尽管比特币在2-3月份的经历了大起大落，但比特币一直保持其21％的QTD（季初至今实际余额 ）涨幅。然而，最近传统市场和加密市场出现的宏观事件都在增加不确定性，也让加密市场接下来的表现充满了很大的变数。
但是，当我们回顾过去时，投资者会发现当前的市场状况与2012年有些相似。2012年和2020年都是比特币减半的年份，同样是面临着经济危机。回望2012，历史可以从宏观角度揭示出减半前后的更多细节吗？
尤其在今年全球危机和股票市场动荡的情况下，这是我们所期待的。
疫情驱动的抛售
2月份对加密货币市场来说是个艰难的月份。随着对冠状病爆发的担忧不断升级，BTC价格从本月中旬的10400美元水平暴跌，到月末已收于8500美元的区域。
观点：比特币挖矿难度升至2018年1月以来最高水平 哈希率将进一步上升:数据显示，北京时间6月17日凌晨，BTC完成全网难度调整，此次难度调整至15.78 T，上调幅度为14.95%，达到2018年1月以来的最高水平。目前，比特币的挖矿难度和平均哈希率已经非常接近减半之前的水平。Greenidge Generation首席矿业官Kevin Zhang表示，尽管BTC目前价格波动有限，但我们预计短期内哈希率将继续上升，因为更多的老一代矿机将下线，而新一代矿机将上线。（CryptoGlobe）[2020/6/17]
而随着疫情在全球范围内的扩散，比特币价格在3月中旬加速下跌到4800美元之下。
分析 | 2019胡润全球富豪榜：区块链是增长最快的新兴行业:据新浪消息，2月26日下午消息，胡润研究院发布《2019胡润全球富豪榜》，榜单显示，区块链是增长最快的新兴行业，有5位十亿美金富豪上榜，其中比特大陆40岁的詹克团以185亿元的财富成为全球区块链首富，其次是瑞波币的创始人Chris Larsen（财富110亿元），以及比特大陆的联合创始人33岁的吴忌寒（财富100亿元）。加密货币交易平台Coinbase的创始人36岁的Brian Armstrong和币安42岁的赵长鹏均以90亿元的身家上榜。虽然加密货币价值在过去的一年里可能已经大幅下滑，但仍有一些区块链富豪上榜。还有一些其他的企业家已经开始投资区块链技术。[2019/2/26]
比特币今年至今的价格走势。来源：非小号
全球股市的避险情绪也很高。道琼斯指数在2月27日首次反弹前下跌1190点，创下历史最严重单日跌幅。美股更是在10天之内4次熔断，纽交所227年来首次紧急关闭了交易大厅；大宗商品也遭受重创，美国西德克萨斯中质原油（WTI）跌至每桶50美元以下。
公告 | 2018北京数字经济论坛?区块链峰会于9月21日举办:据中新网消息，“2018北京大兴数字经济论坛?区块链应用创新峰会”将于9月21日举办，以“区块链技术应用与产业生态创新”为主题，是首个在北京范围内由政府指导和发起的无币区块链技术应用创新交流平台。[2018/9/16]
另一方面，由于10年期美国国债一度触及1.03%的历史低点，随后稳定在1.08%左右，避险需求激增。
年初至今跨资产绩效表现。来源：Tradingview
与此同时，更广泛的市场反应似乎也是一片黯淡的景象，加密货币市场也是没有任何免疫力。一些人质疑比特币的避险功能，因为它似乎无法对冲当下的市场不确定性。
动态 | 《法定数字货币模型与参考架构设计》荣获2017年度银行科技发展奖一等奖:据中国人民银行官方消息，今日召开的2017年度银行科技发展奖评审领导小组会议上，数字货币研究所的《法定数字货币模型与参考架构设计》项目荣获一等奖。人民银行副行长范一飞表示：金融科技创新正深刻地改变着银行业的面貌，下一阶段要积极探索机制创新、模式创新、应用创新，坚守防范金融风险的红线，坚持差异化、特色化发展策略，真正实现科技引领金融业转型发展。要加强人才培养，大力培育高层次网络安全人才和金融科技复合型人才，为维护国家安全和服务实体经济发展作出贡献。范一飞要求，各机构要认真贯彻落实总书记网络强国战略思想，切实增强风险防控意识，准确把握信息技术创新应用与金融风险防控、金融安全保障间的关系，高度重视网络和金融安全，坚决守住不发生重大风险和安全事件的底线。[2018/9/12]
2012 VS 2020
尽管最近全球市场动荡，即将到来的比特币减半仍是大多数密码观察家关注的焦点。或许我们可以回顾一下2012年，当时比特币的产量首次减半，与此同时，市场正处于另一场动荡之中——欧洲债务危机。
欧债危机始于2009年。在没有欧洲央行(ecb)或国际货币基金组织(imf)帮助的情况下，一些欧盟成员国无法为其政府债务再融资，一些国家也无法救助负债累累的金融机构。
2012年和2020年的市场具有相似的背景
当然，2012年的整体股票市场和加密货币领域与我们今天的情况大不相同。然而，避险情绪、悲观前景和对衰退的担忧是有很大的可比性。
2012- 2013年比特币/STOXX50/SPX表现。
来源:Tradingview
有趣的是，在欧元区债务危机的影响下，比特币在2012年上涨了约160%，而大部分涨幅发生在第一次下跌之前。利润在减半后的一年里更加明显。相比之下，标准普尔500指数上涨了14.5%，欧元斯托克50指数在2012年上涨了约11.2%。
比特币与传统经济关联
我们继续强调比特币的价值属性，并认为比特币由于其供应有限而成为抵御通货膨胀的理想对冲工具。换句话说，比特币可以很好地对冲法定货币贬值。
早在本世纪初，欧债危机就集中在金融体系的结构性问题和宽松的信贷条件上，结果导致了大规模的救助计划和利率下调。这些措施导致欧元大幅贬值。2011年末，欧元兑美元汇率高于1.4。到2012年年中，欧元/美元已经跌至1.20，随后反弹至1.3。
债务危机导致一些重大货币贬值，甚至在第一次减半事件发生之前，比特币在2012年就对该贬值做出了反应。
现在，考虑到与冠状病有关的持续不确定性，市场条件与债务危机有根本的不同。但是，市场正在经历的情况与我们在2012年所经历的情况有些相似。我们更应关注，政策制定者如何应对疫情以及由此产生的经济后果，以及对资本市场产生的反应。
作为紧急措施，美联储发布了降息半个百分点。美元指数已从高位99点跌至低位97点。市场预计，美联储将在3月份的政策会议上进一步降息。与此同时，其他主要央行的宽松政策也迅速出现。这些转变可能会对G10FX造成压力，而这可能是比特币价格中长期的另一个有利因素。
耐心看待BTC减半
比特币减半后的价格涨幅每次都有延长的趋势，预计这一市场周期要到2022年才能完成。尽管近期的价格走势看起来并不乐观，但目前市场仍处于理想的上涨时期。长期投资者可能需要更有耐心才能看到结果。
写在最后：
欧洲债务危机爆发时，比特币市场规模仍然很小，与其他主要资产类别相比，今天的比特币市场规模仍然相对较小。比特币和加密货币可能不是对冲全球经济衰退的最佳工具，因为比特币囤积者可能会将其持有的比特币变现，以弥补他们在其他资产上的损失或偿还债务。
然而，当危机来临，政策制定者倾向于采取宽松政策时，比特币可能是一种防范货币贬值的理想工具。
在这个减半前的时期，全球市场的发展对所有加密投资者来说都是至关重要的，而未来经济政策如何发展可能是影响投资者配置加密资产的主要因素。
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