编者按：本文来自一块链习社区，作者：刘毅，Odaily星球日报经授权转载。本文作者刘毅，清华大学硕士，资深IT架构师，2013年初开始投资比特币，战果丰硕，有丰富的资本市场实战经验，目前从事区块链天使投资。加密货币本质上是货币，而非生产性资产，因此无法使用未来现金流贴现法做估值。目前加密社区比较认可的绝对估值法，依次由VitalikButerin、JohnPeffer、ChrisBurniske、AlexEvans所阐述和发展。虽然AlexEvans的估值模型相对最为完善，但是依然不具备实用性。它既不能解释加密货币的主要价格现象，也不具备预测能力。原因是这条估值模型的发展线索，依据的是以艾尔文.费雪为代表的古典主义货币需求理论。此理论本身存在缺陷，举例来说：古典主义货币需求理论始终不能解释货币流通速度V的波动性，以及V与经济周期之间的关联性。一直以来，存在以凯恩斯为代表的剑桥学派的另外一套货币理论。凯恩斯称他的货币需求理论为流动性偏好理论。根据流动性偏好理论，人们对货币的需求有三个动机：交易动机、预防动机和投机动机。仅就交易动机而言，流动性偏好理论和古典主义理论是重叠的。ChrisBurniske的估值模型根据费雪方程MV=PQ推演估值模型，也就只考虑了交易动机引发的货币需求。流动性偏好理论所说的预防动机是指：持有货币，用来预防非预期的需求。例如：你一直想买一套好音响，路过某商店时，你发现你心仪的音响正在打折出售。如果你持有预防可能需求的货币，就可以完成交易，否则只能坐失良机。凯恩斯认为，人们愿意持有的预防性货币余额，主要取决于对未来交易水平的预期，并于其收入成比例。在此基础上，威廉.鲍莫尔和詹姆斯.托宾分别发展了更精细的模型，能够对交易动机和预防动机引发的货币需求做定量分析，也就是Baumol-Tobin模型。AlexEvans的加密货币估值方法引入了Baumol-Tobin模型，因此他的方法比ChrisBurniske更加完善。但是上述估值方法都没有纳入流动性偏好理论的第三个动机：投机动机。凯恩斯所说的投机动机，是由于货币具有价值存储功能，使得人们愿意持有货币。由于投机具有一定负面含义，我转而采用中性的词汇：价值存储动机。价值存储动机囊括了保值和增值、短期和长期、投机和投资需求。有一定实操经验的加密货币投资者都会同意：推动加密货币价格变化的主导力量是价值存储动机。大部分投资者买入加密货币，是期待资产增值，而不是为了使用或者未来使用。加密货币主要的价格现象，比如塞浦路斯银行危机推动2013年牛市、比特币价格远超费雪方程的预测、ICO热潮引发的ETH暴涨等等，也只能用价值存储来合理地解释。因此不考虑价值存储动机，就不可能得出实用的加密货币估值模型。
MoonPay正式推出实用型NFT铸造服务HyperMint:6月21日消息，加密支付公司MoonPay周二宣布推出一项新服务HyperMint，允许品牌一次性铸造多达1亿枚NFT。这项新服务允许创作者和品牌将图像、音乐、视频或其他元数据附加到自己平台上的代币上。
此次发行合作伙伴包括Fox Corporation、Creative Artists Agency（CAA）、Universal Pictures（环球影业）、Death Row Records、英国奢侈品商店Selfridges、生活方式和游戏平台FaZe Clan和音乐制作人Timbaland旗下Beatclub。（The Block）[2022/6/21 4:42:05]
根据完整的流动性偏好理论，同时考虑交易、预防和价值存储三个动机，我提出加密货币估值的双池模型。如上图所示，双池模型由SoV池和应用池两个池组成，研究的目标加密货币，都在两个池中流通。SoV池里流通的投资者持有的货币。比如某投资者持有一定数量的ETH，但是他不是Dapp的用户，从来不用ETH支付，那么他持有的ETH全部属于SoV池。应用池是公链或者DApp用户持有的货币。跟上面那个例子相对应，某个以太坊用户持有的ETH，主要用于支付，那么他持有的ETH属于应用池。投资池和应用池是联通的，它们共享一个加密货币价格。用户要使用加密货币，一般也是从交易所购买，跟投资者买卖的价格一致。当用户不再使用加密货币，也是在交易所卖出。与之前的模型相比，双池模型纳入决定加密货币的主要因素：价值存储动机，从而具备了实用性。能够解释大多数加密货币价格现象，并具有预测能力。我将在后续文章中给出双池模型的计算公式和电子表格。但是请大家注意，我们不应该过度强调定量和精准。须知模糊的正确，远胜于精确的错误。在投资中，预判资产的长期价格走向，是估值模型唯一可能的功能。试图预测短线走势，或者精确预测价格，都有悖于市场规律，无异于缘木求鱼。
动态 | SBI报告：XRP在实用性方面优于比特币:据Zycrypto消息，日本SBI集团在最近的一份报告中声称，与比特币相比，XRP在实用性方面要好得多。报告指出，比特币的高价值使其很难分解成更小的价值单位，这使得比特币不是一个非常符合使用需求的选择。而由于即将到来的减半，比特币的开采成本预计也将增加。注：SBI汇款平台SBI Remit使用速汇金的支付网络，速汇金与Ripple早在今年6月达成了合作。据悉SBI控股的另一家子公司SBI Ripple Asia，最终将覆盖瑞波全球支付网络的近一半。[2019/11/1]
北岛主席格伦·哈钦斯：比特币视为一种更实用的金属:北岛（NorthIsland）主席格伦·哈钦斯(GlennHutchins)周三在CNBC的SquawkBox节目表示，随着加密货币市场的成熟，比特币可能会被竞争对手挤下去。比特币可能会变成VHS的金正对手Betamax（一种已经被淘汰的录像带技术）一样。他将比特币视为一种更实用的金属，而不是数字黄金。哈钦斯说:“我认为它更像铜，就像工业金属用于制造。”“将会有一个token就像有一种工业金属一样用于布线。”[2018/5/10]
苏宁金融研究院薛洪言：金融机构若不合作，探索区块链则毫无实用价值:今日，苏宁金融研究院互联网金融中心主任、高级研究员薛洪言发表专栏文章《银行的金融科技“进击”》，文中指出，“金融科技更多地仍在软件领域，属于典型的合则两利、斗则两败，分享才能带来价值的最大化。比如区块链，区块链之于金融业，意在消除机构间缺乏信任带来的交易摩擦，提升跨机构合作的效率。如果大家都针锋相对、不合作了，探索区块链还有什么实用价值呢？”[2018/5/7]
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