编者按：本文来自巴比特资讯，作者：JoelJohn，翻译：屏风，星球日报经授权发布。最近，Compound和"收益率"抓住了大家的眼球和心理。而数据显示，大部分的借款人都是机构投资者，COMP的筹码非常集中。Compound只是巨鲸的游戏吗？与开放式、普惠的理想差距又有多大？本文从收益率这个概念入手，探讨一下收益率这个概念是如何作用于DeFi以及引人关注的各种趋势领域。DeFi是否可以通过收益率这一点打开去中心化、开放式的金融之路？本文第一部分先给非金融背景的读者作一个科普，如果你对金融术语非常熟悉了，可以跳过下面的部分。理解收益率
金融投资中，收益率是指一笔资金的收益或收入。它是指在一年的时间里，收益回报占初始投资的百分比，包括一年内回报收益的复利。哪些例子可以体现收益率这个概念呢？假设你投入10万元买了一套房子，并将其出租。一年下来，你收到的房产租金大约为12000元。从中扣除2000元的维修和其他费用，你的净收益将是1万元，因此收益率是10%。另一种收益形式是股票的股息。市盈率(市盈率)是决定股票估值的关键因素。在股票交易街知巷闻之前，投资者依靠所持股票的股息来满足日常开支是很常见的。只要股息高于银行存款收益，投资者就能接受。简单地说，收益率往往取决于资产所涉及的风险和其他因素，如给理财经理支付的费用、税收和法律环境等。收益率还与通货膨胀有关。在印度，银行存款年化收益约为6%，而新加坡的利率低于约1%，这一差异的原因是印度的通货膨胀率较高，货币每年都会贬值。这就是为什么新兴经济体资本外逃的现象非常普遍。想了解更多关于资本和网络的角色，强烈建议阅读这些书：《广场与高塔》SquareandTheTower《金融之王:毁了世界的银行家》LordsofFinance《金钱关系》TheCashNexus了解了这些基础知识，下面让我们来理解DeFi领域的收益率。收益率搅动加密圈
Bitcoin.com将于11月启动VERSE代币公开销售，并推出Verse发展基金:9月29日消息，加密货币钱包与浏览器Bitcoin.com宣布将于11月启动VERSE代币公开销售，VERSE是针对Bitcoin.com生态系统贡献者和参与者的奖励和实用型代币，其设计具有EVM兼容性。
此外，Bitcoin.com将启动Verse发展基金，该基金将于2023年第一季度开始接受开发人员和其他生态系统参与者的拨款申请。VERSE代币供应的34%分配给Verse发展基金，代币在七年内线性释放提供给基金。[2022/9/29 6:02:50]
那些早期涉足加密货币领域的人手持大量加密货币，他们现在面临2大挑战：(2)加密货币可能会贬值，他们需要想办法应对这个情况；(2)利用他们持有的加密货币获得收益。DeFi的收益机制一石二鸟地解决了这两个问题。大约有75%的ETH在一年内没有动过，这时发生巨鲸收购和坐庄是很正常的，因为底层资产本身会自带增长的预期。持币者需要将这种闲置资产货币化，智能合约在这儿就能起到作用。智能合约为借贷和链上交易相关活动带来的重大影响，因为它可以：(1)通过预言机追踪价格；(2)在没有人工干预的情况下进行结算/清算。这意味着什么？
Immutable任命前BlockFi高管担任NFT.com副总裁:金色财经报道，上市区块链控股公司Immutable Holdings Inc. 宣布Jacob Avidar 和Shane Marzola 已加入公司，分别担任 NFT.com 的工程副总裁和业务发展与合作伙伴关系副总裁，两人将向首席产品官 Don Thibeau 汇报。Jacob Avidar曾在多家一级公司担任工程副总裁，Shane Marzola是前BlockFi高管，将负责为 NFT.com引入高价值NFT和藏家用户，与品牌和技术提供商合作推出其 NFT 收藏品，并为整个业务发展生命周期设定方向。（globenewswire）[2022/10/31 11:59:23]
当在MakerDAO上的贷款没有足够的抵押品时，不会有人打电话给借款人要求他们提供更多的抵押品。系统会自动关注价格，并通过激励的方式让网络上得用户对此进行清算。没有银行工作人员关注Curve.fi,Kyber和0x上的订单是怎么处理的。系统能够自动检测订单簿，并自动完成这个步骤。大家可能对于实现自动化处理这一点不以为意。其实，查证货币流向和结算价格的能力才是DeFi的强大之处。有了这样的能力，我们才能跟上各种新变化。这跟我们讨论的收益率又有什么关系呢?我们需要考虑正在起作用的3点因素：在如今的加密生态系统中，有大量的闲置加密资产；交易结算的基础设施层已经就位，因为在过去的两到三年里，Maker和0x这样的团队已经充分地测试和扩展了他们的系统；应用层已经发展较长时间了，而且相当活跃(比如stablecoins)闲置资产、成熟的基础设施和备受风险资本支持的新兴应用，足以掀起一波DeFi风暴。已经有很多人开始使用DeFi应用了，一定程度上来说，这场风暴已经开始了。收益率只是一个引子把群众“钩”上DeFi这艘船。
Minto完成6.6亿日元融资，Kakao Piccoma领投:5月14日消息，日本表情包漫画NFT公司Minto宣布获得Kakao Piccoma领投的6.6亿日元（约合人民币3500万元）投资，三井住友保险资本、瑞穗资本和OLM Ventures（Imagica Group的投资部门）等老股东跟投。
截止目前，Minto公司的融资总金额已达到14.6亿日元。Minto由日本表情包角色公司Quan与漫画公司Wwwaap两家公司合并，主要业务包括内容解决方案、IP（表情包+条漫）和Web3.0新领域业务三部分。Minto已经与区块链元宇宙平台The Sandbox合作，2021年11月推出QuanLAND（现已改名Minto Character Land）。据Minto透露，其NFT在4分钟内实现超过2.5亿日元的销售额。（TheBridge）[2022/5/14 3:16:19]
加密货币借记卡公司Crypto.com推出比特币定投功能:7月31日，加密货币借记卡公司Crypto.com官方发布博客称，将推出比特币定期购买功能。用户可设定每周、每两周或每月自动购买比特币，最低金额50美元，每月最多可定期购买5次。[2020/7/31]
DeFi的收益主要来自于在交易活动。其中总有这样的需求：在去中心化交易所中增加流动性获得保证金进行交易。只要DeFi能够提供有竞争力的价差和优于中心化交易所的利率，就会有用户想要在DeFi应用上进行交易。与币安这样的中心化保证金交易平台相比，DeFi可能会收取额外的费用，原因是其“AML/KYC”门槛低，且持重仓需要较长时间。一旦利率或价差高于中心化交易所，考虑到智能合约的风险，巨鲸们将没有理由继续使用DeFi。为什么会有人用代币来进行借贷？你可能立马就能想到的是，他要做空所贷款的资产。当巨鲸假设某资产的价格在未来几周内会下跌，他就会用USD作抵押借出BAT代币，然后去中心化交易所变现。一旦BAT价格下跌，他们就会进行回购。把贷款利率计算在内，他们拿到贷款时和偿还时的价格差就是他们的利润。如果是像Maker这样涉及到治理的代币，激进的投资者可能会通过借贷底层资产来获取投票的票数。换句话说，目前的加密借贷可以为治理和价格预测提供支持。COMP引发的行动
动态 | Blockchain.com推出用于自动加密交易的交易API:据U.Today消息，加密货币服务平台Blockchain.com已发布了用于自动交易的新交易API。新的API将允许交易者使用加密货币交易机器人建立并执行复杂的策略。[2020/1/14]
现在我们已经了解了收益率，它在DeFi中的功能以及常见的收益来源，我们可以探讨一下为什么上周围绕流动性挖矿的讨论如此之多。Compound是一个著名的借贷项目，自2018年以来，它的通证经济已经经历了多次迭代并在上周上线了他们的代币COMP。他们一直是MakerDAO的主要竞争者。Compound的特点是激励借款人和贷款人获得资金池分发出来的COMP。与其他借贷项目相比，Maker的代币用于投票，Aave的代币可以用作利息支付的优惠。每天分发的COMP的美元数字约为450万美元。个人可以很方便赎回COMP代币，并将其出售，因此人们将大量资金转移到Compound借贷市场，以获得收益率和代币奖励。激励机制的作用主要有两个方面：巨鲸可以将闲置的USDT/USDC在Compound里放几天，并获得COMP，然后可以变现获利。由于借贷的资金量都大幅增加，小用户也可以在几天内收到高达1%的收益率。对比一些国家年化收益率只有0.1%，你就能理解COMP挖矿为什么会如此火爆。用户的行为在Compound或多或少可以用下面这个图来解释：
A.鲸向Compound大量借贷B.巨额钱包会得到大量COMP作为回报，然后随着价格上涨，他们把COMP在市场上出售C.COMP价格上涨加上大量借贷活动导致APY变高，吸引更多用户提供其他代币的流动性(如:BAT代币)D.存款很快就会被想要做保证金交易的借款者消化掉光看这个图你就能猜到COMP是什么时候上线的：
在大约两周的时间里，大约有3.4亿美元资金在这个池子里进出。有趣的是，大部分需求方(借款人)似乎都是机构参与者。看看这个用户类型在平台上的分布。COMP的上线仅仅吸引了大约800名借款者(为生态吸纳3.3亿美元)和5000多名新存款者。
COMP一定程度上也是集中在巨鲸手中的。下图显示，大约有20个地址获得了一半的COMP挖矿奖励。存入钱包的代币数量中位数是0.07COMP，价值约20美元。
这里的关键信息：机构投资者对DeFi的贷款有巨大的需求，并可能持续下去，Compound正处于捕获它的最佳位置。如今，让人们在Compound上进行借贷的激励就是COMP了。随着代币供应量的增加，其价格可能会崩溃，这会减少平台上的借贷数额。截至今日，只有约占总量0.16%的COMP在交易所上。因此对COMP的估值可能远高于合理水平。激励机制实现了难以置信的增长。现在Compound面临的挑战是将业务多元化，扩展到其他领域(如零售、基于法定资产)，并继续保持通证在治理过程中起到的核心作用。巨鲸操控大局我确实更倾向于，一般散户对流动性挖矿这个概念看得太重了，实际收益情况可能不会如其所愿。就所涉及的风险而言，未来这种收益可能既无法持续，也无法带来回报。Compound让许多人想起了一年前中心化交易所的“交易即挖矿”。这倒不是说Compound这个项目本身注定要失败，而是给我们一个提醒:从现在开始，分散化投资很重要，因为代币价格的暴跌可能会形成自身的螺旋循环。我们需要等待并观察COMP代币供应量增加会发生什么。不过，这确实证明了基于token的激励措施确实可以在短期内大规模吸引流动性。Synthetix开创了先河，Compound对此进行了完善。在接下来的几个月里，我们很可能会看到DeFi项目为了吸引用户，在通证经济和产品效率方面会展开竞争，而良性竞争可能会为用户提供更好的产品，这竞争热潮值得期待。数据来源：1.Nansen2.TokenTerminal
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