本文来自于火星财经，作者梁雨山。
如果当初Sushiswap没有先发制人，以吸血攻击+发币方式入局厮杀，如今的DEX市场又会呈现怎样的格局?
大胆猜测：Uniswap、Curve依然稳居前二，Balancer则在三甲中夺得一席。Uniswap、Curve地位无需赘叙，二者市场份额之和已占据DEX半壁江山。Balancer比肩前者原因何在？
回溯去年夏天DeFi大爆发时期，Balancer作为首个引入流动性挖矿的DEX，在市场效应以及自身机制设计推动下，其流动性在6月至9月间增长3400%，成为当时足以与Uniswap、Curve“平起平坐”的去中心化交易所。
不幸的是，在随后爆发的「Sushiswap与Uniswap大战」中，Balancer被迫“出局”，退出前三。同时，受Uniswap成功验证AMM模式影响，市场涌现出各类Swap，Balancer敌手开始增多.....
数据：2,039枚BTC 从Kraken转移到未知钱包:金色财经报道，WhaleAlert监测数据显示，2,039枚BTC（价值约39,993,453美元）从Kraken转移到未知钱包。[2022/10/4 18:39:07]
Balancer就此淹没在竞争激烈的DEX市场中了？不仅没有，它还在蓄势待发。Defipulse最新数据显示，年初至今，Balancer锁仓量由年初5.8亿美元增至16.4亿美元，涨超175%，DEX排名跃至第四，超越Bancor、1inch等竞争对手。同期，其用户量长增超40%，突破11万；原生代币BAL上涨270%，即将逼近历史高点。
什么力量在推动Balancer悄然增长？其是否有望再次进入DEX市场中心？从市场环境以及趋势演变角度，火星财经APP带你重新认识Balancer。
应用研究机构 Other Internet 从 Uniswap 赠款计划获得 100 万美元赠款:11月25日消息，应用研究机构 Other Internet 从 Uniswap 赠款计划（Uniswap Grants Program，UGP）获得 100 万美元赠款，将用于在明年扩展其研究计划并在 Uniswap 生态系统中进行新的治理实验。
注，Other Internet 已于今年夏天完成对 Uniswap 链下治理和 Discord 社区的分析。[2021/11/25 7:10:00]
一、Balancer借IDO之风再起势
让我们从细微处了解Balancer悄然生长的真相。
年初至今，Balancer各项指标均在上涨。其中，2月中旬成其快速发展的关键节点。根根据Duneanalytics数据，Balancer周交易量、新增用户、BAL价格在这一时期出现明显涨势。
中币（ZB）市场研究报告： 从日内交易角度来看ETC价格为看跌:据中币（ZB）市场研究报告指出，ETC价格正在创造一个低低高高的市场结构，其RSI指数显示正在接近超卖区域，目前在47点的水平。由于看跌压力，ETC价格在趋势线以下交易，预期多头会伴随成交量出现。 同时XLM打出了看跌趋势线，这是一个看跌负面信号。此外，该报告也对XLM做出了日内分析。更多详情请查阅中币（ZB）官方发布的行情分析。[2020/11/12 14:06:57]
具体来说，Balancer周交易量在2月22日当周达7亿美元，创历史最高水平；新增交易者一周增超6000人，同样进入峰值。至此，Balancer用户量约11万人，较去年夏天增长4.4倍。
从时间线来看，Balancer增长期与IDO走热基本重合。IDO即InitialDEXOffering，被称为首次去中心化交易所代币发行。2月以来，不少新生DeFi项目选择通过DEX完成首次代币发行，IDO概念也因此走红。
国际货币基金组织对数字货币态度急转 从“均衡监管”变成“强化监管”:此前，国际货币基金组织主张在数字货币监管方面采取均衡做法。去年九月，该组织执行董事克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）曾呼吁各国中央银行和金融服务需要密切关注数字货币技术。但近日，国际货币基金组织发言人格里·赖斯（Gerry Rice）则表示，需要“加强各国监管机构之间的全球化讨论与合作”，数字货币的风险不仅仅是给投资者带来损失，同时它还可能用于、恐怖主义融资、逃税和欺诈行为。[2018/1/22]
据不完全统计，2月至今，选择通过Balancer进行IDO的新生DeFi项目包括：
●DeFi保险协议InsurAce
●去中心化代码协作平台Radicle
比特币期货交易为市场带来更大流动性 从而降低波动性:金融领域摩纳哥Altana数字货币基金的首席投资官兼联合创始人Alistair Milne表示：“衍生产品比特币期货应该具有为市场带来更深的流动性，从而降低波动性的作用。随着整个加密电子货币经济变得越来越大，波动应该会减少。”[2017/12/11]
●去中心化期权协议SIRENMarkets
●波卡生态数据基础设施组件KylinNetwork
●跨链流动性提供协议HydraDX
●预言机项目Razor
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受IDO热潮影响，用户在Balancer上的交易行为激增，其锁仓量在2月陡增，于13日当天新增锁仓近10000枚ETH，达去年12月以来最高水平。
2月Balancer锁仓量
二、从DEX到代币价值发现平台
IDO模式的诞生，最早可追溯到19年6月。当时，币安宣布RavenProtocol在其DEX进行IDO。不过，由于当时用户反响并不积极，IDO未能掀起太大风浪。
至去年夏天，随着Uniswap在流动性挖矿热潮下成功试验AMM模式，大量DeFi项目通过部署智能合约创建资金池发行代币。可以说，Uniswap在IDO发展初期扮演启蒙角色。
但这并不意味着在Uniswap进行首次代币发行没有弊端。我们知道，在以太坊网络进行交易需要支付Gas。而在网络不断拥堵的当下，Gas费水涨船高，散户投资者与科学家、大户相比不具优势，因为后者可以利用机器算法和高gas进行抢先交易。
当持有大体量资金的科学家率先入场，资金池中的代币价格会被大幅拉升，这对散户投资者来说并不公平，也不利于代币价格发现。
在Balancer设计中，其通过推出流动性引导池来解决问题。不同于Uniswap要求1:1比例在池中存储代币，Balancer允许项目方自定义设置资金池中的代币比例。同时，项目方可以通过调整存储资产比例来降低代币价格，以防价格在初期因投机者大量涌入而失控飙升。
同时，散户投资者也不用担心被抢跑交易，并可使用任何代币购买流动性引导池所推代币。在流动性引导池设计中，所有投资者公平参与代币购买，新币价格波动性降低。
事实上，Balancer早于去年推出流动性引导池，当时衍生品协议Perpetual、流动性挖矿聚合器APY.Finance等DeFi项目均在其平台完成代币发行。不过，由于多数流动性挖矿代币于去年四季度暴跌，DeFi投资市场收紧，发行新币的项目数量下降，Balancer在代币价值发现方面的优势淹没在市场中。
而至今年2月，随着越来越多的DeFi项目发币，市场热度再度回升，Balancer流动性引导池优势再次凸显，开始被更多项目方选为代币发行台。可以预见，如果IDO热潮进一步继续，其将从基于AMM模式的DEX进化为代币价值发现平台。
三、结语
从Balancer发展过程看，其作为率先启动流动性挖矿的DEX，在DeFi爆发初期占据有利市场地位。但后续Sushiswap破局，以及Uniswap发币补短板的反击攻势，将曾活跃于市场中心的Balancer“逼退”成为舞台下的观众。
然而，在2月爆发的IDO热潮中，Balancer凭借流动性引导池机制为其争取竞争机会。但需要注意的是，从短期来看，其很难超越Uniswap、Sushiswap及Curve。此外，尽管项目方选择Balancer作为代币发行平台，但最终还是会将资金池迁移至Uniswap，去中心化隐私保护协议HOPR便是其一。
虽然Balancer短期内难与Uniswap、Sushiswap及Curve抗衡，但其有望凭借早期积累，以及IDO加持，最终在二线DEX赛场中突围。
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