万向区块链首席经济学家邹传伟曾经在公开场合表示，“我非常赞同双币结构，稳定币是一个很大的方向，稳定币存在才能完善支付体系，我个人倾向于金本位的稳定币结构。通过市场化的方式建立分工机制，引进一个Token，激励社区，实现组织经济的可持续。”
双币结构的典型代表就是DeFi“祖师爷”MakerDAO。
MakerDAO系统里有两种代币，一种是稳定币Dai，一种是治理和权益代币MKR。
欧盟委员会公开招标DeFi对以太坊的嵌入式监管研究:10月10日消息，Circle欧盟战略与政策总监Patrick Hansen表示，欧盟委员会已经公开招标对以太坊的DeFi进行嵌入式监管研究，旨在研究实时DeFi活动的自动监控技术，招标金额25万欧元。[2022/10/10 10:29:41]
通俗来说，可以把稳定币Dai理解成Maker的产品，MKR是系统的股票。
对于MakerDAO此类非底层协议的应用层而言，双币机制似乎是一种必然选择。如果说让DAI来承担MKR的治理功能，那么理论上“无限增发”的DAI则会让治理形同虚设，同时削弱DAI的货币支付功能，DAI作为一种货币进行支付，不可能替代MKR的股权作用或者治理作用。
此外，正如MakerDAO中国区负责人潘超所言，“用试图用单一的代币捕获和保障整个应用的价值，要么是目前没有可用的产品，要么是之后没有人对产品负责。”
Terra链上DeFi锁仓量近270亿美元:金色财经报道，据DefiLlama数据显示，当前Terra链上DeFi锁仓量为269.7亿美元，近24小时增涨2.31%。在公链中排名第2位仅次于以太坊。目前，Terra链上DeFi锁仓量排名前5的分别为：Anchor（142.2亿美元）、Lido（78.9亿美元）、Astroport（12.8亿美元）、Stader（7.88亿美元）、Terraswap（6.95亿美元）。[2022/3/23 14:12:01]
在整个的去中心化治理上，Marker几乎是所有的区块链项目的一个典范，双币机制帮助其实现了链上治理。
如果将DAI理解成为基于智能合约的代码治理，那么MKR则是基于共识的社区治理。
Adam Cochran：与YFI同类的DeFi项目正在转向veToken模型:1月2日消息，Cinneamhain Ventures合伙人Adam Cochran发推表示，许多像BAL和YFI这样的DeFi项目已经明确表示正在转向veToken模型。 Curve的利润将转移到具有类似代币经济或类似历史的项目中。考虑到生态系统已经并将继续拥有的财富创造水平，这是一个巨大的转变。[2022/1/2 8:19:40]
从价值捕获的角度，MKR的权益主要包括两方面：
一是经济权益。DAI借贷产生的手续费带来的收益，平台借贷和储蓄业务手续费差价带来的收益，都会用于回购和销毁MKR，这直接成为助推MKR升值的经济动力。
随着DeFi借贷市场的繁荣，DAI的发行量也将不断增加，随着使用DAI的人越来越多，整合系统的收益也会越来越多，因此回购销毁的MKR也会不断增加。
R3正在探索推出具有相应通证的DeFi网络，监管批准前不会推出:9月29日消息，企业区块链Corda的开发者R3正在探索推出具有相应通证的DeFi网络。R3的一位发言人表示，该公司正在开展一个概念验证项目Obscuro，该项目将外部机构的透明度与具有隐私功能和相应通证的去中心化、无需许可的网络相结合。R3希望至少从技术角度来看，它会在2022年准备就绪。但在监管机构批准R3之前，不会推出任何项目。（TheBlock）[2021/9/29 17:15:51]
从这个角度，MKR类似于平台币，是具有财务价值支撑的通缩型代币。
二是治理权益。和平台币不同的是，MKR同时具有治理权益。
MKR的持有者可以投票决定增加抵押品资产的种类、修改已有抵押债仓种类、修改敏感参数、修改目标价变化率、选择可信任的预言机、调整喂价敏感度和选择全局清算者，七个涉及系统风险的重大事情。
观点：我们在DeFi市场投资方面还处于起步阶段:加密货币投资者Andrew Kang深入研究了DeFi市场的状况后得出结论：目前市场正处于首次抛售和熊市陷阱之间，即我们在DeFi市场投资方面还处于起步阶段。Kang首先研究了技术面，指出有50%的回调，抹去了DeFi指数永续期货一个月的价格走势。Messari DeFi资产指数证实了这一点，报告称所有与DeFi相关的代币目前总市值为52亿美元。在顶峰时期，这个数字曾超过120亿美元。
Kang还指出，许多“退化的农民（degens）”仍完全被部署在流动性池中，零售交易员尚未进入。
Kang同时补充道，该领域的创新正以“飞快的速度”前进，这一点可以从主要的DeFi协议如Uniswap、Yearn Finance、Aave和Synthetix纷纷部署Layer 2扩展解决方案中得到证明。（CoinGape）[2020/9/24]
这些参数的变更即涉及系统稳定性，也决定者系统内不同参与者之间的利益分配。
与此同时，MKR的持有者在享受系统成长带来的收益同时，也要承担相应的风险。
最主要的风险就是在极端行情下，抵押品跌幅太大，未及时完成清算，或者其他黑天鹅事件导致流动性危机，抵押品无法拍卖出去时，系统金库就会严重资不抵债，从而导致系统崩溃。为了防止这种情况，Maker会采用增发MKR的方式来解决。
双币机制保障了MakerDAO系统的长期稳定与安全，同时为极端情况下的风险准备了“后路”，
而在当前DeFi流动性挖矿的困境中，双币机制或许同样是一个解决问题的可选项。
DeFi之师，兴于挖矿，毁于挖矿。
这是一场ProofOfMoney的大户砸盘游戏。一方面，大多数代币被大户攫取，然后“挖卖提”，不断砸向二级市场；与此同时，代币仅用于治理，缺乏财务价值支撑，需求不足，投资者只为盈利，不为治理，直接导致的结果就是，治理代币在二级市场被疯狂砸盘，价格雪崩式下跌，随着越来越多的机池上线，大家直接涌入一级市场，直接缩短了流动性挖矿的生命周期。
如何解决当前的挖矿困境？
以韩国的借贷聚合器HubDAO为例，其负责人曾在一场AMA中指出，无节制的流动性挖矿导致了近期DeFi市场的下跌。巨量的代币被挖出后流入二级市场，在价值共识不足的情况下，难以形成价值预期，最终形成“挖提卖”的恶性循环导致市场崩盘。
HubDAO，旨在打破DeFi市场存在的信息割裂和利率孤岛，聚合全网借贷的流动性。
为了打破流动性挖矿带来的通胀陷阱，HubDAO的做法是，严格控制挖矿产量与建立独特的双代币体系，通过把挖矿代币和治理代币分开，用挖矿代币吸引早期关注者来参与，获取早期的市场人气及流量。
在经济模型中，HubDAO设置了双代币结构：HD作为治理代币，而HDT作为实用代币。
HD是用于HubDAO生态治理的唯一权益代币，总发行量为2100万。与MKR一样，HD同时具备经济权益和治理权益，HD将用于支付HubDAO自营借贷平台LendingHub上的贷款利息，并且这部分将HD将被持续销毁，换而言之，HD将处于持续通缩状态。
HDT是HubDAO生态系统中的实用代币，全部通过贷款或抵押存款获得，HD则是通过HDT抵押挖矿获得。
双币结构一定程度上避免了代币陷入大户薅羊毛砸盘的通胀困境，并且赋予治理代币财务价值，让其随着业务增长，不断通缩，将生态内的价值捕获赋予持币者。
总体来看，代币的分工机制不明晰，要么让代币无法捕获价值；要么因为激励过多，价值不断被通胀稀释。
对于长期的DeFi生态系统而言，安全、治理和增长的激励机制都取决于系统拥有一个功能型代币，以及DeFi系统的输出代币，它可以保证整个DeFi系统以对用户有利的方式运行。
无论是MakerDAO还是HubDAO，他们的双币机制探索都值得长期追踪和研究。
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。