文|王泽龙编辑|Tong来源|PANews加密货币市场持续走强，比特币创下15个月新高，涨破12000美元并持续向上进发，以太坊也不遑多让，近一个月快速攀升，截至6月26日午12时录得331美元的新高点。市值排名前100名的币种，放眼望去一片“生机盎然”的绿色。本周一，CFTC批准了第一个以比特币实物交割的比特币期货，由谷歌和光速创投投资的LedgerX比Bakkt率先拿到比特币期货入场券。这则消息为已经沸腾的市场注入了一剂兴奋剂。近期，无论是Facebooklibra官宣白皮书，还是摩根大通开始试用JPMCoin，牛市再临背后——更重吨位、更大体量的机构已然或者正在入场，更多人将被席卷进这场数字盛宴，而加密金融则是新入场者和老币圈人不可或缺的工具。
加密金融图景
加密理财
加密金融世界中，加密理财是一个相对较新的细分领域，其产品大都起步于2017年的牛市尾声，不过在活跃产品数量方面，已有一个较为可观的数字。据TokenInsight的报告，截至2019年3月，加密世界中活跃着数百种理财产品，自2018年第四季度以来，新增产品数明显上涨。按理财产品的发行主体来分，相关服务提供方被分为交易所、钱包、理财平台这三类。但这三类同样也有交集，如交易所可能同时提供钱包服务，而部分钱包也内嵌了理财平台等。从产品属性来看，数字资产理财产品可主要分为债权理财、分红理财和节点理财。债权型理财主要通过用户在平台直接放贷而获得利差收益。分红型理财的主要通过平台方杠杆交易收益分红、量化基金收益分红或其他分红方式获得收益。节点理财包括节点委托和PoS存续。头部产品梳理交易所交易所方面也有尝试推出理财产品，其基本可以被分为两类。一类是以OKEx为代表的存币生币模式，其年化收益率处于0.026%-2.7%的区间，支持比特币、以太坊、莱特币、瑞波币等主流币；另一类是以Coinbase、火币为代表的Staking模式。据估计，Coinbase在扣除相关管理费用后，可为客户提约6.6%的年化收益。理财平台理财平台的代表有贝宝金融、公信宝旗下的布洛克城等，其中贝宝金融在币本位的理财外，还支持法币生息法币的理财。钱包钱包中提供较佳的理财服务的有Cobo、Kcash等，前者的年化利率在1.2%-40%，其中定期与活期的理财年化利率区间分别为12%-14%与1.2%-5%；而PoS部分的Staking年化收益区间则为6.5%-40%。Cobo完成了三轮融资，共计融得一亿多人民币，投资方有线性资本、峰瑞资本、NGC、丹华资本与双湖资本。Kcash提供活期与定期两种理财方式，支持BTC、ETH、EOS三个币种，年化利率区间为4%-8.8%，其完成三轮融资，已披露的融资额度为来自公信宝的数千万人民币，其他的投资者还有硬币资本、火币网、火币生态基金。囿于监管的日趋紧缩以及加密货币自身的高波动性，加密理财这个赛道仍然充满着不确定性，即使火热如Staking，仍然缺乏一个令人十足信服的盈利模式，理财方式的多样化程度仍有待提升。相较之下，加密借贷这个赛道已经有一些比较漂亮成绩，涌现出了MakerDAO、GenesisCapital等引起业内外关注的企业，吸睛度更高。
蚂蚁矿池 COO高昱： 大型基金及美国上市企业的入场给本轮牛市提供了强有力支撑位:金色财经现场报道，4月24日，由印比特主办、金色财经和易矿联合主办，珠海市横琴新区数链数字金融研究院指导的《2021新基建区块链峰会》在成都召开。在圆桌对话《牛不可挡 全球头部厂商乘风破浪》环节，蚂蚁矿池 COO高昱认为，这一波牛市和2017年明显不同，各种大型基金及美国上市企业的入场，导致这一轮牛市有支撑位，但未来振动一定会发生。对于矿工而言，最核心的是能稳定的挖矿。比特大陆希望在各方面给大家打造一个良好的环境，作为行业头部，我们替大家去出海考察，会选出最优质的项目，与各位合作伙伴共建生态。[2021/4/24 20:54:02]
加密借贷
在加密世界目前的金融产品中，无论是从企业规模还是产品丰富性上来说，借贷都相较而言是引人关注的一部分。目前的加密借贷的产品，形态都愈发复杂，一款借贷产品可能融合稳定币、代币的保值增值、杠杆等多项功能。而去中心化的借贷与中心化借贷的产品也并非泾渭分明，二者之间会有所融合。头部产品梳理中心化中心化的加密借贷产品部分，GenesisCapital是规模最大的一家，在累计放款数量方面遥遥领先。从其今年月份发布的第一季度报告来看，它当期所释放的加密货币贷款新增4.25亿美元，使得其自2018年3月上线以来的放款总量，达到了15.3亿美元的新高点。Genesis的主要业务是“从巨鲸投资者和早期比特币投资者处借入代币，然后再以更高的利率借出“，前者的利率为4%-5%，后者的利率为6.5%到7.5%，相关的利息均以加密货币支付。但它并不采用冷存储，所有的代币都是即时流入流出的。“我们的每一枚代币都是用来借贷的”Genesis的CEOMoro如是说道。此外，Genesis的产品中，还有10%的部分是法币贷款，后者是于去年末上线的试点产品。Genesis的亮眼数据离不开背后大老板的支持，被CBInisghts评为第一名的区块链投资机构也是其母公司的DigitalCurrencyGroup，是其繁荣发展的一个重要条件。DCG的投资标的与子公司中有着CoinDesk、灰度基金、Circle这样的加密世界头部机构。对Genesis挑战不小的竞品是BlockFi，相比之下，后者的业务模式相对多元一些：一方面是客户抵押加密货币而后获得美元贷款，借贷的年化利率为4.5%，客户资产质押率在50%左右；另一方面是，客户可以将比特币、莱特币或者以太坊存入BlockFi的账户以获取利息，最高年化利率或达6.2%。受益于市场的勃兴，BlockFi的存款产品自今年1月份以来，获得了价值超过3500万美元的代币存入。截至目前，BlockFi完成了4轮融资，共计获得了6040万美元的资金。投资方包含ConsenSysVentures、GalaxyInvestment、AkunaCapital等。值得一提的是，贝宝金融也有较好的借贷表现，相关阅读:贝宝金融炼金有术：10个月增长20倍待收余额过亿美元去中心化去中心化借贷方面，MakerDAO、Compound、Dharma占据了前三甲的席位。
数据：散户在BTC大涨过程中表现冷静，市场未进入牛市狂热状态:网络搜索数据显示，尽管比特币价格大幅上涨至近1.6万美元，但人们对比特币的普遍兴趣仍处于正常水平。一些观察人士说，比特币的上涨现在是由贪婪和FOMO情绪推动的。
然而，谷歌数据表明情况并非如此。谷歌趋势数据显示，搜索“比特币价格”数值为10，这一数字明显低于2017年12月初观察到的93，当时比特币的价值超过1.5万美元。而且这一数字也低于5月第二周观察到的数值19，当时比特币经历了第三次挖矿奖励减半。谷歌的数据表明，散户投资者对比特币最近的反弹表现出冷静，市场远未进入牛市狂热状态。（Coindesk）[2020/11/6 11:52:33]
截至2019年6月4日，最大的几个以太坊上DeFi借贷平台抵押物价值|来源：币安研究院，DefiPulse去中心化的借贷产品一般都是依靠超额抵押以太币或者某些中心化的稳定币，然后再给客户发放贷款，并决定期间是否要关闭贷款。这些融资都发生在2017年12月之后，前两轮融资均由AndreessenHorowitz领投，其他投资者包括中国的分布式资本、FBG资本，以及旧金山的Polychain和1confirmation资本。Compound方面进行过两轮融资，共计获资920万美元，主要投资方有AndreessenHorowitz、BainCapitalVentures以及Polychain。Dharma同样是进行了两轮融资，共计获资约712万美元，主要投资方为GreenVisorCapital，参投方中的知名机构还有Coinbase、YC、Polychain等。此外，EOS生态中一个名为EOSDT的稳定币也具有一定的关注价值。据DappReview的数据，该Dapp中锁定的EOS已达2,692,414个，约合1900万美元。同以太坊上的主要同类竞品相比，该锁仓金额可排第四名，仅次于MakerDAO、Compound与Dharma。但该项目的活跃用户数极小，过去30天的活跃用户数最高值仅为40。
中币（ZB）市场研究报告：在未来几周，我们可能会看到更多的牛市行情:据中币（ZB）市场研究报告显示，经历了前一周的下跌之后多军重返市场，以此推动比特币价格上升。目前比特币市值占比为60.59%，从3,320亿美元增至3,600亿美元。该报告也指出以太坊走出了W型K线且W型的领口已经过测试并被否定，意味着以太坊很可能将在未来一周出现大规模的牛市行情。此外，报告也分析了瑞波币的K线走势以及未来预测。更多详情请查阅中币（ZB）官方发布的研究报告。[2020/10/12]
加密衍生品
如果说加密理财与借贷这二者都是加密货币在原地起舞，是基本的存贷生意，那么加密衍生品这个赛道的产品服务则使加密货币得以插翅飞翔，为市场演绎出更多的可能性。在传统金融市场中，不同品类之间的市场规模有着巨大的差异。据VisualCapitalist的数据，在传统金融世界中，全球现金总量为7.6万亿美元，股票市值约为73万亿美元，房地产市值约217万亿美元，而基于各种现货的金融衍生品市值约为544-1200万亿美元，显然衍生品是最大的一个市场。据火币研究院估算，以2018年12月1日全球数字资产市值约1316亿美元的规模，再以10倍估算，数字资产衍生品市场规模或可达万亿美元水平。加密衍生品一般包含期货(futures)、远期合约(forwardcontract)、期权——不过这都将只面向部分客户。但在今年4月份时候，高盛的CEO所罗门在与国会议员代表的会谈时，却又否认了相关计划。
The Block研究总监：所有人都在谈论YFI牛市 但其速度不可持续:The Block研究总监Larry Cermak晚间发推称，每个人都在谈论YFI的牛市。悲观的观点是，Yield Farming最终会消亡。以这样的速度是不可持续的，这就是长期熊市。[2020/8/30]
加密衍生品的头部产品如果说上述机构是提供外围的送水服务，那各类加密衍生品便是前线成员了。dYdX，一个去中心化的金融衍生品协议，其利用智能合约将金融衍生品的交易规则进行了改写并重新实现。该项目成立于2017年月份，迄今为止完成了两轮融资，共计获资1200万美元，领投方为AndreessenHorowitz、Polychain、a16zcrypto。最新的dYdX支持保证金交易，相应的杠杆最大为4倍，此外其还支持借贷，相应的起始质押率为125%(过程中价格波动，其质押率不得低于115%)。预测市场的主要产品中，Augur是资历最老的一个，其成立于2014年，从公开信息来看，迄今为止获得了3轮总计530万美元的融资，其中第一轮融资发生于2015年，是通过ICO进行的，募得了530万美元；而后的两轮融资，额度并没公开，其投资方为KR1、AlexisBerthoud；Gnosis与Bodhi均是2017年推出的预测市场产品，二者均获得了超过1000万美元的资金支持，但同样主要是通过ICO进行的；Guesser与Veil是这个细分市场中的新生代玩家，从其投资对象来看，这两者目前较受到部分业内一线资本的青睐，涵括了红杉资本、1confirmation、Paradigm等。
CZZ技术社区核心开发者彭松：当前Defi的热潮可能是假牛市，真正出金的人依然比较少，现在谈牛市还为时尚早:8月21日，在以“DeFi-如何抓住大潮中的机遇？”为主题的金色沙龙中，CZZ技术社区核心开发者彭松表示，根据三大交易所的入金数据，可以看到市场主要是资金的转移，而不是新资金进来。大多数是灰度基金的购买，而不是新的用户进来，所以这可能是一波假牛。这一波牛市完全是由DEX起来的，而不是Comp起来的。DEX造成了大量的锁仓，DEX的日交易量几个月前100万左右，现在没过几个月突破了2亿美金，从上百笔到现在十万笔。这更多是币圈现有资金的锁仓，交易所流动性减少造成价格上涨，还没有太多的新资金进来。要进入一个完全的牛市，必须要大量的公链共识和链上交易。比如BTC，DOGE等，虽然这是古典币圈，但是古典币圈也占了币圈三分之二的市值。它们要动起来，才能造成牛市，吸引更多的资金进来，而不是现在的假牛。
大家还处于才盈利一点的状态，现在Defi挖矿是一个假牛现象。这一波的假牛，真正出金的人还是比较少的。现在谈牛市还为时尚早，更多人资金也被套在defi挖矿循环里，可能是一个假牛的状态。[2020/8/21]
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