编者按：本文来自HashQuark社区，星球日报经授权发布。由HashKeyGroup和万向区块链实验室联合主办的HashKey2019数字资产全球峰会于3月21日在香港四季酒店举行。星球日报合伙人郑迪、Factom董事会主席DavidJohnston、韩国投资合伙人执行董事Min-QKim、火币高级分析师翁溢铭及AmberAI首席执行官MichaelWu共同参与了主题为“数字资产投资者观点：引航新资产类别”的圆桌讨论。郑迪作为该环节主持人，邀请四位专业投资者分享了其在一级和二级数字资产市场投资方面的经验与建议。现将圆桌讨论内容分享如下，以飨读者。内容整理自现场速记，有部分不影响原意的删改。
郑迪：我是《星球日报》合伙人郑迪，来自传统金融业。首先，请各位就目前行业合规方面存在的问题发表看法。DavidJohnston：2013年，我在研究了几百个不同的项目之后给出了问题的答案，这一答案现在同样如此：我们应该做好尽职调查，确保团队真正具备相关资格，并保证业务和软件的稳健。2017年，整个行业的合规程度并不理想，少有人关注公司客户、盈利、产品等问题。可喜的是，情况自去年起有所好转，行业内开始逐渐关注这类问题。Min-QKim：我从事的是风险投资行业。之前投资区块链公司时，我们采用的方式是传统的风险投资加股票期权，从而保障投资者权益；这在商务法上也是受到保护的。后来我们做了一些调整，即被投资公司达到某些要求且在加密货币交易所上市后，可以出售他们的币来支付我们的投资成本。这样一来，我们就会具备间接的流动性以及货币升值的潜力。原先估值为20个亿，现在已增加至130个亿，回报率是不错的。MichaelWu：我以前是做传统领域和加密的，目前主要专注于数字资产领域。站在二级市场的角度来看，2017年，大量热钱涌入数字资产市场，机构投资者与传统投资者也纷纷入场。但就在第二年，数字资产价格在经历了暴涨后直线下跌，大量资本退市。数字资产市场若想实现规模化发展，传统机构与投资者的长期投资必不可少，监管机构也应建立起良好的框架和结构。早期市场是没有那么合规的，但情况正在迅速改变。我们的市场将会不断扩大，竞争也会更加激烈。翁溢铭：我想结合Prime项目谈谈火币对于合规的考虑。火币希望用Prime规避offering事实，主要的考虑在于避免中小投资者的损失。目前，金融监管的目的也是保护中小投资者，因为他们的大量损失将会造成社会问题。Prime项目也对认购金额进行了限制。火币90%的用户都是散户，认购金额约为500-1000美元，即使有风险，损失也不至于过大。从交易来看，火币大户的成长路径有两条，一是早期的码农，他们经历了2016年的牛市，策略偏向套利；二是传统交易者，他们在经历牛市之后带来了传统金融机构先进的交易技术，其策略更多地偏于趋势预测。传统的套利策略对于开发的需求极高，因此传统金融机构入场后会遇到障碍。交易所会帮他们克服，但成本太高了，目前暂没有成熟的路径帮助他们实现。郑迪：如何评估区块链的项目、加密货币和比特币，我希望听听大家的意见。DavidJohnston：我们在评估比特币或其他加密货币时，可以参考其他互联网公司的评估方式。举例来说，FACEBOOK在收购What’sApp时就是按照用户数量进行估价的。区块链项目也一种社交媒体，其价值也和用户数量密切相关。假设有两个平台，其中一个拥有1000名用户，另一个则有100万名，要评估哪个更有价值，答案显而易见。从这一点延伸开来，用户生命周期价值以及获客成本都是评估一个项目的重要指标。Min-QKim：我们一般通过同行对比进行评估。去年我们在评估Telegram时发现，该平台的月活跃用户约为两亿人，估价接近20亿美元，单用户价值平均不超过10美元；What’sApp有4.5亿名月活跃用户，估值约为190亿美元，单用户价值平均为42美元。按照这种方式延伸开来，Skype、Kik平均为35美元，用这一系数乘以两亿的月活跃用户，会得到70亿美元这一估值。郑迪：二级市场机构如何评估区块链项目、比特币等？MichaelWu：我们会尝试通过同行对比来进行估价，例如对比相同类别的货币或规模接近的公司之间价值与市场资本的差别。需要注意的是，加密货币和代币市场的评估并不能只关注数字本身，因为市场具有很强的流动性。我们需要通过资本总量和持币人数判断市场资本的流动性，并在此基础上进行同行对比。翁溢铭：交易所会对项目的基本面进行审查，即对项目的技术含量、社群、团队背景、链上数据以及活跃数据等进行综合打分，再与其他项目进行横向比较，最后决定项目能否上交易所。但从我们客户的角度来讲，传统金融机构的客户更多地关注交易机会而非长期基本面的因子。郑迪：各位如何看待数字资产市场的波动？DavidJohnston：我发现投资者在熊市中才会担心波动，而对牛市的波动则非常喜闻乐见。我想声明的是，我们应该具备更为长远的观念。2012年比特币价格是10美元，总量为1000万枚，总价值为1亿美元；今年，比特币市场总值达到1400亿美元。从长远的角度来看，比特币在过去七年中只涨了1000倍。Min-QKim：我们期望价格的波动，因为波动意味着机遇的出现。MichaelWu：我们欢迎波动，因为可以从中获得收益。当然波动也分为不同类别，价格波动长远来说是具有积极意义的，因为这代表着积极的买卖。理论上讲，买卖的存在意味着新定价方式的出现。但基础设施层面的波动则会带来消极的影响。翁溢铭：交易所非常欢迎价格的变化。据我们观察，衍生品的发展速度远超过传统金融市场。现在资产中有丰富的衍生品，100倍杠杆的期权合约，客户可以通过衍生品方便地进行交易。从我们的角度来看，交易衍生品的机会比传统的行业更多，门槛也更低。郑迪：最后一个问题，各位如何看待区块链/数字资产行业未来5-10年的发展？DavidJohnston：我认为十年后所有传统资产都会实现数字化。Min-QKim：我个人最为看好游戏产业的发展。MichaelWu：第一，数字货币将被广泛认可和接受；第二，许多来自主要金融机构和科技公司的参与者将会入场。翁溢铭：未来五年，传统机构进入数字资产的障碍会被一一消除，这些机构将成为行业的重要玩家。
万向区块链肖风：数字经济中使用权比所有权更重要，Token或是互联网平台反垄断的最佳解决方案:2月12日消息，万向区块链实验室创始人肖风近期在新跃社科大学 DBAC 论坛主题演讲时发言表示，数字经济会造就一个虚拟资产或者叫数字资产这样的一个市场体系。而且未来 20 年或者 30 年后可能会和现在的股票市场一样具有同样的规模，也具有同样的价值。数字化的产品和服务，具有高固定成本、低边际成本的价值规律，这造成了目前全球互联网平台造成垄断的现象。同时，在追求价值最大化的路径当中，使用权显得比所有权更重要，区块链时代把这个使用权的新价值规律发挥到了极致，而 Token 在数字经济中即代表了使用权。
区块链的分布式账本帮助我们从数字化的产品和数字化的服务当中，把使用权单独的抽取出来。其个人认为 Token 可能是反对互联网平台垄断的最佳解决方案。[2023/2/12 12:01:41]
万向区块链首席经济学家邹传伟：DC/EP系统没有使用区块链:金色财经现场报道，首届区块链服务网络（BSN）全球技术创新发展峰会暨湖北区块链技术创新大会11月27日在武汉举行。万向区块链首席经济学家邹传伟在会上表示，央行数字货币DC/EP基于传统集中化方法构建，是全新理念的数字化铸币中心。DC/EP系统没有使用区块链，不需要共识算法，不会受制于区块链的性能瓶颈。但DC/EP借鉴了区块链的核心特征。[2020/11/27 22:21:15]
现场 | 万向区块链董事长肖风：区块链网络是由开发者驱动的:金色财经现场报道，10月27日，第六届区块链全球峰会于上海开幕，峰会上万向区块链董事长肖风演讲表示，随着技术发展，金融业务已经成为了基础设施，这就像互联网领域里变成基础设施的微信、打车等。
从互联网平台到区块链，我们可以看到的是应用技术不断下沉为基础设施。区块链时代，使用智能合约，几百行代码就形成了一个应用，而此前可能是数十万行代码，互联网平台是由需求驱动的，而区块链网络是由开发者驱动的，[2020/10/27]
声音 | 万向肖风：未来两年，中国会非常谨慎地尝试数字金融和数字资产:据浙江新闻报道，12月3日，在浙江大学“双创大讲堂”上，万向控股副董事长、万向区块链董事长兼CEO肖风表示，我相信在未来两年之内，中国会非常谨慎地去尝试数字金融和数字资产。我们现在讨论数字货币时缺了一个参照物，缺了一半想要达成全面的结论，所以永远是在吵架。我发现大部分人在讨论数字货币，但没有把数字资产放在边上。数字货币是数字货币，会有央行发行数字货币，我们承认主权法币的数字化不是私营机构可以干的。但把数字货币发出来之后怎么用？谁来用？在哪里用？为什么要这样用？要把数字货币、数字资产两个放一块，才是一个完整的体系。发行端是央行，运行端、使用端是所有的机构。[2019/12/4]
万向肖风：即使在联盟链上，有币也会更有效率:在今天的全球普惠区块链峰会上，肖风博士在演讲中提到，“区块链加密账户的记账单位是数字货币。没有币作为记账单位的区块链，已经不是区块链了，只能对现有体系的效率有所提升，不会有数量级以上的改善。即使在如MAS主导的联盟链项目中，如果使用结算币，一定比现有法币系统成本低，效率高。有基于区块链的可编程货币，才有可编程金融，才能形成可编程经济，这是区块链带来的根本变化。”[2018/4/17]
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