编者按：本文来自橙皮书，作者：代世超Diane，星球日报经授权发布。全球化后的人类文明，讲述着一段失败的世界货币发明史。以美元为中心的世界货币体系，经历了三个时期：黄金美元时代石油美元时代加密美元时代黄金美元与石油美元，揭示了主权国家货币作为世界货币的失败：主权利益与世界货币职能的矛盾不可调和。美国选择了前者，为主权利益，成就美元霸权，向世界转嫁信用危机。而比特币作为一种独立于主权国家的世界货币实验，由于价值共识波动造成的价格不稳定性，也注定无法担当世界货币。于是，借用美元在现实世界的共识，加密美元将美元上链，做到全球性的自由流动；一方面充当链下世界与链上世界的货币桥梁。但是，货币的「不可能三角」仍然映射到加密世界：信用、稳定性、流动性，仍然无法成全。石油美元与加密美元共存的世界货币格局下，信用危机仍然在蔓延。那么，个体如何做好资产管理与保护，才能抵御黑天鹅的降临？1黄金美元时代，三次信用危机
Galaxy Digital CEO：BTC可能会在一段时间内处于整合模式:Galaxy Digital首席执行官Mike Novogratz日前在接受采访时表示，比特币可能会在一段时间内处于整合模式，而市场正在吸收最近围绕比特币采矿能源消耗和中国加密货币打击的FUD影响。
Novogratz 认为，监管的明确性将有利于整个加密领域，但美国证券交易委员会（SEC）不能制定自己的加密法律，只有美国国会才能做到这一点。至于比特币ETF能否获得SEC的批准，Mike Novogratz认为现任SEC主席Gary Gensler对加密货币更加友好，Gensler希望SEC批准加密ETF，但作为新的SEC主席，他有很多更高优先级的问题要处理。（Cryptoglobe）[2021/7/9 0:40:33]
二战结束前夕，布雷顿森林体系确立了以美元为中心的国际货币体系，即双挂钩制度：1）美元和黄金挂钩，一盎司黄金=35美元2）其他国家货币与美元挂钩，实行可调整的固定汇率制度第一条规则本质上要求美元的稳定市值：于是美国必须保证充足的黄金储备，保持贸易顺差，但是这就导致美元供给不足，无法满足各国对美元的需求。第二条规则本质上要求美元的高流动性：各国为了发展国际贸易，必须用美元作为结算与储备货币，于是美元大量流出，导致美国的国际收支逆差。但是当各国累积的美元储备资产远超过美国的黄金储备，则不能实现黄金的兑换。顺差与逆差的矛盾、美元在布雷顿森林体系下的两难处境，就是著名的「特里芬困境」。果然，随着三次美元危机，布雷顿森林体系最终崩溃。1960年，战后生产恢复，商品供给增加，黄金相对供给不足，美元暴跌。第一次危机爆发。60年代中期，美国扩大越战，黄金储备大量消耗。68年爆发信任危机，全球纷纷要把美元兑现黄金。美国政府采取手段干预，克制他国家兑换黄金的要求。1971-1973年，美国严重贸易逆差，欧洲市场发生抛售美元的浪潮。尼克松政府宣布终止按35美元一盎司的比价向市场提供黄金兑换。各国相继实行对美元的浮动汇率制，布雷顿森林体系彻底瓦解。布雷顿森林体系崩溃的本质，其实是主权货币作为世界货币一个诘问：没有一个国家能保证自己的主权货币既有高流动性，又有稳定币值。2石油上位，航母停靠；启动美元印钞机，转嫁信用危机
美联储梅斯特：货币政策在一段时间内需要非常宽松:美联储梅斯特表示，货币政策在一段时间内需要非常宽松，以支持经济复苏的扩大。美联储的前瞻性指导与修正后的货币政策策略完全一致。在没有通胀压力或金融稳定风险的情况下，美联储不会对强劲的劳动力市场指标做出反应。(金十)[2021/5/6 21:27:08]
黄金美元信用冲击后，为了给美元寻找新的信用锚定物，美国政府瞄向了石油。美国以提供军事支持和武力保护为条件，与中东产油国达成以下协议：1）国际石油贸易以美元作为计价和结算货币；2）石油生产国出口石油所获得的收入主要用来购买美国国债。于是，石油-美元循环形成：美国提供美元和武力威慑；石油生产国生产石油，积累顺差，通过买美债回流到美国；石油消费国储备美元，购买石油。石油美元体系下，美元的权利与义务分离。金本位时代中，持有美元就可以兑换黄金。美元的信用建立在以黄金偿还债务的基础上。而在石油美元时代，美国的承诺是，持有美元，就可以找石油生产国兑换石油。为了确保这种信用，美国以武力威慑控制产油国和石油贸易航道。将美元的信用建立在其航母舰队群之上。只要石油国家源源不断吐出石油，美国政府就能源源不断印钞。金本位时代的美元危机再也没有发生，取而代之的是，从70年代开始的3次石油危机和一次次的中东战争。今年发生货币崩溃的土耳其和委内瑞拉，都是没有站队石油美元的国家。同时，美元大肆扩张信用，零成本印钞，导致信用过剩，世界各国沦为美国印钞机的接盘侠。美元，实际成为了美国将自身信用危机转嫁到各国的金融工具。3比特币，能成为世界货币的「救世主」吗？
美联储主席鲍威尔：的确希望通胀在一段时间内“适度”高于2%:美联储主席鲍威尔表示，的确希望通胀在一段时间内“适度”高于2%。（金十）[2021/4/12 20:08:55]
黄金美元时代和石油美元时代的信用危机，都证明了：主权货币作为世界货币的不合理。作为主权货币，自当以本国利益为先；而作为世界货币，必须以协同国际金融体系为主；那么，我们能够设计出一种独立于主权货币的世界货币吗？哈耶克曾经设想过一种货币非国家化的体系。在这个体系下，货币不由国家发行，而是作为一种特殊的商品，由多个银行生产，在市场竞争中，使货币的供给市场化。现实中，不是没有过各种尝试，但没有一个形成世界性的共识。石油美元体系下危机一步步酝酿，终于在2008年，金融危机爆发了。同年，比特币诞生。比特币似乎与「货币非国家化」的思想暗合。不过，虽然比特币具有独立发行的能力和自由流动性，但是价格的不稳定性，使比特币并不能作为稳定货币，更适合作为数字黄金。货币发行/销毁的独立性、稳定汇率、资本自由流动，货币的「不可能三角」至今仍然无解。
声音 | 欧洲央行执委默施：就央行数字货币做出决定还需要一段很长的时间:欧洲央行执委默施：就央行数字货币做出决定还需要一段很长的时间。（金十数据）[2020/1/14]
4加密美元的「不可能三角」诅咒
比特币之后，人们渴望着一种稳定的、能够全球性自由流动的通货。于是，借用美元的共识。2014年，Tether公司推出了稳定币USDT，1:1锚定美元。将美元的金融霸权继续在加密世界延伸。加密美元时代开启。但是USDT真实的美元储备一直没有公开，Tether公司美元储备不足的消息导致了USDT的信用危机，在2018年10月价格剧烈跳水，随后各种稳定币加速入场。甚至连JP摩根、IBM这样的传统巨头都要染指稳定币。但是，不管哪种稳定币，都面临着「不可能三角」在加密世界的映射：去信任、稳定性、流动性，三者只能取二。
声音 | TD Ameritrade首席市场策略师：未来一段时间内BTC仍将维持区间波动:券商巨头TD Ameritrade的首席市场策略师JJ Kinahan在谈及BTC最近的行情走势时表示：“今天出现了一个不错的下行走势，但在我看来，未来一段时间内仍将维持区间波动。我不知道有什么刺激因素可以将价格带离此范围。在我看来，这与我们看到的市场整体状况相符。”（彭博社）[2019/11/9]
加密产品的第一需求是去信任，货币的第一需求是流动性，稳定币的第一需求是稳定性。如果想要「去信任」，就要取消中心化的法币兑换机构，兑换就要靠市场浮动定价，即浮动汇率，无法保持稳定性。如果想要「稳定性」，依托中心机构的美元储备，就会被监管和货币政策束缚，无法做到全球兑付，失去流动性。讨论至此，我们发现，人类文明中还没有一种完美的世界货币。5黑天鹅降临前，做好个人资产管理
在接受「不完美货币」现实社会的设定下，我们或许应该思考：在大国博弈和全球性的金融风险中，如何使个人利益不被牺牲？如何做到个人资产避险与保值？甚至，如何在既有的货币体系中发现机会？换句话说，如果我有1000万人民币需要全球流通，我是应该以美元、比特币、还是USDT等各种加密美元来流通?从历史来看，经济危机的本质是信用危机。信用的无限扩张，必将迎来信用的崩溃。从黄金美元、石油美元再到美元在加密货币世界的霸权延伸，信用危机总是押着历史的韵脚。货币的不可能三角，就像一个无法打破的咒语。至今，一个能够做到「去信任」的世界货币，从未诞生。一方面，我期待人类社会对更自由、更公平的货币制度的探索；另一方面，我也寻求现有货币规则中，对个人资产的最大保护。墨菲定律告诉我们，「事情如果有变坏的可能，不管这种可能性有多小，它总会发生。」如果没遇到，那只是黑天鹅没有降临在我们的生命区间罢了。
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