本文系链捕手原创文章，作者：Echo，编辑：龚荃宇。
自去年以来，杠杆代币一度成为各大交易所的明星产品，继FTX交易所推出该产品后，币安、火币、MXC、Gate.io?等交易所均上线自己的杠杆代币，其成为多个交易所战略发展的重要布局。
据链捕手此前报道，杠杆代币即追踪目标资产涨跌幅特定倍数的产品，使投资者无需保证金就能使用固定杠杆投资特定币种。按照一般机制，如果看涨BTC，则购买三倍多BTC杠杆代币，这种情况下，如果BTC的价格上涨1％，则该代币上涨3％；相应的，如果BTC的价格下跌1％，则代币下跌3％。其以“低成本，高收益”以及不会爆仓的特点迅速吸引大量投资者。
杠杆代币已经在加密资产交易中被证明了是有价值且有受众的产品，但在过去很长时间它们在DeFi领域仍然罕见。近期，Opium、Charm、IndexCoop均已推出其基于AMM机制的链上杠杆代币产品，FinNexus团队也宣布将于今年第二季度推出去中心化杠杆代币，目前已公布其杠杆代币框架。最初由FTX交易所推出的中心化杠杆代币正在进行其去中心化迭代，逐步链上化。
Aptos链上地址总数突破300万， 链上总交易数突破7700万笔:金色财经报道，据OKLink数据显示，当前 Aptos 链上地址总数超 300 万个，总数达 3,095,124 个。Aptos 链上总交易数突破7700万笔，TPS 为6.38笔/秒。[2023/1/28 11:33:22]
1、Charm
Charm?是一个基于以太坊上的去中心化期权协议，旨在为用户提供看涨和看跌的欧式期权，并使用预测市场AMM创造流动性。今年3月，Charm刚刚完成由DivergenceVentures、DeFianceCapital、DelphiVentures投资的种子轮融资。4月，该项目即上线去中心化杠杆代币CubeToken，杠杆倍数为3倍，当前支持BTC、ETH、AAVE、LINK、UNI和YFI，累计交易量达到数百万美元。
Austin Federa：尽管FTX蔓延，该网络的链上活动仍在增加:金色财经报道，Solana基金会战略和传播主管Austin Federa表示，加密货币交易所FTX的破产并没有阻止Solana网络吸引用户和开发人员。Federa周二称，尽管FTX蔓延，该网络的链上活动仍在增加。[2023/1/4 9:51:16]
据链捕手研究，Charm杠杠代币产品的主要特点有：
一、Cube代币采用ETH本位，用户仅能使用ETH进行交易，即使标的资产上涨，但ETH价格如果下跌幅度过大，杠杆代币仍可能是亏损状态。
二、其代币的上涨空间受到资金池中其余可用资金的限制。如果某个cube代币的资金池份额过高，潜在的下行空间可能大于上涨空间，即BTC上涨1％，那么如果池中其余部分上涨超过1％，CubeBTC仍然可能下跌，此时应考虑卖出该代币。
Avalanche链上DeFi锁仓量达123.7亿美元:12月8日消息，据DeFiLIama数据显示，Avalanche（雪崩协议）链上DeFi锁仓量达123.7亿美元。目前Avalanche上锁仓占比最高的协议为Aave，份额达25.80%，锁仓量为31.9亿美元。[2021/12/8 12:58:41]
三、Cube代币杠杆水平将不完全锚定3倍，如果很多用户购买了相同的Cube代币，它将被稀释，杠杆率将降低，甚至低于一倍或成为负数。
四、Cube代币采取连续调仓机制，对杠杆倍数进行不断的重新平衡。该机制使cube区别于其他杠杆代币的定时调仓或不定时调仓。
五、“零和博弈”。交易所杠杆代币的对手盘往往非多空双方而是交易所本身，但cube“零和博弈”的特点使其无交易对手风险，并且不受时间流逝而导致的资产净值磨损困扰。
动态 | 昨日比特币出块总数为147个，链上活跃度有所回升:据Tokenview数据显示，近24小时比特币链上交易额为91.96万 BTC，链上交易数为33.21万笔，活跃和新增地址数较近七日均值分别上涨10.62%和8.58%，链上活跃度有所回升。
昨日出块总数为147个，较前日增加7个，平均出块耗时为587.8秒,较前日缩短29.3秒，链上交易手续费总和为34.36 BTC。[2019/11/20]
六、Cube代币无清算风险，充值和提现费用的80％将返还给Cube代币持有者，其余20％用于协议发展。
不过，目前Cube产品代码未经审计，可能存在智能合约漏洞风险，官方提在提醒用户注意风险。
2、?Opium
Opium是一个去中心化的衍生品协议，允许任何人在以太坊上构建定制化的可交易的衍生产品，并且创造了自己的代币标准。去年11月，Opium完成由HashKey、GalaxyDigital、Aave创始人StaniKulechov、Synthetix创始人JordanMomtazi等参投的325万美元融资。
分析 | BTC链上活跃度持续下滑，但搜索指数仍处今年高位盘整:据TokenInsight数据显示，反映区块链行业整体表现的TI指数北京时间07月27日8时报754.68点，较昨日同期上涨0.64点，涨幅为0.08%。此外，在TokenInsight密切关注的28个细分行业中，24小时内涨幅最高的为社交与内容应用行业，涨幅为6.59%；24小时内跌幅最高的为信息技术服务应用行业，跌幅为9.5%。
据监测显示，BTC 24h交易额为$152亿，活跃地址数较前日下降2.7%，转账数较前日上升1.54%。BCtrend分析师Jeffrey认为，BTC链上活跃度持续下滑，但搜索指数仍处今年高位盘整，短期或将震荡筑底。
另据Bituniverse智能AI量化分析，今日行情可开启LTC/ETH币币网格交易，区间0.3942-0.4748 ETH，赚取币种轮动收益。[2019/7/27]
近期，在Polygon与BSC上推出其杠杠代币产品，包括OpiumTurboETH与OpiumTurboAAVE。据链捕手研究，Opium的杠杆代币产品Turbo和目前市场上的其他杠杆代币存在较大差异，其Turbo首先将期权引入杠杆代币，主要特点有：
一、TurboETH产品仅带来“Turbo”本身的损失，而不是其追踪的以太坊的损失。Turbo代币相当于期权的权利金，行权价上方的差额将有10倍至30倍的杠杆率。
举例来讲，如果当前ETH的交易价格为2400美元，Turbo的价格为66美元，行权价为2500美元，ETH收盘价为2600美元，Turbo将被销毁，并盈利100美元。收盘价和行权价的差额越大，获得的利润越高。但若ETH的收盘价低于行权价，Turbo将被销毁，并且不会有任何盈利。
需要注意的是，和交易所杠杆代币“不会爆仓”不同，Turbo本身可能被销毁，但最大损失也仅仅是Turbo。
二、设置ETH权益池用以购买Turbo的锚定资产，用户将ETH投入池中，以支付Turbos的开采费用，并从Turbo购买者那里获得费用(Turbo的成本)作为回报。ETH每天升值高达3%，还有额外的回报，而超过3%的收益归Turbo买家所有。
3、IndexCoop
IndexCoop是SetProtocol发起的去中心化指数社区，社区成员可以在社区内发布指数化产品的项目提案，近期联合DeFiPulse合作推出链上灵活杠杆指数，旨在减少与维持抵押债务相关的风险和成本。据链捕手研究，FLI主要有两个特点：
一、FLI旨在吸收主要的波动性峰值，并灵活地进行再平衡，以确保抵押品水平保持在清算门槛之上。FLI还利用紧急去杠杆机制在发生黑天鹅事件时为用户增加了额外的安全性。
二、FLI是一个完全抵押的杠杆代币，与依赖合成杠杆相比，抵押可以提供更好的风险状况。
三、FLI利用算法将再平衡效率提高了一个数量级，从而减轻用户的Gas费负担。此外，1.95％的年化管理比中心化交易所的替代方案更便宜。
总体而言，链上杠杆代币与交易所杠杆代币相比，主要具有以下几个特点：
一、链上杠杆代币是跨国界和无需许可的。任何人可以都可以参与且不需要KYC认证。
二、智能合约是开源的，和中心化交易所相比透明度保证会更高。
三、所有的链上杠杆代币都使用AMM机制，在交易时时不存在交易对手风险。
四、交易成本低。虽然链上交易手续费较交易所更高，但交易所通常会间接收取较高的管理费用，而DeFi杠杆代币产品的管理费用较低。
目前，交易所杠杆代币已发展较为成熟，吸收了市场上大部分的目标用户，那么随着越来越多DeFi项目的入局，链上杠杆代币产品如何在有限的市场拉锯出更大的范围，吸引更多用户的使用，值得保持关注。
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