编者按：本文来自加密谷Live，作者：SuZhu，翻译：李翰博，Odaily星球日报经授权转载。今天，我将剖析中心化和去中心化金融中的保证金交易。我注意到市场参与者在过去和现在是如何寻求使用这些产品的，和它们的相对优势和局限性，以及它们今后可能如何发展。CeFi的保证金交易
如果说现货交易是用一种资产换取另一种资产，以便在没有任何杠杆的情况下立即交割，那么保证金交易就是简单的现货交易，只是资产一直没有结算。举个例子：现货爱丽丝从鲍勃那里买入100个BTC，每一个BTC的价格是10,000美元；鲍勃交付100万美元换取100个BTC，交易完成。保证金Alice从Bob那里买了100个BTC，每个BTC的价格是10000美元；Bob没有交付100万美元，而是为未交付的余额支付了一些美元的利息，并可能收到一些BTC的利息。最早成功提供保证金交易的交易所是Bitfinex。它允许用户提供BTC、美元和其他资产，供保证金交易者利用进行保证金交易。
壳牌子公司Sonnen Group与EWF合作 创建基于DLT的虚拟电厂:壳牌子公司Sonnen Group?宣布与能源网络基金会（EWF）建立合作关系，以利用EWF区块链在德国创建一个虚拟电厂（VPP）。该虚拟电厂将基于一个居民能源存储系统的分布式网络，旨在吸收多余的风力并减少德国的可再生能源消耗。（Cointelegraph）[2020/3/16]
声音 | 姚前：基于DLT的新一代金融市场基础设施潜力无限:中国证券登记结算有限责任公司总经理、央行数字货币研究所前所长姚前于《中国金融》2019年第23期刊文称：基于分布式账本技术（DLT）的新一代金融市场基础设施（Financial Market Infrastructures，FMI）可以使金融服务变得更加开放、更有活力、更有韧性，同时也使金融监管更加精准。 在数字化技术的手段下，基于DLT的FMI不仅可行而且可控，监管也可以做到更加精准。因此，它是规范的。DLT账本不易伪造，难以篡改，且可追溯，容易审计，所以它又是透明的。同时它打开了传统分布式系统的围墙，使金融服务变得更加自由开放，更有活力，而且它还基于可信技术，容错性强，更有韧性。 综上所述，基于DLT的新型FMI是符合“规范、透明、开放、有活力、有韧性”五大标准的金融市场基础设施，潜力无限，前景可期。[2019/11/27]
用户可以在三个钱包之间转移他们的资金，Exchange是现货交易，Margin是用他们的资金作为抵押品进行保证金交易，Funding是将他们的资金作为资产提供给其他交易者进行保证金交易。Bitfinex从Funding钱包中的资金所获得的利息中抽取15%作为他们的手续费。最终，其他现货交易所也纷纷效仿，如今Binance、Huobi、Okex等交易所的保证金交易已经非常普遍。保证金交易对现货做市商特别有用，因为他们可以以更有效的资产负债表的方式在现货市场上显示报价。他们不必在每个交易所都保留大量的BTC和美元，而只需保留一些抵押品，然后进行保证金交易。如果头寸太大，做市商可以发送保证金交易的空头部分，并要求或结算头寸，以获得多头资产。从本质上讲，保证金交易是一种现货交易，它仍然没有结算，但可以随时结算。值得注意的是，所有这些中心化解决方案都继续遵循Bitfinex的框架，将行动分割到三个不同的钱包中。这意味着，如果你在保证金上做多BTC/USD，你要支付借入美元的利息，但不会收到BTC的利息。相反，如果你在保证金上做空BTC/USD，你支付的是BTC的利息，但没有收到美元的利息。为什么会这样，钱去了哪里？实际上，交易所是每笔交易的实际对手方。它扮演着中间人的角色，在“要求报价”的基础上，撮合借款人(已将资金投入融资钱包的用户)和借入者(发起融资交易的交易员)。对于其他所有人来说，他们并不是这个活动的参与者。活动是点对点交换，不是点对池。理论上，无良交易所可以利用现货余额中的资金，将其借给自己的保证金交易员。如果他们这么做了，那么他们实际上是在和自己的贷款人竞争收益。DeFi的保证金交易
动态 | 保险公司Marsh将推出基于DLT的产品以更新身份验证:根据Digital insurance 2018年11月1日的一份报告，总部位于纽约的保险公司Marsh已经与数据安全公司obvious结盟，为共享经济和零工经济的客户提供基于区块链的应用程序。支持分布式账本技术（DLT）的解决方案将简化身份验证程序，从而为自由职业者提供无障碍的入职培训。 所涉及的两家公司都认为应用程序的购买者将受益匪浅，因为它将在很大程度上简化保险流程，同时还创建一个可信赖且安全的网络来验证身份。[2018/11/3]
DeFi中第一个成功的保证金交易应用是Ethereum上的dYdX。与中心化交易所的RFQ融资模式不同，dYdX采取的方式是平台上所有资产的借贷和供应都有利息。换句话说，不存在三个不同钱包的区别。如果你只是简单地将ETH、USDC或DAI存入平台，你会立即开始计息。如果您存入ETH，然后购买ETH/DAI，那么您将开始收到您购买的额外ETH的利息，并在您借用的DAI上支付利息。
动态 | 一初创公司将推出基于DNA的密码钱包:据bitcoin消息，Carverr，一家初创公司声称正在为加密货币提供所谓的“基于DNA的冷藏库”，将密码和密钥保存在一个微管脱氧核糖核酸(DNA)中。该系统由一群经验丰富的资产经理和生物技术专家开发，将“数据从数字信息转化为生物信息，因此不需要软件更新或互联网连接”。该公司解释说:“因为它是离线使用的，所以不会受到黑客攻击，而且因为你的代码包含在DNA链中，所以它永远不会过时，不像其他的冷藏钱包。我们不验证你的密码的上下文，我们只把你提供给我们的代码转换成DNA。”[2018/8/30]
TrustNote公有链全球首发基于DAG技术的智能合约标准TRC-20:近日，TrustNote项目发布了一项技术成果：Token标准规范，即TRC-20。此次，高速异步DAG公有链TrustNote发布自己的TRC-20 Token标准，完善了技术生态体系，同时实现了Token发行平台和高速DAG链底层松散耦合，使得用户可以快速发布自己的Token。[2018/5/4]
在上面的截图中，我们看到，利率是：ETH：0.01%存款利息，0.27%借贷利息USDC：2.29%的存款利息，4.90%的借款利息。DAI：3.87%的存款利息，6.38%借贷利息。与RFQ方式的利率不同，理论上不存在买卖差价，因为所有资产都有资格获得利息，所以总会存在差价。例如，在ETH上，有大量的供应，但很少有借贷需求。因此，少量的利息必须分摊到一个庞大的供应者池中。这种池对池式的保证金交易方式有无数的优势
你可以用你的资产来启动你自己的保证金交易同时还能得到利息。无需将资金转移到Funding钱包中，在那里，资金必须保持无抵押状态，您才能获得收益。您可以通过协议验证您是否获得了正确的利息金额，并且没有任何利益被拿走。也许最重要的是，如果您看空而市场其他部分看涨，那么您将因为愿意做空ETH/USDC和ETH/DAI而获得相应的利息。相反，在中心化交易所对同一货币对进行保证金做空，只会给您带来利息，但不会给您支付任何利息。不需要注册账户，也不需要与其他方分享用户个人信息。其缺点是
资产必须在协议或附近可用。如果没有一个中央机构来促进初始流动性，或者在临时的基础上，就会出现先有鸡还是先有蛋的问题。可组合性对于获取其他DeFi协议上的资产并让保证金交易者能够使用很重要。与此相关的是，费率可能会根据利用率而大幅波动。几笔大宗交易可以迅速推高现有借款人的利率。清算费用较高，因为仓位会被清算到目前流动性较差的现货市场。如果用户迁移到DeFi的趋势继续下去，可以想象，很快DeFi现货市场就会与CeFi市场持平，甚至比CeFi市场的流动性更高。那么，保证金交易商可能会将DeFi保证金交易视为CeFi越来越可行的替代方案--这反过来又会迫使CeFi交易所将DeFi流动性加入到自己的金融市场中。在这个世界下，不同的CeFi市场成为连接DeFi基础市场的桥梁，用户可以决定最终喜欢哪一个级别的流动性互动。
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