作者:FootprintAnalytics/AnchorDashboard
2022年2月10日，Terra官方表示将以UST的形式向AnchorProtocol注入4.5亿美元，以帮助维持年化20%的设定。无独有偶，2021年5月，TerraformLabs基金会曾注入约7,000万美元。
不难看出，AnchorProtocol暂时无法对抗比较大的下行压力。所以Terra官方数次出手强行续命。这个年化20%是如何产生的？对Terra有什么重要意义？本文将逐一分析。
AnchorProtocol背景
AnchorProtocol是Terra官方在2021年3月推出的DeFi平台，本质是Lending，与Compund类似。但Anchor的特殊之处在于极高的APY，始终维持在20%左右。
Anchor主要有三个特征：
简单性。只要将UST存入Anchor，就可以获得固定收益和高利率。
数据：以太坊供应量时隔47天再次进入通缩模式，目前年化通缩率约为0.09%:1月16日消息，Ultrasound.money数据显示，目前以太坊总供应量较去年11月7日合并时减少24.10枚，自去年12月2日以来首次出现负增长，即时隔47天再次进入通缩模式。目前ETH年化通缩率约为0.09%。[2023/1/16 11:14:34]
稳定性。通过多个PoS区块链的奖励来实现稳定的利率。
高收益率。APY在19%-21%之间浮动，基本维持在20%。
AnchorProtocol原理
Anchor作为Lending平台，在出借人和借款人之间定义了一个货币市场。这个市场的年化并不是传统的供求关系来确定的，而是通过协调多个PoS区块的奖励来平衡奖励，稳定在20%左右。
Lender
出借人将aTerra存入Anchor货币市场，得到铸造生成的aTerra作为货币市场存款的收据。赎回存款、按比例获得利息以及出借人补贴都需要使用aTerra。出借人应计利息一般由收益储备或借款人获得的ANC来支付。
Fantom发起社区投票，拟降低FTM年化13%的质押奖励:8月10日消息，Fantom社区正在对一项治理提案进行投票，该提案主张降低FTM年化13%的质押奖励，以减少支付给网络验证者的奖励，共有3%、4%、5%、6%、不变这五个选项，排放奖励持续时间分别对应9.4年、7年、5.6年、4.7年、2年。
截至发文时97.5%的投票用户赞成调整为6%的质押奖励，奖励排放预计将持续4.7年。（fantom.network）[2022/8/10 12:14:27]
出借人存入的aTerra经货币市场汇总后出借给借款人。
Borrower
借款人提供货币市场白名单之内的bAssets以存入锁定来创建贷款头寸，获得借款和流动性。贷款头寸的LTV(LoanToValue)需要在货币市场设定的Max值以下，否则bAssets将会被清算。
提供流动性可以获得ANC奖励，可以用来偿还借款的利息。市场白名单目前只有LUNA和ETH。
美国第二季度实际GDP年化季率初值下滑0.9%:7月28日消息，美国第二季度实际GDP年化季率初值下滑0.9%，预估增长0.4%，第一季度下降1.6%。[2022/7/28 2:44:15]
Liquidator
清算人关注风险贷款。一旦出现LTV高于Max值时，清算人将向被清算的合约投标。提出以一定的折扣率来购买被清算人的bAssets，支付方式是UST。
AnchorProtocol的数据表现
-TVL表现比较好，占据了Terra的半壁江山，是Terra能够居于Top5公链的重要原因。
从?FootprintAnalytics?最近180天的数据来看，Anchor的TVL的历史高点出现在2022年1月17日为94.6亿美元，最低点为25.1亿美元，出现在2021年9月21日。
独家 | 比特币年化期现价差为6.85%，市场情绪指数为“乐观”:金色财经报道，据同伴客数据显示，9月19日（格林威治标准0时）比特币年化期现价差为6.85%，较前一日下跌0.24%，市场情绪指数为“乐观”。
指数参考：>20% 极度牛市；10%~20% 牛市；5%~10% 乐观；2%~5% 谨慎乐观；0~2% 谨慎；-5%~0 谨慎悲观；-10%~-5% 悲观；-20%~-10%熊市；<-20%：极度熊市。[2020/9/19]
FootprintAnalytics-TVLofTerra
-TokenANC的价格与LUNA的相关性较大，与BTC和ETH的价格走势大致吻合，特别2022年1月20日的下跌趋势基本一致。
结合LUNA的唯二的白名单bAssets，可以推断ANC的价格一定程度上受到LUNA的影响。在总体上，ANC依然受到加密货币大趋势的影响。
动态 | Coinbase 为 USDC 持有者提供年化1.25%的利息:Coinbase 宣布为持有稳定币 USDC 的用户提供年化 1.25% 的利息，这意味着，持有至少 1 美元的 USDC 帐户可自动获取持有资产生成的利息，无需支付任何额外费用，1.25％的利率大约是目前美国银行活存利息的 15 倍。该利息按月向用户支付，并可在 Coinbase 平台上进行实时追踪，用户可用其购买平台上其他的加密货币。根据 Coinbase 的说法，该奖励将由现有业务收益中拨款支持，主要是来自交易、托管、资金管理、投资活动等业务的收益流。[2019/10/4]
FootprintAnalytics-PriceofANC,BTC,ETH&LUNA
-MarketCap最近180天维持在相对稳定的值，围绕$450M上下波动，最高为$773M。总体呈现稳步增长的趋势。
FootprintAnalytics-MarketCapofANC
Anchor对Terra的重要性
从Anchor的数据表现上，不难看出Anchor虽然上线时间不足一年，但是已经取得不错的成绩。但隐藏在这不错的数据背后，是Terra官方的强行注入资金来续命。
Anchor在创立伊始的定位就是提供行业所不能提供的稳定币存款高APY，做行业的标杆。这或许可以解释Terra官方动作。但真的只是为了维持APY20%吗？不见得。从Anchor与Terra链的关系和数据分析来看，或许可以知道答案。
-从数据上看，截至2月24日，Anchor为Terra提供占比71.07%的TVL
2月10日，如果TerraformLabs基金会没有通过注资的提案，Anchor将面临的困境就是储备金消耗殆尽。存款人应收利息无法兑现，20%的APY将大幅降低。
违背Anchor创立的设定。如果Anchor崩盘了，那么对应的TVL将归零，对于Terra而言将可能直接跌出公链Top10的行列。毕竟目前Anchor提供的87.1亿美元TVL，占TerraTVL的71.07%。
FootprintAnalytics-TVLofTerrabyProtocol
-从关联程度上看，Anchor与Terra链生态的关联程度非常高，牵一发而动全身。
Anchor用于抵押的aTerra，最常用的是UST。UST的铸造需由LUNA生成且与美元挂钩维持在$1。一旦UST供应不足或者过量，LUNA的价格会受到影响，进一步影响Terra生态。
如此看来，Anchor对Terra的重要程度已足以颠覆Terra，是以Terra官方才会数次注资。
关于AnchorProtocol的思考
外部注资并不是长久可持续的道路。一旦熊市到来，Terra官方的注资行为与杯水车薪无异。归根结底打铁还需自身硬，Anchor项目须对现在的模型进行改进，增强对抗加密货币下行风险的能力，Anchor可以从如下三点来思考。
增加白名单。目前白名单只支持LUNA和ETH，较为单一。可创建bAssets的抵押品过少。
维持UST与美元挂钩，或增强Terra生态建设。提高LUNA的稳定性，减少aUST的大规模套利机会，维持Anchor生态的稳定。
完善模型。增加借款激励机制，提高借款人抵押资产的意愿，维持Anchor的收支平衡。或储备基金的收益可以开源。
即便年化20%有足够大的吸引力，笔者的建议是作为尝新可以少量资金存入以赚取利息，但是不建议作为主要的投资来源。毕竟加密货币的风险相对是较高的。而Anchor也存在可能被黑客攻击、UST与美元脱钩等风险。用户需谨慎考虑投资能否承担风险再行体验。
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