今天我代表贝宝金融为大家分享一下，在去年整个行业的发展过程中，贝宝金融做了一些工作之后的一些观察，以及加密金融未来的发展趋势：从基本价格竞争到场景竞争，未来进一步走向差异化竞争。讲加密金融万万绕不开的一个话题，就是行业的发展到底是什么样的。而要看一个行业的发展，就要看这个行业最具代表性的资产的表现。在去年一整年我们看到行业迎来了非常好的发展，当然，整个金融市场也是蓬勃发展的。
2019年，随着货币发行继续扩张，可以看到，这条红色线代表的标普500的全年增长是百分之二十多，中国的股市沪深300增长了37%，还可以看到黄金也在涨，所以大类资产都在涨，甚至人民币也涨了。再看加密货币业最具代表的比特币，它的变化是什么样的？如果单看比特币的话，会觉得今年挺波澜壮阔，暴涨了一波后又暴跌，其实相较于其他大类资产来说，比特币的全年涨幅是特别优秀的，全年增长差不多接近100%。所以结论是，在去年所有大类资产里边，比特币是增长率最好的资产。最近经常有人说比特币市场面临寒冬，但是，其实比特币在去年一整年的表现非常优秀。我们应该忽略掉市场里面的波动，去看它整体的表现。为什么去年比特币会暴涨暴跌？因为去年是事件驱动的一年。2019年5月8号，中美贸易战冲突升级，开始加关税，比特币暴涨了30%；6月，Libra白皮书发布，又暴涨了一波；10月底，中央局集体学习区块链，比特币还是暴涨了一波。但是，增长过程中非常曲折，在多个事件驱动下比特币也有下跌出现。9月22号，Bakkt上线。Bakkt是欧美金融机构合规买入比特币或者合规交易比特币的渠道。当时开出的第一天，交易量只有8个，这和大家的预期差异非常非常大，市场觉得没有达到预期，因此9月22号又暴跌了一波。
TokenBetter CEO袁涛：减半利好，BTC价格将突破5万美金:据官方消息，btc123今日举办了“区块链-数字经济新势能峰会”，当主持人在圆桌环节问到各位嘉宾“如何看待BTC减半行情和后期发展趋势”时，TokenBetter CEO袁涛表示，即将到来的减半行情使得BTC价格突破1万美元，这也创下了自“312”暴跌以来的新高。他认为不管是币价的暴跌还是暴涨，短期都不要太过于关注币价，在数字货币市场中用户应当把投资维度拉长，毕竟现在看起来的低点或者高点都只是BTC发展进程中的一个小波动。最后他也大胆预测，减半后BTC价格有望快速突破5万美金。[2020/5/9]
这些事件对于市场在短期内带来的影响可能是暴涨或暴跌，但我们可以看到，这些事件在不断将加密货币行业以及区块链行业推向大众，带去新的认知。在带去新的认知过程中，我们认为比特币依然是长期向好的。比特币价格到底是由什么样的东西决定？除了大家为行业的贡献外，我们认为影响比特币价格的主要矛盾是：日益增长的全球货币供应和人民群众缺乏基础保值资产。
分析 | 美国参议员Bernie Sanders当选或将利好比特币?:美国参议员Bernie Sanders?(I-VT)?已在内华达州民主党核心小组党团会议中获胜，如果当选，这或许对比特币是利好的消息。Sanders对经济的建议包括减免学生贷款、单一支付方医疗服务以及对抗“企业贪婪”。此举可能加剧通货膨胀，使美国经济陷入混乱，造成美元贬值。但是，这些政策可能会对比特币的价值产生有利的影响。随着数字货币与美元脱钩，如果美元大幅贬值，比特币的价值将大幅上升。（BeInCrypto）[2020/2/24]
上图大家可以看到，黄色线是全球货币供应量，从2015年的60万亿一直到增长到2019年年底的80.15万亿。比特币的价格在这个过程中和货币的供应量是非常正相关的，当然其中有两三次小脱钩，比如2018年底分叉事件带来整个行业被动的转变，这是小气候在短期内替代了主要矛盾成为了决定价格的因素。当时，在分叉事件之后，比特币价格暴跌了一次。2019年第四季度，比特币和其他的主流资产又脱钩了，这是因为第四季度发生了两个事情：第一个是行业里面有一些负面事件，比如说，PlusToken这样的资金盘在进行套现、卖币，在第四季度产生了比较大的影响。第二个是整个第四季度在欧美国家交易员休假过程中，流动性下降，此时期货替代了现货，或者说合约和其他衍生品替代了现货，成为价格的主要定价市场。在这个过程中，比特币的价格出现了波动。从整体趋势来看，比特币的价格依然会和货币的供应量保持非常紧密的正相关关系。我们认为，接下来随着货币政策继续放松，美联储继续扩大资产负债表，中国央行放水，比特币的价格还会持续的上涨。但是，这个过程中不会一直上涨，也会调整，只能说让子弹飞一会。回顾完2019，我们来展望一下2020年，在确定性中把握机会。在我们看来有几个确定的因素是非常清晰和明了的。最宏观的因素还是刚才说的主要矛盾，即货币政策。
独家 | 香港区块链协会共同主席刘震：虚拟资产交易所申请细则是利好 但仍有问题未解决:香港证监会虚拟资产交易所申请细则将于今日正式公布。新细则将详细说明交易所如何保管、合规性以及其他问题。
对于此事，CCC数币投行 CEO、香港区块链协会共同主席刘震对金色财经发表观点，表示：
1、根据今天FC首席执行官的讲话，该细则大部分是对于已经合规证券化数币交易所的监管，这就意味着交易所所交易的数币必须要是证券。如果交易所可以通过证券的资格，就可以受到监管同时领取牌照，但同时也要符合反以及KYC、有法币入金的要求。所以这一细则对于整个数字货币行业的发展是一个重大的利好。
2、但同时也不是对于所有的数字货币。因为大家知道目前几乎所有的数字货币都不能够正式的成为证券。一部分不是证券，比如BTC，ETH，可能不会成为证券。另外一部分是证券但并没有遵循证券发行的规则。所以即使交易所通过了证券发行规则之后，什么样的数字货币可以成为证券能够上合规证券数币交易所，也依然是一个公开的难题。
3、在此之前，香港有很多交易所已经申请进入沙盒。有关沙盒的规定，香港证监会也是相当严苛。那这样的话，对于能够具体进入沙盒的交易所能够做什么，其实也不是很清晰。
目前到底香港哪一家交易所可以拿到牌照，现在并不是非常清晰。同时即使拿到了牌照，能够做什么样的业务，也不是很清晰。
美国的tZero已经拿到STO的交易所牌照，也有同时一些其他交易所可以成为第一个STO，但是交易所的交易量以及交易品种依然低下，所以目前的这个监管并不是完全解决问题，但是毕竟是往很重要的方向走了一步。[2019/11/6]
声音 | 前摩根大通交易员：BTC是投资组合多样化的最可行选择 USDT下行或利好BTC:据AMBcrypto消息，前摩根大通交易员、加密分析师Tone Vays表示，比特币是“让你的传统投资组合多样化”的最可行选择，而其他山寨币并没有帮助改善交易者的投资组合。他的论点是，所有其他加密货币都依赖于比特币，如果比特币失败，所有其他加密货币也会随之失败。他补充说，山寨币虽然通常在牛市中上涨迅速，但在熊市下跌得更快，这意味着其波动性极高。而比特币最终将比山寨币上涨得更快。 与此同时，Vays还谈到了近期围绕Bitfinex和Tether的事件对比特币可能造成的影响。他表示，如果Tether下行，这对比特币来说可能是件好事，因为更多的人将选择投资比特币。另外，考虑到比特币价格已经触底，这对比特币来说亦是个好消息。[2019/4/29]
这个图是美联储资产负债表的变化。从2017年开始，美联储开始进行缩表，意味着美联储会将自己持有的美债卖出，将美元的流动性收回。在这个过程中，美元货币供应量是减少的，这和刚才2018年美元供应量下降是有关系的。转变发生在2019年第四季度，短短一个季度美联储将2018年减少的这一部分美债的持有释放到了市场，也就是说2019年第四季度美联储将2018年收回的美元流动性全部放回市场。同时今年1月6号，中国央行宣布要降准，一切都代表着第三代货币政策的失效，走向了难以回转的道路。这意味着随着货币供应量会持续增加，也就是说不论普通的居民还是机构都需要寻找到可以进行保值的资产，比特币作为其中优秀的选项也是被大家看好的资产类别。
声音 | 肖磊：科创板的推出对区块链等技术企业利好:据网易科技消息，上交所设立科创板并试点注册制的消息引起市场的广泛热议。币策首席分析师肖磊表示：“科创板的推出，有两个比较明显的利好，一个是对高新技术，也包括区块链等技术企业，将来会是一个进入资本市场的通道，另一个是注册制本身对中小企业来说显得较为公平，也是全球市场的一个主流模式。”[2018/11/7]
从中观来看，过去大家经常问比特币的价值到底怎么决定？在过去几年的研究里面，为比特币的价格寻找到了几个锚。一个锚是来源于所谓的梅特卡夫定律。梅特卡夫定律过去是用来计算细菌或者是病传播速度的，比特币的用户增长符合细菌和病传播速度，所以我们把这个现象称之为比特币共识像病一样的传播。这个模型最开始用于互联网公司估值体系，像Facebook，用户数量和估值有非常强的相关性。当把这个模式套用到比特币上，也有类似的效果——比特币的价格和活跃地址呈正相关性。过去几年，比特币成长过程中，有刚才说的产业落地的努力，有新的资产类别的产生，有资本的努力，都导致一个结果，特币用户数不断增加。同时，因为各种事件的驱动，地缘的趋紧，全球冲突指数的上升，都让比特币成为货币不稳定国家居民的选项。从这个模型来说，比特币的价格会是什么样的走势变化呢？2019年刚好模型估值是7800刀，和2019年收盘价基本一致，也就差了几百刀而已，没有数量级的差别。2020年比特币的价格按这个模型推测会到46万美元。当然，这个过程是需要大家不断的努力，不断地让更多的用户使用比特币，使用加密货币，使用区块链技术，要寻找更多的产业落地，更多的行业应用。
影响比特币的价格微观的直接因素是比特币减半。这是比特币价格另外的一个锚，也是最基础的估值模型。比特币价格和它的所谓稀缺性是有相关性的。稀缺性模型一般用于什么样资产的估值呢？一般用于黄金、铂金类限制供应、有一定应用场景的贵金属商品估值。如果根据稀缺性模型，比特币的价格也一直在追随着“剧本”在走。虽然说今年的剧本稍微有些不同，年初的快速上涨使得它和前几次牛市——2011年-2013年、2016年-2017年相比，牛市稍微提前了一点，但也很快回调过来了。不可否认的是，“剧本”可能稍微有些改变，但是这个“剧本”预计还是会按照本身方式和方向在写。从这个角度来说，按照估值模型推测，比特币经过下次减半之后价格将可能会超过8万美元，并接近10万美元。也就是说，比特币在下次减半之后，市值应该在1.6万亿左右，单一比特币价格是在8万刀左右。因此，比特币依旧是非常值得投资的资产。比特币依然非常值得展望和期待。当然，这个过程比较漫长，不会是在今年一次到位。讲完展望，稍微给大家介绍一下贝宝金融。贝宝金融在2018年7月成立，过去一年做了一点微薄的工作。最开心的事情是，在今年年初为整个行业在“寒冬”里注入了一些资金，为行业的回暖做出了贡献，让很多客户没有在价格非常低廉的时候将比特币卖掉，而是在价格高的时候卖掉，为客户间接赚了上亿美元。同时，在整个行业中，我们也在这一年中成为了亚太地区的第一名，总放款额超过4亿美元，在贷余额超过3亿美元，间接支持了客户的发展。在这个过程中，我们建立了一个全球合作关系网络，拓展了很多低息的国家的资金来源，我们也对行业有了一些直接的观察。我们感觉，这个行业从开始靠价格竞争，后来出现很多结合场景化的产品，接下来市场会变得更加差异化。第一个阶段是价格方面的竞争。在去年年初，市场上融资成本超过20%，但在过去一年我们在不断寻找新的资金合作机构的时候，间接的把资金成本从20%降到了10%以下。第二个阶段是场景方面的竞争。过去大家认为这个行业只有一种场景，就是借贷，如今我们逐渐把借贷场景扩展，从矿工借贷到基金借贷，到杠杆工具使用，再到矿机的借贷，以及机构间的拆借。其实，在加密货币行业也建立了自己的机构间的拆借市场，机构间的拆借市场也逐渐的定制了利率。第三个阶段是差异化方面的竞争。我们从过去的简单的借款服务，开始寻求更加的专业化、更加的全面、更加定制化的服务，为客户带去更好的享受。今天也借本次峰会，我代表贝宝金融，正式发布贝宝面向高端客户服务平台——贝宝PRIVATE。作为加密货币行业第一家提供银行级服务的机构，我们希望客户在贝宝PRIVATE能够获得更加定制化的服务。在过去一年面向高端客户服务过程中，我们发现，很多客户既在传统金融有自己的投资，也在加密货币行业有一定的投资。但是，他们在传统金融享受到的那些服务，包括定制化的理财产品，在加密金融世界还没有。比如在传统银行、私人银行体系里面，客户能享受到的所谓贵宾厅之类的服务，卡月在加密金融行业还是空白。我们想通过贝宝PRIVATE为他们带去这样的服务。同时，因为加密货币行业的发展非常快，客户的资产增值也非常的快，所以，靠运气和靠能力赚的钱，怎么靠本事保下来。这也是我们希望能够在贝宝PRIVATE这个服务中为客户提供的。总之，感谢大家过去一年给予贝宝金融的支持，我们期待通过贝宝PRIVATE为客户提供更加专业、更加全面、更加定制化的服务，让更多的加密货币用户享受到和传统金融一样非常专业和优秀的服务。
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