰会上，中国中小企业协会会长刘纪恒表示，作为行业从业者，拥抱监管是正确的选择，只有拥抱监管才能走的更健康、更长远；同时中国中小企业协会作为支持中小企业发展的非营利性社会团体，也将会全心全意为区块链中小企业健康发展服务，努力发挥政府与企业间的桥梁和纽带作用。[2018/7/19]
互联网：信息过量，隐私安全被剥夺
技术的正面外部性
工厂：带动了周边街区租金涨价
机器人：让人类专注于创造性工作
互联网：带动了自由创作，可以监督权力和违法行为
在一个封闭市场内，市场参与者的链接度很低，信息和资本流动受阻，外部性无法耗散，一般会被监管者干预。
在一个开放市场内，市场参与者的连接度很高，信息和资本流动有效，因此每一个经济行为的外部性会更显著，会形成外部性的波澜效应（Rippling effect of externalities）。
赵长鹏会见百慕大总理 称该国在拥抱区块链上走在前列:百慕大总理David Burt发推特称，很开心邀请到币安CEO赵长鹏和何一与该国内阁会面，分享、探讨了百慕大在包括数字货币在内的数字资产世界的探索。赵长鹏回复表示，百慕大在拥抱区块链上走得前列。此前马耳他总理曾“隔空喊话”邀请币安落户该国，随后币安和捷克Changelly交易所在马耳他达成合作。[2018/4/28]
然而，Web3?是一个历史上最激进的开放市场，也有更多的外部性。
1.2?比特币是一个荒谬的坏孩子
时间回到2008年，你看到比特币这款产品，他并不是一个有PMF的产品，支付速度很慢，没有信用背书；早期的用户是小众电脑爱好者、地下交易者和投机者。相比于Paypal，他是一个挺糟糕的“支付公司”，是一个不仅荒谬而且危险的坏孩子。
但是他在随后的14年中，随着通胀高企、金融自由被限制，比特币的外部性不断被强化，并且转化成了巨大的产业链。他的用户数达到8100万，每天的流动性约为180亿美金，是一种有利于存储和保值的数字资产，未来可能会替代黄金。维持这些价值和信念的，不是比特币官方组织，而是所有的外部性经济活动。
传真格基金创始人徐小平呼吁各CEO了解区块链 学习如何拥抱这场革命:据某互联网知名博主爆料，真格基金创始人徐小平在真格基金投资组合微信群呼吁各CEO积极了解区块链，并立即动员全体高管和员工，学习如何拥抱这场革命。[2018/1/9]
比特币负面的外部性：
耗费电力
难以监管
比特币正面的外部性：
带动了矿机行业（Bitmain等）
带动了交易行业（Coinbase等）
为金融市场增加了新的资产品种
激发了区块链技术的研发和应用
被一些小型的政府国家使用
Bitcoin的外部性
根据Stanford学者的研究“Can we mitigate the externality of cryptocurrencies”，超过75%的比特币交易来自于“外部的金融活动”，这些外部性又反过来贡献了比特币的价值。
如果我们只分析比特币的内在技术和产品需求，可能永远找不到正确答案。
荒谬的坏孩子，不能考试分数去衡量它未来的成绩。
2.1 什么是外部性市场
在Hayek等自由派经济学家中，他们认为与其去压制“外部性”，不如建立一个市场，吸纳参与者，形成经济体。
哈耶克主张用市场机制来消化外部性
新物种A??—> 外部性经济行为??—> 新的外部性市场，新物种B
我们称这样的市场为“外部性市场”，我们应该寻找有巨大“外部性市场”的新物种。
2.2 Web3 有大量外部性市场
未来世界的连接度比任何一个时代都更高。在Web3的角度上看，token流动性极高，高度的Openness和Composibility，因此产品和协议会产生产生意想不到的外部性。
Curve War 源于Curve的巨大外部性
比如：
Curve有巨大外部性。它不是简单的交易协议，而是巨大的stablecoin launchpad
Axie有巨大的外部性。它是公会（Guild）经济最大的土壤，有些公会竟然成了东南亚的一种普惠金融服务设施
Terra有巨大的外部性。他催生了UST的借贷和套利活动，而每一次rebase的时候，都有了更多新用户和流动性。
BAYC有巨大的外部性。他用NFT组建了一个庞大的高净值投资者人群，从体育明星到艺术家。
我们必须看到一个产品的外部性，才能判断他真正的潜力。
2.3 总结这些年Crypto?和 Web3的外部性市场（2018-2022）
最经典的外部性市场（2018年以前）
矿工市场
算力市场
交易市场
兑换市场
出现Defi以后的外部性市场（2018 - 2021）
Liquidity Provider市场
Staking市场
Insurance市场
Curator和Liquidator市场
MEV市场
Bribery市场
正在孕育，未来会成形的外部性市场（2022 -?以后）
Guild市场
Governance市场
NFT creation市场
Data 市场
Advertisement市场
我们发现，从区块链诞生以来，外部性市场就一直在扩容，甚至外部性市场会诞生更多外部性市场，几乎无法停止。
这些外部性市场，也在强化原本他们诞生的平台，共同构建一个价值网络。当一个网络中有多个外部性市场，它会变得更无比强劲，越发强大，给真实世界提供更大的外部性。
在一个特殊的世界，特殊的时间点和特殊的行业，过度的“理性”是乏味和无效的。适当把机会留给随机性，听听荒谬的创业想法，可能是值得珍惜的机会。
因为荒谬的坏孩子，比中规中矩的“好孩子”，更接近奇迹。
作者: FMResearch
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