代币经济模型研究是基本面分析中的重要一节。简单来说，代币经济学研究可以更好地帮你了解项目背后的货币“政策”。很少有人提到进行代币经济学分析时要考虑的危险因素。出于这个原因，DAOrayaki社区编译此文，并列出了九个相关的危险信号。无限供应不公平的释放机制分配不公通胀代币“黑天鹅”事件非透明代币经济学中心化机制非最优代币发行缺乏用例在本篇中，我将先阐述前四项。01无限供应
我们喜欢“无限”的东西，人类天生在寻找万物的无限源泉，当我们谈论金钱时，事情更是如此。因为，更多的钱=更多的自由归根结底，如今，金钱统治着世界。但现在让我们谈谈代币经济学中与此相关的一个误解，许多新手投资者认为代币的“无限供应”也意味着更多的自由，但事实并非如此。无限供应是能够杀死项目及其投资者的药。因为：无限供应意味着代币在任何时候都不会有短缺的可能性。结果，供需关系将被扰乱。例如，很可能有时供应太高而需求太低。结果，资产的价格大幅下跌。大量的代币也会导致通货膨胀，或者是恶性通货膨胀。这与现实中类似：手中有更多的钱=更多的买/卖压力=更大的通货膨胀但“无限供应”并不总是一件坏事，目前，以太坊(ETH)和狗狗币(DOGE)都有无限供应。
Stargate基金会建议DAO不要重新发行STG代币，FTX清算人或将寻求赔偿:3月13日消息，基于 LayerZero 的跨链流动性协议 Stargate 发推称，Stargate 基金会建议 DAO 不要重新发行 STG 代币。去年 FTX 破产后，FTX/Alameda 钱包出现密钥泄露或内部问题，被黑客攻击损失约 5 亿美元。FTX 清算人最终将所有资产转移到新钱包，密钥不会泄露给黑客。Stargate DAO 认为，该钱包的密钥极有可能在 FTX 清算人 / Alameda 与黑客之间泄漏与共享，并提议重新发行 STG 代币以将这些资金转移出该钱包。
FTX 清算人近期表示，如果重新发行并转移资金，将违反自动中止条款，并将积极寻求赔偿。
经与律师沟通后，FTX 清算人认为代币已经在其钱包中并无需采取任何行动，以及代币将在 3 月 17 日一次性被领走。Stargate 基金会认为这是错误的，且没有迹象表明 FTX 清算人对智能合约的实际情况、运作方式以及如何与合约互动以确保资金安全有深刻认知。基金会认为 FTX 清算人更愿意将代币保存在一个不安全的钱包中。LayerZero Labs 表示其明确保留在任何时候就 STG 代币所有权问题以及因清算人在确保这些资金方面的不负责任而造成的任何损失采取任何法律行动并行使任何补救措施的权利。它们重申，假设其成功并在法庭上获胜，代币将以成本价转移给 Stargate DAO。
金色财经此前报道，2 月 6 日 Stargate 此前提出的重新发行 STG 的提案以 90% 的支持率投票通过，依据提案内容将于 3 月 15 日执行。[2023/3/13 13:00:17]
MakerDAO 社区发起添加 Oasis.app 为新预言机的提案投票:4月23日消息，MakerDAO社区发起添加Oasis.app为新预言机的提案，根据此次治理投票的结果，如果该执行提案通过，Oasis.app将被列入OSM预言机的白名单，Curvest ETH/ETH预言机将被替换并重新激活。投票结束时间为北京时间2022年5月23日2:51。[2022/4/23 14:44:04]
ETH是以太坊系统的原生货币，它在dApp、智能合约等方面有很多使用场景。所以在如此高的使用需求下，有限的供应无法满足市场。同时ETH具有销毁机制，所以随着时间推移，这会使ETH成为一种通缩资产——即使最大供应量是无限的。02不公平的释放机制
Vestingperiod也称为代币锁定期，是指在ICO预售阶段出售的代币在特定时间段内被阻止出售的时间段。曾经有一段时间，项目在启动或上市交易所之前会要求投资者提供一些资金。作为回报，一旦项目启动，这些早期投资者可能会获得疯狂的回报。在大多数这些ICO中，投资者需要将他们的初始投资锁定一段时间，该间隔称为“锁定期”。如今，许多项目仍然有代币的锁定时间表。主要是防止早期投资者在项目早期出售他们的资产。它保护投资者免受早期的价格波动。同时，鲸鱼大户等因素引发的“暴涨暴跌”的可能性将被降到最低。
美国啤酒品牌Bud Light与Nouns DAO达成合作，将在超级碗广告中进行NFT展示:2月7日消息，美国最大啤酒酿造公司Anheuser-Busch旗下Bud Light啤酒已与去中心化组织Nouns DAO达成合作。该啤酒品牌的数字高级总监Corey Brown表示，作为合作的一部分，Nouns DAO向Bud Light NEXT赠送了一个Nouns NFT，届时“Noun glasses”将出现在其周日播出的超级碗广告中。
据悉，Bud Light NEXT是其推出的新无碳水化合物啤酒。上月，该品牌推出了其第一个NFT项目Bud Light N3XT。（The Block ）[2022/2/7 9:36:09]
多个波卡项目入驻SubDAO测试网:据官方消息，SubDAO已与Crust、Phala、StaFi、Litentry达成战略合作，以上项目均已入驻SubDAO测试网。同时，SubDAO对入驻项目开放测试网奖励。
据悉，SubDAO是波卡DAO基础设施，提供电子协议签署、DAO社交、资产管理等工具与服务。SubDAO已获得Web3基金会官方3个Grant，并完成Huobi Ventures、OKEx Blockdream Fund、Hypershere、CMS等数十家机构以及Messari创始人Ryan Selkis在内的数百万美元融资。[2021/11/3 6:30:02]
Uniswap(UNI)代币归属时间表但实际上，这些机制存在严重问题。例如：第一年：所有代币都被锁定。第二年：70%的锁定代币将被解锁。第三年：30%的锁定代币将被解锁。这意味着从第二年开始，你会看到巨大的抛售压力。但也有些代币的释放周期表非常宽松。比如每年释放大约0.5-1%的锁定代币。同时如果这些代币有被较好的赋能，使用场景很多，那么这会导致稀缺性并最终导致价格上涨。同时这也会造成用户流失，用户会希望加入到一个价格更稳定，公平的项目中。最后，日程安排不透明也会成为问题。比如一些项目在白皮书中提到，他们为项目开发人员、主要投资者等锁定了X%的代币。但他们没有就这些代币的解锁计划进行进一步解释。这意味着在任何时间点，你都面临着抛售压力。03分配不公
HubDAO已通过美国安全团队CertiK智能合约安全审计:据官方消息，美国安全团队Certik已完成对韩国 DAO项目 HubDAO 智能合约的审计，依报告所述：HubDAO项目代码库严格遵守OpenZeppelin开源库所规定的标准和接口，可以认为是高安全性和高质量的智能合约。
HubDAO 是来自韩国的 DAO 组织，旨在打破DeFi借贷市场存在的信息割裂和利率孤岛，聚合全网借贷的流动性，并采用渐进式地方式去实现 DAO 的治理与组织方式。[2020/9/23]
在现有制度下，富人变得更富，而穷人无法平等地获得财富而变得更穷。贫富差距过大的背后有技术、制度原因。但是，我们真正感兴趣的是分配。传统金融中，政府、中央银行或金融机构制定政策，然后印钞，进行分配。很多情况下，这些中心化实体优先考虑自身利益，它们为自己印钞。
Uniswap、Avalanche、Solana和Elrond的代币分配在加密货币世界中虽没有银行或政府，但因为有项目创始人等等“特殊群体”的存在，代币持有者仍面临不公平的分配。这些“特殊群体”包括：ICO投资者主要投资者预售投资者种子轮合作伙伴/赞助商开发人员顾问项目背后的公司常理来说，任何未公开分配销售的部分都应该被视为“不公平”。但应该有些例外，例如项目方将一部分用于用户的质押奖励，或用于国库基金，这些资金会用于项目的未来发展，或应对未来可能的风险事件，这都是必要的措施。需要注意的还有大户数量，如果持有量前10的地址拥有80％的代币，那么大幅的上涨和抛压或rug都不令人意外。
Chainlink持有量前10的地址持有近60%的代币。资料来源：etherscan04通胀代币
通胀代币指流通量净增加的代币，而通紧代币指流通量净减少的代币。在加密领域，你会常听到这两个词，而它们具体是如何产生的呢，先来了解两个词：供应：可供交易的资产的数量。需求：投资者要求购买资产的数量。根据供求法，任何资产的价格主要取决于其供求关系。让我举一个与Covid19相关的例子。早在2020年，很多人开始佩戴口罩。各国还通过法律强制要求戴口罩。口罩的需求暴涨，同时市场供应不足，于是，口罩的价格上涨。随着时间的推移，人们开始接种疫苗。同时，口罩企业也加大了生产线活动。市场上有了足够的口罩。所以，口罩需求明显下降，口罩价格大幅下降。那么这与通胀代币有什么关系呢？更多的供应导致流通量的净增加，代币价格就会朝相反方向的运动。而想使代币通缩，基本上有两个方向：限制最大供应量：如果资产的最大供应量受到限制，且产出到了最高点的时候，供给端市场将出现净跌幅。代币燃烧：具有无限最大供应量的代币通常使用一些机制来燃烧一些流通中的现有代币。这有助于缓和市场上的净流通。如果措施得当，也可能导致净减少。还用ETH举例，我们知道，ETH的供应量是无限的。这意味着ETH是一种通胀代币。而在EIP-1559发布之后情况发生了变化，它是2021年在以太坊区块链中实施的一项功能，功能是在每笔交易中销毁一些代币。
因EIP-1559导致的每日以太币消耗量由于这项功能，ETH也会出现通缩情况，因为有些区块中燃烧的代币比开采的还要多。在研究项目时，你必须特别注意代币的通货膨胀/通货紧缩率，或检查代币有没有最大供应限制和燃烧机制。本文仅供参考。它不应被视为财务或法律建议。并非所有信息都是准确的。在做出任何重大财务决定之前，请咨询财务专业人士。
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