稳定币是区块链世界中绕不开的话题，算法稳定币成了Ponzi的代名词，而以往我们普遍认为安全的合规稳定币USDC也险些因为硅谷银行的倒闭而遭受损失。如何设计一种既有底层资产支撑，又能帮用户获得收益，且相对去中心化的稳定币，Tangible给出了一种思路。公众呺：Web3团子
Tangible主打“现实世界资产+稳定币”的概念，根据DefiLlama的数据，截至3月15日，它的TVL在过去一个月增长了15.7倍，是Polygon上近期增长最快的项目之一。在快速增长的同时，Tangible的核心数据并未做到公开透明，也暗藏风险。
USDR：以高息揽储，Velodrome和Thena上的贿赂大户
积极寻找流动性挖矿机会的DeFi用户可能会发现，近期Velodrome和Thena上出现了一种收益率极高的稳定币，wUSDR/USDC交易对在这两个DEX中的APR通常高达100%。根据这两个Fork自Solidly的DEX的机制，USDR的发行商Tangible要么持有大量的veToken以用于投票，要么每周支付贿赂，吸引veToken的持有者给自己投票。
主动管理型基金巨头AXS Investments推出空头比特币策略ETF“SBCO”:4月11日消息，主动管理型基金巨头AXS Investments宣布推出空头比特币策略交易平台交易基金Short Bitcoin Strategy ETF (SBCO)，该旨在通过与芝商所CF比特币参考利率单日回报倒挂（-1x）来获利。简单来说，SBCO将投资于一些提供比特币参考利率反向敞口的合约，而且不会考虑市场条件、趋势、方向或特定发行人的财务状况。
据悉，AXS Investments已经将其大部分资产投资于在美国商品期货交易委员会（CFTC）注册的、通过交易所交易的现金结算比特币期货合约空头头寸。截止目前，AXS Investments发言人尚未没有立即回复对相关ETF产品的置评请求。（Block Works）[2022/4/12 14:18:39]
整理的仪表板显示，wUSDR/USDC交易对目前是Optimism上的DEXVelodrome的最大贿赂者，超过了USDC/DOLA、SONNE/USDC等交易对。最近一周的贿赂金额约为9.3万美元，且每周的贿赂金额递增。贿赂的资金主要是稳定币USDC或USDR的封装版WUSDR，还有一部分为OP。
中科院院士倪光南：区块链等新一代信息技术主动权关键在开源:7月19日消息，中国工程院院士、中国科学院计算技术研究所研究员倪光南在出席“科技创新院士报告厅”活动上发表“把握开源机遇，构建开源领域命运共同体”主题演讲，像人工智能、物联网、5G、区块链、大数据这些新一代信息技术，大体上可以认为80%的软件是开源的。这些技术里面应用软件的比重是多少呢？像华为、中兴这些典型的信息通信技术企业，80%是软件、20%是应用。这样大概可以知道，对于我们新一代信息技术公司，大体上60%是由开源软件贡献的。主管科技的、主管产业的人，不一定能够认识到开源软件的重要性。恐怕中国目前没有一个地方的经济计划投入到开源软件，这是我们今天需要补一课的。[2021/7/19 1:01:58]
类似的情况也出现在了BNB链的Thena上，最近一周，wUSDR/USDC交易对在Thena上支付的贿赂金额为3.5万美元，贿赂金额同样在持续上升，且全部通过稳定币USDC支付。
BTC合约多空持仓人数比持续维稳于0.89，空头仍占据主动:截至12月7日10:30， OKEx交易大数据显示，BTC合约多空持仓人数比持续企稳于0.89，季度合约基差小幅回升至236附近，周末行情短时剧烈波动致永续合约资金费率放大至0.082%，交割及永续合约持仓总量小涨至13亿美元。分析师分析认为，BTC交割及永续合约精英持仓多头持仓再回19.8%，精英多头情绪有所回暖。从期权合约数据来看，看涨/看跌主动买入量比强势回升至0.89，短线看涨情绪有所升温。[2020/12/7 14:24:20]
这意味着Tangible在一周内支付了相当于其TVL1.3%的资金用于贿赂，以吸引流动性，如果支付贿赂的资金来源是铸造稳定币的储备金，这将是非常危险的。Tangible声称贿赂资金来源于项目收益，那么这是否可信，Tangible又有些什么业务呢？
TNFT市场
钟秉林：以区块链等为代表的现代信息技术将为教育多方面带来变革 应主动应对挑战:2020年8月14日，在中国教育智库网和中国教育智库联盟主办、产教云承办的“师范类人才发展与创新研讨会暨中国教育智库联盟师范生就业与职业发展研究中心成立仪式”上，北京师范大学原校长、中国教育学会原会长、中国教育智库联盟顾问委员会主任钟秉林在会上作“迎接新的挑战，创新师范教育”主题报告时提到：以区块链、人工智能、虚拟现实、增强现实、大数据为代表的现代信息技术飞速发展，并且和教育教学融合程度在加深，领域在拓宽，速度在加快。这样一种变革，首先带来了人类智慧传递方式的转变，知识的传递从过去单向传递转变为多向互动；其次颠覆传统的学习过程，而且导致学校教师的从过去知识传授者转变为学生活动的设计者、指导者、组织者，形成新型师生学习伙伴关系，通过教师引导、师生互动和学生之间的合作，来实现教学目的；最后必然直接冲击到学校的教育教学观念、教学组织形态以及教师布局。
我觉得我们教师包括我们培养的师范生，一定要进一步增强信息素养，转变教育教学观念，主动探索线上和线下教育的融合、信息技术和教育教学的深度融合，主动应对这样一种挑战。[2020/8/17]
Tangible中主要有两种产品TNFT市场和稳定币USDR。
动态 | BTC合约交易活跃度大增 一小时主动卖出量近百万张:截至12月19日10:30，根据OKEx合约大数据显示，目前BTC合约多空持仓人数比为1.12，季度合约基差30.36美元，永续合约基差1.28美元；BTC合约持仓总量6,209,126张，24h交易量46,539,087张；主动买入量833,443张，主动卖出量963,095张；精英账户做多账户比62%，多头持仓比19.78%，做空账户比35%，空头持仓比17.48%。
分析师表示，BTC合约多空持仓人数比为1.12，市场多空人数偏均衡，季度合约基差有所扩大，持仓总量方面稍有下降，阶段性主动交易活跃度大增，一小时主动卖出量近百万张，行情可能继续异动；BTC合约精英持仓方面，做多账户比与多头持仓比仍然占据数量优势，空单减持以及做多数量有所增加。[2019/12/19]
Tangible允许用户使用加密货币从供应商处购买商品，Tangible铸造TNFT发送给购买者，并将这个TNFT代表的实体物品存放在TangibleCustody处。TNFT的所有者可以转移、出售自己的资产，也可以兑换成实物。详细的流程如下所示。
用户在Tangible市场上浏览和购买商品，智能合约处理相关商品价格和费用。
铸造与该商品对应的TNFT并发送到购买者钱包，TNFT可以用于持有或交易。
同时，Tangible从供应商合作伙伴处购买实物。
购买的实物被运送到实体保险库中。
TNFT对应的实体资产可以是艺术品、葡萄酒、古董、金条、金条、房地产等流动性并不是很好的商品。
另外，Tangible也提供碎片化服务，TNFT的持有者可以指定价格出售持有的TNFT的一部分。如一款手表价值10万美元，TNFT的持有者可以4.2万美元的价格将手表40%的价值挂单出售。
TangibleCustody负责从供应商处采购实体商品，并铸造TNFT，TNFT的所有者就是资产的所有者。Tangible称TangibleCustody将每年进行一次审计，涵盖商品来源、供应链的完整性和资金流动等，确保实物信息和铸造的TNFT对等。虽然官方称审计已经在进行中，但截至3月15日，TangibleCustody并未发布过任何审计报告。
稳定币USDR的运行机制
在以上系统的基础上，Tangible发行了一种稳定币RealUSD，主要投资于通证化的房地产代币，并获得收益。从长期来看，房地产是持续升值的，投资的房地产会出租给租户，收益每天通过rebase的方式支付给USDR的持有人。
USDR通常通过DAI1:1铸造，但也有少量份额可通过Tangible的原生代币TNGBL铸造。可通过TNGBL铸造的USDR数量=*10%。
铸造USDR的储备金中：
50%-80%投资于Tangible房地产NFT；
10%-50%以DAI的形式持有；
10%以TNGBL的形式持有；
10%-20%为协议Curve上协议拥有的流动性；
5%-10%为保险基金。
也就是可以有10%的USDR可以用TNGBL1:1的铸造，其余部分以DAI1:1铸造。大部分储备金投资于Tangible房地产NFT，协议拥有的流动性仅占10%-20%。Tangible预计投资于房地产的年化收益率为5.22%，现在为了进行激励，还有10%的TNGBL奖励，持有USDR的收益率即可达到15.22%。
不能赎回怎么办？
由上可知，铸造USDR的储备金中，至少有60%的资金投向了房地产NFT或自身的TNGBL代币。Tangible持有少量DAI，以方便用户赎回，如果因为房地产或者TNGBL价格下跌，或者大户想要退出而没有流动性怎么办？Tangible持有的用于退出的流动性可能不够，但项目方早已为此想好了办法。
如果Tangible中剩余的DAI耗尽，想要将USDR赎回的用户会1:1的收到pDAI。pDAI代表了对DAI1:1的索取权，如果房地产TNFT卖出，剩余资金将转回国库，让用户赎回。
Tangible的资产负债表
如下图所示，Tangible官网数据显示，目前发行的USDR数量为782万，而协议拥有的总的资产为964万美元。项目中有182万美元的盈余，因此虽然每周支付大量稳定币用于贿赂以吸引流动性，Tangible也有理由说贿赂资金来源于利润。
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即使除去持有的TNGBL，Tangible的储备金仍然超过100%。可以认为该数据表明Tangible持有的房产NFT的升值超过了支付的贿赂。
总结与思考
USDR的稳定币模式可以为稳定币设计提供一种思路，即底层持有能够生息的资产，稳定币的持有者可以获得收益，避免Circle这类中心化稳定币发行商自己获得资产收益又无法完全保障资金安全的情况。
但是Tangible并没有强有力的背书，所有实物资产和发行TNFT的权限都由TangibleCustody自行控制，在官方给出强有力的证据之前，通过该项目购买TNFT有很高的交易对手风险，保持对该项目的怀疑可能是更好的选择。
在USDR发行量只有782万的情况下，Tangible每周仅在Velodrome和Thena中支付的贿赂资金就约为12.8万美元。通过高额收益吸引用户用DAI1:1地铸造USDR，这种情况可能是难以持续的。
同样因为中心化问题，Tangible也可以操控TangibleCustody发行的TNFT的价格，以实现“超额储备”。
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