作者：蒋海波，PANews
在Terra生态的算法稳定币获得成功之后，Waves、NEAR、TRON等公链纷纷推出了自己的算法稳定币。而如今，Terra已经走下神台，UST脱锚最低跌至0.2美元，LUNA也一度跌破1美元。在Terra的前车之鉴下，其他公链还有必要推自己的算法稳定币吗？
公链推算稳有何好处？
为什么这些公链都热衷于发行算法稳定币？算法稳定币会给公链带来哪些机会与风险呢？
首先，算法稳定币的发行有利于短期提升币价。如USN的消息传出之后，NEAR的价格涨至20美元附近；USDD在正式发行后，截至5月11日，在过去7天BTC下跌17%的情况下，TRX上涨9.6%。
EOS网络基金会创始人：TrustEVM可成为以太坊可行扩容方案:7月1日消息，关于摩根士丹利报告的一条推文显示，转向PoS并不能解决以太坊的扩容问题。EOS网络基金会创始人和首席执行官Yves La Rose转发此条推文并表示：合并（The Merge）无助于解决以太坊扩容问题，但EOS可以，Trust EVM推出后，以太坊终于有了一个可行的扩容解决方案。据悉，此前Yves La Rose就曾在推特表示：EOS一直是高性能、低成本的L1区块链网络。脱离Block.one桎梏之后，EOS社区资金到位、人才回归，正在重新焕发活力卷土重来。EOS并不旨在成为“以太坊杀手”，EOS推出的Trust EVM或将成为以太坊首选的L2解决方案。Trust EVM是官方EOS EVM平台，具有确定性的Gas计算、指令集级别的EVM兼容性以及完全的RPC兼容等特性并即将登陆EOS主网。[2022/7/1 1:43:50]
由公链支持的算法稳定币相对更加安全，不太可能发生“RugPull”的情况，代码出现漏洞的可能性也更低。有官方背书也就能够吸引更多的资金，帮助公链锁定大量原生代币。以最具代表性的Waves为例，在WAVES市值只有10.7亿美元的情况下，锁定在Neutrino中的储备金价值约为5.82亿美元，占据WAVES流通市值的54%。
TrustToken向Curve上tfTUSD贷款池新投入2400万美元资金:3月18日，资产代币化平台TrustToken官方发推称，已向Curve Finance上tfTUSD贷款池新投入2400万美元资金，这将进一步提高该池收益率。[2021/3/18 18:55:39]
大多数公链都没有Tether、Circle这类强力机构发行的原生稳定币，需要依靠跨链，而跨链桥又是安全事故频发的一类协议，此时原生稳定币就显得较有意义。5月1日，彩虹桥在短暂的停止服务期间，引发了很多用户的担忧。原生稳定币则有利于改善这一问题。
C.R.E.A.M.以太坊平台已上线UST:3月3日消息，抵押借贷平台Cream Finance发推称，此前的提案已通过，C.R.E.A.M.以太坊平台已上线UST，用户可以在app.cream.finance提供和借用UST。UST的抵押系数为0%，这意味着用户可以存入UST，但在通过治理投票提高抵押系数之前，不能使用UST作为抵押借用其他资产。[2021/3/3 18:11:52]
稳定币为公链补充了一种重要的资产，丰富自己的生态。USN在推出之后获得了多个项目的支持，如RefFinance推出了USN/USDC的流动性挖矿，Burrow开通了USN的存款，Trisolaris宣布将推出包含USN、WUST、FRAX、USDT、USDC的5pool。
JustLend 总存款规模已突破1.13亿美元:据官方最新消息，波场TRON网络上的首个官方借贷项目JustLend 总存款规模已突破1.13亿美元。据悉，JustLend已于12月7日正式上线，截至目前，JustLend存款规模Top前三的币种分别为TRX、USDT、BTC。据悉，JustLend致力于打造完美的去中心化借贷协议，将成为波场上的首个官方的“去中心化算法银行“。JustLend是波场TRON网络首个官方借贷平台，用于建立基于波场TRON资产的供求变化，以算法计算得出利率的资金池。协议中存在两种角色，包括资产的存款方和借款人，并且资产的存款方和借款人可以直接与协议进行交互，从而赚取或支付浮动利率。JustLend首批已支持TRX、USDT、USDJ、SUN、WIN、BTC、JST、WBTT共计8大币种的抵押借贷。[2020/12/8 14:35:28]
动态 | Just Game 24小时用户数居DApp榜首:据DappRadar数据显示，Just Game24小时用户数达到4100，居DApp榜首，24小时成交量为620万美元，交易数为1.85万。Just Game是Fomo3D团队制作的首款区块链与人工智能结合的DApp，在波场TRON发行，打破了现实与科幻小说之间的障碍，推动区块链行业更快的发展。波场TRON致力于推动互联网去中心化为己任，为去中心化互联网搭建基础设施。旗下的TRON协议是基于区块链的去中心化应用操作系统协议，为协议上的去中心化应用运行提供高吞吐，高扩展，高可靠性的底层公链支持。[2019/12/24]
多个公链推算稳，机制与Terra不同
由于公链原生代币的经济模型已经确定，它们只能借助与Terra类似、但不相同的办法来维持稳定币与美元的锚定。
Neutrino允许1美元的WAVES和USDN的互换，但这个过程存在延迟，储备金也可能不足。当市场变动导致储备中的WAVES价值与发行的USDN不匹配时，需要通过拍卖Neutrino的治理代币NSBT来调节。USDN存在抵押不足的问题，且公链代币主要的用途即抵押铸造USDN，可能发生死亡螺旋。
NEAR生态中管理USDN储备金的组织被称为DecentralBank?DAO，用户可以无延迟的实现1美元的NEAR与1USDN间的互换。在引导阶段，项目方以200%的抵押率铸币，即铸造1USDN需要1美元的NEAR加上1USDT，依靠项目方的额外注资来对抗市场下跌可能导致的储备不足。
TRON的USDD相对比较中心化，由TRONDAOReserve管理并保证价格稳定性。项目方预先铸造了9990亿USDD，用于铸币的TRX被存入多签钱包，TRX与USDD间的兑换需要依赖AlamedaResearch等白名单机构，普通用户只能在二级市场中买入或卖出USDD。
此外，IOST和Cardano团队也宣布计划推出算法稳定币。IOST表示，计划推出的算法稳定币将解决三个问题：预言机价格真实性、确保价格稳定、通过套利减少价格波动。IOST将投入更多资金和资源，专注入IOST多链生态和IOST算法稳定币。
算法稳定币具备更高的可扩展性，能够刺激生态的快速发展。在带来这些优势的同时，也会为公链引入新的风险，可能在泡沫破灭时成为压死骆驼的最后一根稻草，截至发稿前，币安上UST最低跌至0.225美元。
公链算稳设计应更稳健
算法稳定币引发的原生代币价格上涨可能是暂时的，如NEAR上USN的消息传出之后，NEAR价格涨至20美元以上。但在USN正式上线后，表现不及预期，USDT/USDN的挖矿年化收益在Ref上跌至8%以内，NEAR的价格近期表现不佳，最低跌至5.3美元。其中可能存在某种关联性。在类似的方式被更多的公链所模仿之后，算法稳定币对币价的刺激作用可能会减弱。
目前已经上线的算法稳定币，如USN和USDD，缺少信息的公开或表现较为中心化。USN声称引导阶段抵押率为200%，理论上，引导阶段项目方额外投入的资金越多、比例越大，后续能够承受NEAR价格下跌的幅度也更大，但是没有明确说明已经投入的资金。USDD的设计则相对中心化，用户并不能通过项目合约实现1USDD与1美元的TRX间的互换，只能在二级市场上交易。
在市场表现不佳的情况下，Terra、Waves、NEAR、TRON的稳定币机制在理论上均存在脱锚的可能性，这可能带来额外的风险。UST的风险已经暴露，USDN受到冲击，USN和USDD的抵押品也主要为公链原生代币，在市场大幅下跌的情况下，理论上也存在抵押品价值不足以让稳定币都赎回1美元资产的可能性，只是在现在规模不大的情况下，能够被官方所化解。
在这些风险之下，尤其是UST暴雷的情况下，公链官方在推出算法稳定币的过程中应当更加慎重，对算法机制的设计应该更加稳健，在充分准备好之前不好盲目上线。
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