编者按：本文来自威廉闲谈，作者：陳威廉，Odaily星球日报经授权转载。我写了蛮多回灰度了，大家应该对灰度的机制和种种规则都比较清楚了，今天就做更多介绍了，还不了解的朋友可以看看我之前做的一个视频：三分钟看懂比特币最大的貔貅--灰度总之，灰度的比特币信托基金GBTC长期存在溢价，这是为大家所接受和共识的。按照上周GBTC的收盘价来计算的话，存在百分之二十多的溢价。因为这个溢价的存在，使得灰度给比特币市场提供了源源不断的买盘，目前他们已经持有六十万个比特币，因为最近在基金暂停期，所以比特币已经有一段时间持仓没增加了。那么既然存在长期溢价，就一定会有人对这个溢价感兴趣，把溢价打消，让价格更加合理，是有效市场里每一个参与者应该做的。这不，一个同样带着合规光环和华尔街背景的玩家出现了。是的，就是之前我提到过几回的天桥资本：
2023年迄今灰度GBTC和ETHE表现超越现货比特币和以太坊:金色财经报道，2023年迄今灰度的比特币信托基金GBTC和以太坊信托基金ETHE表现超越了现货比特币（BTC）和以太坊（ETH）。数据显示，GBTC今年上涨95%，折价收窄至约40%（2023年1月曾一度低至50%）；ETHE今年上涨83%，折价收窄至约51%（2023年1月曾一度低至60%），相比之下比特币同期涨幅为72%，以太坊上涨60%。需要注意的是，随着以太坊上海升级的临近，下周市场可能会出现波动。[2023/4/6 13:47:54]
除开作为一个”传统“的比特币投资基金，可以吸纳投资帮忙买比特币之外，他们还有一个很有趣的功能：提供GBTCSWAP：
ARK基金2022年12月7日至今累计减持936430份灰度GBTC:金色财经报道，ARK基金持仓数据显示，2022年12月7日至今，ARK基金累计减持936430份灰度GBTC。按当前价计算，价值近1千万美元。截止周五收盘，GBTC收盘报10.67美元。
值得注意的是，2022年12月7日至今，ARK基金没有增持一股GBTC。[2023/2/12 12:01:25]
“GRAYSCALEBITCOINTRUST(GBTC)的交易价格高于净资产价值。在大多数情况下，花1.20美元购买价值1.00美元的资产是不明智的。GBTC溢价之所以存在，是因为传统投资者缺乏投资比特币的工具。然而，当更多的投资产品，特别是比特币ETF上市时，这种溢价可能会消失。GBTC投资者可以通过出售GBTC并投资SkyBridge比特币基金L.P.，在溢价消散之前将其货币化或套现。无论比特币价格如何，实施这一策略的投资者的潜在回报都是巨大的。”--摘自天桥资本官网。他们认为不买BTC而买GBTC是愚蠢且没有必要的，聪明人应该立马把gbtc换成btc或者他们的btc信托份额。他们举了一个例子：
数据：ARK基金本周累计买入约54.2万股灰度GBTC:金色财经报道，当前灰度GBTC报价7.93美元，负溢价率48.7%。ARK方舟基金本周共买入541,845股灰度GBTC。[2022/12/18 21:52:01]
“举个例子，假设一个投资者拥有10000股GBTC。这相当于拥有10个比特币。让我们进一步假设投资者以44.42美元的价格出售GBTC股票，相对资产净值有24.79%的溢价，实现了444,200美元。之后，这些收益被投资于SkyBridge比特币基金。由于SkyBridge比特币基金的交易价格为NAV，因此，由于互换，投资者获得了12.33比特币的敞口，或者增加了2.33比特币的敞口。”挺有意思的，算术其实很简单，大家都会算。谁不知道卖了GBTC能得到更多BTC呢？那么为什么人们顶着高溢价也要买GBTC，俩字：安心嘛。所以当有一个同样能让你安心的机构，让你直接把gbtc的溢价变现成为新的份额，那么我相信很多人应该会心动的，尤其是对长期投资者来说。那么gbtc--天桥基金份额，这个过程中，同样也是换一个就会在现货市场购买一个比特币进入基金中。所以如果这个流程能跑起来，那么我们将会在未来几个月看到十分厚实的比特币现货买盘，汹涌袭来，期待吧。任何市场上的可能买盘转化为真实买盘，买入比特币，推进比特币的价格是大好事儿，因为比特币的市值越大整体的正循环会更健康。具体大家可以看看我之前的这篇：新观点：比特币越涨赔率反而越大
数据：灰度GBTC负溢价率超45%，再创历史新低:11月21日消息，OKLink数据显示，灰度比特币信托基金（GBTC）的负溢价达45.2%，再创历史新低。此外ETH信托负溢价为44.65%，BCH信托负溢价为32.61%，LTC信托负溢价为48.28%，ETC信托负溢价为66.99%。[2022/11/21 22:12:30]
昨天，天桥资本创始人做了预告。
动态 | 报告：灰度GBTC资产绝大多数来自资产管理规模低于1亿美元的未知客户:The Block的一份报告指出，灰度（Grayscale）产品的总资产管理规模（AUM）仍超过20亿美元，但自上个月以来增长了22％，投资产品的AUM同比增长40％。根据灰度提交的13F表格，灰度比特币信托（GBTC）资产的1.3％来自AUM超1亿美元的美国机构投资者。其余98.3％来自AUM为1亿美元以下的未知客户，即不在13F表格范畴内。另外，自以太坊信托产品推出以来，拥有该产品的机构的AUM均未超过1亿美元。注：美国SEC规定，管理股票资产超过一亿美金的机构，需要在每个季度结束之后的45天之内，向SEC提供自己在这个季度末的持仓报告。这个报告就是13F表格。[2019/10/23]
一切都即将开始。目前他们的资产管理规模如此前报道已经达到3.1亿美元，并且这只是“开头”：
后续他们应该也会和灰度一样，适时公布他们的资产管理规模，那么到时会大家就可以计算出他们的比特币持仓了。另一个吞饼巨兽即将上线。另外提一下，他们的官网非常“喊单”比特币：
关于为什么投资比特币，他们的逻辑很简答：“比特币的故事很简单，就是供求关系。比特币的供应以每年2.5%左右的速度增长，而需求的增长速度更快，而且比特币的数量将是固定的。”其实投资的逻辑一直很简单，复杂的是人性罢了。
总之，不管是合规的基金，还是gbtc的swap，都让群众对他们的期待是非常高的。
就等他们开门了。最后，天桥资本老板也是个HODL。
期待他们开门做生意，期待他们持仓过百亿，期待他们也吞下六位数的大饼。期待吧。
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