1.MakerDAO的发展
在稳定币DAI概念公布后的第六年，今天的MakerDao协议仍然是以太坊链上最成功的DeFi应用之一。和创始人RuneChristensen在2015年3月留在以太坊Reditt上的长帖《IntroducingeDollar,theultimatestablecoinbuiltonEthereum》中的计划一样：Maker基金会在以太坊上创建了一个DAO并发行与美元挂钩的稳定币。基金会的主要职责是指导项目的开发和管理工作，作为CEO的RuneChristensen也在不断引领着蓝图的实现。2018年9月，基金会通过提案；第二年MCD上线，即可以从MakerGovernance批准的各种加密资产中生成稳定币DAI。DAI是以太坊上的稳定币，也是加密世界中第一个由DAO管理的稳定币。MakerDao以DAO治理提供了创新的解决方案，打开了加密货币的金融新机会。加密货币市场波动剧烈，中心化稳定币如USDT、USDC等不断与监管作战，去中心化稳定币DAI打开了新模式。第一个突破口是DeFiSummer的繁荣，市场对稳定币的需求激增，DAI更高的透明性。第二个突破口始于Terra的崩盘。截至9月14日，根据CoinGecko数据，DAI流量量约6.38B。这些流通中的DAI证明了人们想要更多的访问权限、更多的机会和对自己财务的更多控制权。
数据来源：CoingeckoMakerDAO作为以太坊上领跑的借贷平台，主要的目的是以借贷业务为切入口推动金融民主化进程。关于MakerDAO协议的运行流程，文章在这里不作过多介绍。现在，我们将目光聚焦在它的治理逻辑上。
图片来源：《MakerDAO'sDiveintoRealWorldAssets》2.MakerDAO如何治理
在聊MakerDAO是怎么治理之前，我们先确认一下「什么是治理」。根据MakerDAO在治理提案中的描述，治理指代：“如何控制组织，同时描述了谁对该组织的利益相关者负责。治理就是要在一组不同的治理团体认为对组织最好的东西与对组织实际上最好的东西之间取得平衡。”在利益相关者和组织内部平衡两者间，我们简单解释MakerDao协议的四要素：1）MakerDAO：项目的开发最初由Maker基金会领导，在2018年交由DAO组织MakerDAO。2021年5月，负责协议开发大部分工作的Maker基金会宣布将解散基金会，开发和治理责任将逐步过渡至DAO。从治理框架上来看，MakerDAO并不是有最终决定权的领导者，更像是社区的指导者，确保项目能完全去中心化地运行。2）$MKR：$MKR于2015年8月推出，是具治理功能的代币。从DAO的模式上来看，权利是下放给MKR代币的持有者。持有者参与治理决策，承担系统运行的责任，也承担自己的「资金」信托责任。$MKR是决策者，投票修改如其智能合约中的参数等的治理决策来确保Dai的稳定性；也是防御者，防御任何与整体治理目标背道而驰的提议。$MKR的所有者组成了DAO，$MKR持有者也可以通过代理人进行投票。$MKR的投票结果掌握协议日后发展定位。3）MakerProtocol：即运行MakerDAO协议的链上智能合约。MKR代币持有者投票决定治理决策，而操作由自动执行。我们可以把它理解为产品线中的最底层支柱。4）$DAI：是MakerDAO的核心产品，也是MakerDAO保证协议运行或通过新策略产生资金的一种手段。DAI伴随着协议的成长，也是治理的核心目标之一。根据FoundationProposalV2，Maker治理五项原则中，包含了推动DAI的采用。也就是说，治理的目标是通过确保DAI的稳定性来维持项目长期运行的稳定性。算稳「货币」DAI在信息技术中诞生，MakerDAO的治理模式更是重塑了对「货币」的定义。在MakerDAO协议的世界里，长期发展要义是$DAI，长期发展控制者是$MKR的所有者。21年底，MakerDAO的/img/20230508182046996898/3.jpg "/>
来源：wkampmann的推文但MakerDAO真的去中心化了吗？MakerDAO的DAO治理模式，是一种平和稳定、能推动协议长期发展的最佳选择，还是让整个协议治理走向了冲突加剧的局面？3.MakerDAO的实践治理
在计划愿景下，MakerDAO经历了几波挫折，尤其是遇到大波动的市场环境下。Terra失败后，MakerDAO在解决“DAO如何保持去中心化并产生真正重塑金融所需的增长”时，显露出了一种趋于“中心化”的管理问题，这其中有内部团体组织架构问题、有MKR持有者义务和收益不匹配问题、也有参与机构众多纷杂的控制权问题等等；所有的一切都在追求可持续化金融这一目标间产生摩擦和碰撞。治理的复杂性取决于对组织“最佳”的定义有多清晰或明显。定义越不明显，就越有可能围绕他们自己的解释形成群体，这也是MakerDAO内部产生冲突的根本原因之一。治理的内部冲突：领导者的过度控制欲
MakerDAO的第一件大事是现实世界资产。将RWA作为抵押品事实上并不是MakerDAO突如其来的想法。早在20年12月，Maker基金会便和美国房地产公司UPRETS就现实资产抵押借贷的模式和可能性展开了研究。21年4月，Maker向房地产投资者贷款服务提供商NewSilver开始发放以真实资产(RWA)—以代币化房地产、发票和应收账款的形式，为抵押的贷款。同年10月，Rune提出了RWF001提案，提议将原RWF组的协调者SébastienDerivaux移除。Sébastien当时在底下回应表明了他不是自愿离开，而Rune作为创始人”正在安静地试图掌控MakerDAO“。ashleigh_schap也在底下留言讲述了与Rune合作的项目方的GregDiprisco和JoeQuintillian以VC身份接触并最终控制了MakerDao的部分运营。
MakerDAO：过去24小时有超7亿枚DAI通过PSM被铸造:金色财经报道，MakerDAO在推特上表示，过去24小时有7.36亿枚DAI通过PSM（USDC）被铸造，使得过去24小时通过PSM铸造的DAI净增加2.96亿枚。[2023/3/11 12:56:21]
内部的矛盾早在19年前首席技术官AndyMilenius离任后的公开信中便已初见端倪。在信中，Milenius概述了他和RuneChristensen的冲突。Rune在17年1月突然告知：“HetoldmeitwasnecessarythathehavefullunilateralcontrolovertheDevFundfromthatpointforward.”
图片来源：InternalPowerStruggleatMakerDAO:WhenCodingandPersonalInterestsCollideRWF001提案揭开了一场偏向闹剧式的权利之争，这背后是MakerDAO参与者与Rune的「常年」、「一系列」混战，也是DAO代表的民主、平等与「统治者」的「统治欲」的冲撞。内部冲突之下，MakerDAO协议长期发展目标之下还涌动着暗流，一切的冲突来自于「人」。内部运营者们在市场大环境变动、RWA资产化的事件上，「集权化」的治理受到挑战，MakerDAO的治理开始进入了新一轮的混乱。治理目标的暗战：重塑金融化之路
22年的市场大环境并没有变得更好。UST为代表的算稳们在爆发中崩盘；加密货币圈进入了熊市；全球宏观市场上，利率上行使得投资者对避险资产需求极速上升。而MakerDAO在重塑金融上选择现实资产继续发轫，进入新世界。从治理层面上来看，MKR持有者有权投票决定借出DAI贷款的抵押品资产。在RWA.CO公司的帮助下，2022年，HuntingdonValleyBank(HVB)通过RWA获得了Maker约1亿美元上限的借贷；HVB成为了第一家连接DeFi的美国银行。这笔长达6个月交易下，MakerDAO团队出于DAO的需求并肩作战。交易完成后的不到2个月时间，TornadoCash受到美国强力监管冲击的背景下，RuneChristensen发布文章《合规之路和去中心化之路：为什么Maker不得不准备让DAI自由浮动》中开始提议DAI的去美元化。MakerDAO治理目标的转变是「寡头统治者」Rune的观点，也触发了MakerDAO团队内部各方势力开始博弈。毫无疑问，这又成为了一场权利的游戏。/img/20230508182046996898/6.jpg "/>
图片来源：MakerDAOandOurSideofHistory这是一场约有310K票的DeFi协议治理投票大战。但DAI去美元化能在「utility」这一功能上获得更大价值吗；或是抛锚「稳定」链下资产会让稳定币变得更加「不稳定」？UST和其他稳定币声势浩大的前奏和突如其来的垮台似乎留下了一些启示。那「揭秘者」代表了哪一派的想法呢？我们很难确认。但唯一知道得是，他不支持DAI的去美元化。正是出于对Rune想法的高度不赞同，才决定站出来揭秘MakerDAO背后的这场围绕治理目标开展的暗战、以及本身治理架构的不稳定和矛盾。LOVE提案的背后也是个DAO的困局：不仅仅是对Maker发展方向的困顿，更是一场「博弈」，内部权力各方势力出于不同的理念对出谋划策Maker发展方向，试图在DAO中寻求新的组织架构来打破「以Rune为代表的寡头」的独占。治理模式的冲突：义务和利益的不平衡
关于MakerDAO的治理问题，/img/20230508182046996898/7.jpg "/>
数据来源：MakerDAO更重要得是，$MKR持有者的权利并不是100%掌握的，而是取决于提案讨论当天如何加入讨论会。对于$MKR持有者来说，持有代币就等于能长期捕获协议生态发展价值了吗？这点当然也是存疑的。
图片来源：Governancefromfirstprinciples当某方持有足够多的投票票数，尤其参与者中有项目机构时，投票便趋向中心化，恶意治理攻击的风险大幅上升。早在2020年10月，MakerDAO就经历过类似的事件。当时，项目方BProtocol以闪电贷的方式操纵投票，最终MakerDAO采用了「延迟特定提案」的方式来面对这次的恶意治理攻击。但如何通过治理预防风险，设定防火墙以便更高效、快速方式减少预防此类事件的不确定性仍需解决。DAO的解决方式
在回顾MakerDAO至今的治理进程后，你会发现，这些风险，一部分来自于MakerDAO治理架构的设计，另一方面则来自于DAO自身蕴含的脆弱性。DeFi赛道的其他协议DAO们，如Uniswap、Lido都尝试着不同的治理架构：Uniswap以最小单元化进行治理，Lido的创新双重治理方法，将LDO和stETH两者带往了治理层。Maker该如何调配协议所有权，将全力下放至生态所有参与者，如用户、投资者、合作伙伴等等，以维持这个庞大的生态进行自转式运行。Rune对此提出了TheEndgamePlan的计划蓝图，详细阐述了MakerDAO的治理新计划。这部分内容CYCLabs《央行算稳MakerDAO，再次颠覆治理范式》文章做了非常详细的介绍；文章在这里不做过多阐述。简单来说，MakerDAO引入了MetaDAO的概念。这个和我们在《DAO的治理历史和演变》一文中提到的subDAO类似，但亦有些许不同。每个MetaDAO相当于MakerDAO子部门，目的是分担核心DAO的业务流程，减轻治理负担。每个MetaDAO都可以发布各自的代币，成员也来自Maker内部或外部的专业人士帮助。和传统公司的业务部门一样，当这些业务不再重要之时，MakerDAO可以「砍掉」这些MetaDAO。MetaDAO既有着subDAO自主发行代币的激励政策，又不受限于固定的组织结构，能随着业务结构而灵活调整。
MakerDAO发起有关缓解闪电贷风险的执行投票:金色财经报道，据官方博客消息，治理促进者和Maker Foundation智能合约团队已将一系列执行投票纳入投票系统。其中包括：1.增加GSM暂停延迟，从12小时增加到72小时；2.取消对Oracle Freeze模块的授权；3.取消清算断路器的授权。这些更改是对闪电贷风险增加的紧急应对措施。[2020/10/31 11:16:55]
图片来源：TheEndgamePlanparts1&2但正如前文所说，MakerDAO的治理问题非它一家之短。DAO模式本身就具有脆弱性。DAO治理的其中一个困顿点来源于代币化。在这些以DAO治理的协议中，币权理论上代替了所有权和协议「产权」。而拥有协议的治理代币并不能等于拥有协议本身。在《DAO的治理历史和演变》中，我们也有指出目前DAO协议们都面临着治理参与度低的问题。当治理制度无法平衡参与者的权利和义务时，治理权利便会流向「操控者」手中。币权成为了博弈的手段。毕竟，代币没有身份共识，它它能定位至数字钱包，但不能定位到个人。DAO最后的决策权反而掌握在了算法手里。自由需要被制衡，DAO的权利规模也是。和所有新事物的成长一样，MakerDAO无法完全躲避治理争斗。当协议快速扩张，币权票数增加下，达成共识的难度也开始变大。MakerDAO在争论引入更专业的团队做更专业的决策，协议日后的发展路径是否应该和创始人意志挂钩这些问题的背后，弥漫着一场「中心化」与「去中心化」的战争硝烟。一味的去中心化是否只会矫枉过正？这很难下定论，但很明显，其他DAO们也在寻求着一个更优的治理框架来实现InternetNation的愿景。Reference：
https://blog.makerdao.com/makerdao-governance-risk-framework/https://blog.makerdao.com/makerdao-governance-risk-framework-part-2/https://blog.makerdao.com/makerdao-governance-risk-framework-part-3/https://twitter.com/DefiIgnas/status/1564502950034042880?utm_source=substack&utm_medium=emailhttps://blog.makerdao.com/foundation-proposal-v2/https://forum.makerdao.com/t/the-path-of-compliance-and-the-path-of-decentralization-why-maker-has-no-choice-but-to-prepare-to-free-float-dai/17466https://dirtroads.substack.com/p/-42-valkyrie-makerdao-and-our-sidehttps://messari.io/report/makerdao-s-dive-into-real-world-assets?utm_source=twitter_messaricrypto&utm_medium=organic_social&utm_campaign=makerdao_dive_real_worldhttps://cointelegraph.com/news/internal-power-struggle-at-makerdao-when-coding-and-personal-interests-collidehttps://dirtroads.substack.com/p/-42-valkyrie-makerdao-and-our-side免责声明本研究报告内的信息均来自公开披露资料，且本文中的观点仅作为研究目的，并不代表任何投资意见。报告中出具的观点和预测仅为出具日的分析和判断，不具备永久有效性。版权声明未经DODO研究院授权，任何人不得擅自使用或许可他人使用上述知识产权的。已经授权使用作品的，应在授权范围内使用，并注明作者来源。否则，将依法追究其法律责任。关于我们「DODO研究院」由院长「Dr.DODO」带领一群DODO研究员潜水Web3.0世界，做着靠谱且深度的研究，以解码加密世界为目标，输出鲜明观点，发现加密世界的未来价值。「DODO」则是一个由主动做市商算法驱动的去中心化交易平台，旨在为Web3资产提供高效的链上流动性，让每个人都能轻松发行、交易。更多信息OfficialWebsite:https://dodoex.io/GitHub:https://github.com/DODOEXTelegram:t.me/dodoex_officialDiscord:https://discord.gg/tyKReUKTwitter:https://twitter.com/DodoResearchNotion:https://dodotopia.notion.site/Dr-DODO-is-Researching-6c18bbca8ea0465ab94a61ff5d2d7682Mirror：https://mirror.xyz/0x70562F91075eea0f87728733b4bbe00F7e779788
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