本文来自：加密谷Live，原作者：Glassnode，翻译/编辑：郑奇瑞，星球日报经授权转发。由于埃隆-马斯克发布的一系列推文，使得市场对挖矿的功耗表示担忧，本周比特币价格交易下跌超过26.1%。本周以59,463美元的高点开盘，然后被推文所影响，比特币价格下滑到43,963美元。Musk的推文阐述了能源消耗的负面外部性和提出了假设Dogecoin上10倍的扩张速度和更大的区块是一个可行的替代方案。不幸的是，这已经导致了市场的广泛混乱，尽管对于许多比特币HODLers来说，这只是平静的另一天。在链上，我们可以观察到一个明显的分叉反应，新进入市场的人恐慌性地抛售遭受了损失，而长期持有者似乎对这个消息相对不受影响。有许多供应和需求动态类似于2017年的宏观顶部，但有一些特殊的差异，将挑战牛市和熊市的信念。
衡量修正的大小
Coin Metrics：BTC实际供应量可能比标准行业报告的少22%:金色财经报道，加密金融数据提供商Coin Metrics的新报告显示，传统的市值和供应量估计可能是不准确的，因为它们没有给出当前流通中的比特币和主要山寨币的“真实”数量。Coin Metrics开发出一种新的计算方法，即“自由浮动供应”模型。该报告在计算中考虑了许多因素，例如折价计算了钱包里已经闲置了五年或更长时间的代币，抹去已经烧掉或“可能丢失”的代币。自由浮动供应量的计算也对与“基金会、公司和创始团队”捆绑在一起的代币进行了折价。计算结果显示，BTC报告的代币供应量实际上比大多数数据报告的要少400万，与标准行业报告的供应量相比少22%。以太坊的流通量似乎相对准确，相差只有-2％。[2020/7/1]
首先，我们将评估与2017年和2021年的牛市相比，这次修正的规模。目前的修正比4月13日的63.6千美元的ATH低28%。这是目前牛市中最深的一次修正，然而与2017年牛市中的五次主要回撤相一致。就牛市持续时间而言，2021年的初级牛市已经持续了约200天，与2017年长达一年的牛市运行相比，这相对较短。
BTC短线上涨 短暂突破6900美元:火币全球站数据显示，BTC短线上涨，短暂突破6900美元，现报6893.90美元，日内跌幅约2.49%，行情波动较大，请做好风险控制。[2020/4/21]
目前处于盈利状态的地址数量提供了对市场在均衡线下的视角。我们可以观察到，这次修正导致超过23%的链上地址处于亏损状态，相比之下，自2016年以来只有三个上升趋势期。所有这些比较的回调都与相对极端的事件有关。2016年，在2年的熊市之后，反弹后的回撤，离开了底部。2019年，在1.5年熊市之后，反弹后的回撤，主要是由杠杆卖空者被挤压所驱动。2020年，在3月12日COVID抛售之后，全球不确定性之后的盘整。
BTC快速反弹 一度收复5900美元:火币全球站数据显示，BTC快速反弹，最高涨至5921.86美元，现报5890.30美元，日内跌幅约3.05%，行情波动较大，请做好风险控制。[2020/3/23]
新进入者恐慌性抛售
新进入市场的人恐慌性抛售，给他们造成了重大损失，aSOPR和STH-SOPR都再次跌破1.0。这两个指标都考虑了在链上移动的加密货币所实现的利润程度，较高的数值表示有利可图的钱币在移动，而低于1.0的数值表示大多数钱币最后是以较高的价格移动。aSOPR指标考虑了整个市场，同时也过滤掉了所有寿命小于1小时的币。STH-SOPR只过滤了小于155天的加密货币，因此代表了在当前牛市周期中购买加密货币的实体。这两个指标都跌破了1.0，表明总体损失已经在链上实现，这种影响在STH-SOPR中最为明显。这是STH-SOPR在这次调整中第二次跌破1.0，表明广大新持有者的恐慌性抛售。
行情 | BTC急跌 多币种跟跌:火币Pro行情显示，刚刚BTC急速下跌，现已跌破7200美元，BTC现价7175.19美元，跌幅2.74%。其它币种跟随下跌，BCH现价596.75美元，跌幅6.67%；ETH现价268.88美元，跌幅7.01%；ETC现价13.3美元，跌幅5.72%；LTC现价64.83美元，跌幅5.54%。[2018/9/5]
持有非零BTC余额的地址总数也从最近的历史最高点3870万个地址回落了2.8%。总共有110万个地址在这次调整中卖出了他们持有的所有加密货币，有提供证据表明目前正在进行恐慌性抛售。
如果我们观察短期持有者持有的总供应量的周期性模式，我们也可以看到，恐慌性抛售的模式正在上演，类似于2017年宏观峰值时观察到的情况。这张图显示的是，比特币市场倾向于在新持有人拥有总供应量的相对较大比例时找到一个局部或宏观的高峰。然而，需要注意的是，目前STH拥有的加密货币的峰值在加密货币数量和流通供应的百分比上都大大低于2017年。新持有人的加密货币最近达到了流通供应量的28%，比2017年的顶峰时少了9%。鉴于比特币以更大的市场估值进行交易，这可能反映了更大的资本流入，这需要在市值规模上取得优势。它也可能提供一个迹象，表明这可能是牛市周期中一个较大的时间范围的回撤，因为弱者投降，强者重新开始积累更便宜的加密货币。
动态 | 日本BTCBOX交易所今日凌晨BTC报价最低达1336美元 疑似遭受攻击:据日本交易所BTCBOX BTC/日元交易市场K线图显示，今日凌晨1时左右（日本为东9区时间，本文中为东8区时间）BTC交易价格从80万日元（7120美元）左右一路下崩直至最低点14.9万日元（1336美元），之后又于4点后骤然回升到正常水平。有网友称该交易所可能是遭受攻击，也可能是该交易所内部机器人操作失误，目前该交易所还未做出回应。[2018/7/22]
交易所流量动态
鉴于我们对恐慌性抛售的观察，发现交易所BTC的总流入量达到了一个明显的高点，在这次最新的修正阶段开始时，观察到2.75万BTC的净流入。这在规模上仅次于2020年3月的抛售和2019年PlusToken庞氏局。
然而，如果我们将这一观察细分为两个最大的交易所，Binance和Coinbase，我们可以看到两个不同的现状。Binance主要用户是非美国公民，是散户投资者的首选场所，是这一净流入的主要接收者。我们还可以看到，在过去的几个月里，流入和流出的规模都在增加，这表明Binance用户的宏观情绪是波动的。这进一步表明，最近的资金流入可能是由新的市场进入者推动的，也可能是由于资本转向其他加密资产。
相反，Coinbase自从突破上个周期的20K美元ATH后，BTC几乎完全净流出，这一趋势在本周继续。Coinbase是美国机构的首选场所，考虑到典型的每日提款规模，这表明在这次调整中，较大的买家仍然在积极积累加密货币。
长线持有者在这次下跌买入
与新进入者的恐慌性抛售几乎完全相反，长期持有者似乎正在购买这一跌势并积累更便宜的加密货币。虽然非零地址的数量在这次调整中有所下降，但自最近的低点以来，处于积累状态的地址数量增加了1.1%。积累地址被定义为那些至少有两个买入交易，但从未卖出任何加密货币的地址。
同样，长期持有者所持有的加密货币也回到了增长模式，这种模式再次类似于2017年的宏观顶部。这个图表主要反映的是那些在2020年底/2021年1月购买了加密货币，但还没有卖出过的买家。随着LTH的供应量开始上升，这表明超过5个月休眠期的加密货币成熟量，超过了为实现利润而卖出的旧币量。目前LTH拥有的供应量比2017年高峰时多出240多万个BTC。这表明，大量的加密货币已经转移到并保持在非流动性的冷钱包中，而且这种趋势正在继续。
总的来说，比特币市场正处于历史性的重大修正中。有强烈的信号表明，短线持有者正在以恐慌性抛售为主导，然而长线持有者正在介入买入跌势，他们的信心基本没有动摇。至少可以说，PoW能源消耗的叙述对市场的影响并不大，接下来将是对整个比特币市场的信念的考验。
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