撰文：angelilu，ForesightNews
FTX暴雷对市场的影响已从各大交易所蔓延至NFT市场，根据OpenSea数据，蓝筹NFT系列BoredApeYachtClub地板价已跌破50ETH，截止发文为49.95ETH，该地板价相比今年4月153.7ETH的历史高点已经跌去70.1%，创下2022年以来新低。
BAYC地板价的下跌与NFT抵押借贷平台BendDAO的清算事件关系紧密，BendDAO的抵押物价值占比最高的NFT系列就是BAYC，目前BAYC占BendDAO总抵押品价值的65.7%。
在BendDAO中此次BAYC地板价大幅下跌的直接影响就是大量被抵押的BAYC面临清算，早在11月10日，BAYC的地板价跌至57.89ETH，在BendDAO清算拍卖的BAYCNFT就已经有16个之多。
?图源Twitter用户，图中展示部分包含MAYC
加密KOL：5月17日解锁的APE代币将主要流入ApeCoin DAO金库、Yuga Labs和BAYC创始人:5月15日消息，据加密KOL Bonzo在社交媒体透露， 5月17日将要解锁的价值5200万美元APE代币（1500万枚）将主要流入到ApeCoin DAO金库、Yuga Labs、以及“无聊猿” BAYC项目创始人，因此预计不会给市场带来较大抛压。此外，APE质押分配数量将于6月13日从3000万枚减少到2000万枚，这意味着APE质押池将失去1000万枚质押代币，质押分配的减少可能会导致APR（年投资回报率） 降低，此外数据显示目前近60%的 Bored Apes都已被质押，这一比例数字说明社区参与度非常高。[2023/5/15 15:03:36]
由于BendDAO的地板价计算方式是根据外部预言机喂价，与OpenSea稍有差异，截止发文BAYC在BendDAO的地板价为51.02ETH。根据BendDAO的拍卖历史，从11月10日至今，已经有40个BAYC进入过或者正在进行清算拍卖。
Animoca Brands授权ALTAVA Group使用其持有的BAYC NFT形象:5月10日消息，Animoca Brands宣布与奢侈时尚品牌ALTAVA Group达成合作，Animoca Brands将向ALTAVA Group授权其持有的BAYCNFT，供后者高尔夫主题衍生品项目Bored Ape Golf Club使用。[2023/5/10 14:55:19]
BendDAO清算机制简介
BendDAO的出现是原本是NFTFi的创新用例，其旨在解决NFT交易时的流动性问题，本文将重点简述BendDAO与其蓝筹NFT借贷相关的两个机制。
首先是「点对池」的抵押借贷方式，其次是其NFT抵押品的清算机制。
其点对池的借贷方式主要借鉴了Aave中DeFi代币的抵押借贷模式，只不过是以蓝筹NFT为抵押品。其中蓝筹NFT持有者把其持有的NFT抵押给协议后，能以该NFT价值借贷抵押率不超过40%的数额借入ETH，而该部分ETH是由ETH持有人投入协议储备池的，ETH持有人也由此获得放贷收益。
BAYC#4025在OpenSea上以395ETH成交，一年前曾以42ETH售出:1月17日消息，BAYC#4025在OpenSea上以395ETH成交，约合62万美元，一年前BAYC#4025以42ETH售出。[2023/1/17 11:15:48]
BendDAO原来的清算方式是当其健康系数小于1时，对抵押资产发起清算，抵押的NFT会有48小时的清算保护时间，借款人若在48小时内未及时偿还欠款，拍卖中出价最高者将成为新的持有者，且此前清算拍卖中的NFT出价要求必须高于地板价的95%，出价人的报价金额需要在拍卖中全程锁定。
健康系数的计算公式为：健康系数=/(借款+利息)。
在该公式中清算阈值由协议规定，在8月发生挤兑事件之前，BendDAO的清算阈值为90%。
BendDAO8月挤兑事件
今年8月时，BendDAO对BAYC、CryptoPunks、MAYC、Doodles、SpaceDoodles、CloneX7个蓝筹NFT系列提供借贷服务，，与目前的境况相似，BAYC在BendDAO中抵押品价值占比为68.8%，随着NFT市场冷清，该系列第一个在BendDAO被清算拍卖的BAYC#533拉开了这场危机的序幕。
BAYC 24小时交易额近2300枚ETH:11月15日消息，据NFTGo.io数据显示，“无聊猿”Bored Ape Yacht Club（BAYC）地板价降至49.88ETH，24小时降幅达8.55%。截至发稿时，该系列NFT24小时交易额激增至2280枚ETH（约287万美元），24小时增幅达71.62%。[2022/11/15 13:06:51]
当时由于其拍卖机制对出价者来说，所承担的风险大于收益，最终BAYC#533在清算拍卖期间无人出价，此后接连出现BAYCNFT被清算，社区对其运营模式和清算机制的担忧情绪爆发，随之引起的就是BendDAO的资金池遭到挤兑，流动性资金被大量提取，其储备一度从约18000WETH降至不到15WETH，而BendDAO只能被迫持有拍卖不出去的蓝筹NFT。
危机出现后，BendDAO对清算机制做出了调整，8月23日通过的一项提案中将清算阈值由90%逐步降低至70%，拍卖周期由48小时调整为4小时，并取消「首次投标要高于地板价95%」的限制，将利息基础利率调整为20%。而后又出现了两项提案对具体参数进行了投票，调整后BendDAO的资金池储备又所提升，目前的清算阈值为80%，拍卖周期为24小时。
电商巨头eBay首次发行NFT:5月23日消息，全球电商巨头eBay宣布已经与NFT平台OneOf达成合作，首次发行NFT系列。据悉，eBay创世NFT系列是一套3D动画NFT，选取《体育画报》封面上出现的标志性运动员，总计发行13款，第一款将是加拿大曲棍球传奇人物为特色韦恩·格雷茨基(Wayne Gretzky)。
eBay这套NFT系列分为绿色、金色、铂金和钻石四个级别，售价为10美元起。
eBay藏品、电子产品和家居副总裁Dawn Block表示，NFT和区块链技术正在彻底改变收藏品市场，也被视为一种全新投资机会，通过与OneOf的合作，eBay将让世界各地的新一代收藏家更容易获得NFT，这一切将建立在为eBay买家和卖家社区提供高热情、高价值物品承诺之上。[2022/5/23 3:36:32]
BendDAO目前已有28个BAYC进入清算拍卖
目前在BendDAO中抵押的BAYC有329个，根据前文提供的健康因子计算公式和修改后的清算阈值及51.02ETH的地板价：
?1=/(借款+利息)，即借款人的借出金额只要大于40.816ETH就面临清算，目前在BendDAO中清算拍卖的BAYC已达28个：
除了目前已经在拍卖清算的BAYC外，根据BendDAO的健康因素警报列表，目前还有40个BAYC借款人的借款金额在35-40ETH之间，
假设借款人的为35，BAYC的地板价为a：
?1=/(35)，可得a=43.75
也就是说，当BAYC地板价继续降至43.75的话，还将有40个BAYC面临清算。
值得注意的一点是，在8月取消了最低出价要高于地板价95%的限制后，以目前51.02ETH的价格来计算，
51.02*95%=48.469ETH
目前进入拍卖清算的28个NFT的最新出价均小于该限制，若在清算保护期结束，借款人尚未还上欠款，成功清算拍卖的BAYC或将再次拉低该NFT系列的地板价，导致更多的NFT进入清算，进入恶性循环。
挤兑事件还会再次发生吗？
若将目前的状况与8月相比，BendDAO8月清仓的BAYC无人出价导致储备池资金被挤兑，此次清仓后储备资金的状况也将是对其新修改的清算机制、以及「点对池」借贷模式的考验。
根据Dune的数据，截止11月14日，BendDAO的储备为31387.5WETH，在11月10日时跌至了19848WETH，自11月8日53079的峰值下降了62%。
虽然目前储备池资金仍远高于BendDAO8月流动性危机时的水平，但本轮清算刚刚开始，市场反应尚不明显，目前在清算这28个NFT的拍卖结果尤为重要。若BAYC地板价持续拉低，在「点对池」机制的影响下，存款人对流动性资金的需求仍可能容易引起挤兑。
BendDAO的机制完善
此外，在BendDAO的清算机制中还有一条是在清算拍卖期间借款人若还了贷款仍需给首个出价的NFT拍卖者支付一笔罚款，约在出价金额的5%左右。BendDAO联合创始人PirateCode.eth曾在推特上表示考虑对这条规则进行优化。
BendDAO联合创始人PirateCode.eth持有的BAYC#2335在11月11日也进入了清算拍卖，在其清算保护期内吃吃没有还款，想要低价拍下该NFT的用户开始摩拳擦掌，拍卖价推高至71.03ETH，甚至有社区用户玩梗PirateCode.eth的流动资金是不是被锁到FTX了。
但仅在距离24小时清算保护仅剩4分钟时，PirateCode.eth偿还了欠款，BAYC#2335自动截止清算，推特用户Erick还在推特上抱怨为竞标该NFT，不仅自己还让3个朋友一起蹲守熬夜到凌晨1点。
PirateCode.eth也回复了该推特，大意为他迟迟未还款是在对一些功能进行测试，对于浪费了竞标者时间这一点，考虑后续是否要将借款人在清算保护期的罚款一半分配给首个出价的人，而另一半分配给出价最高的人。
小结
BendDAO或将因为此次BAYC的下跌再次陷入黑暗时刻，市场流动性匮乏时，本就缺乏流动性的NFT连同NFT衍生协议都会面临严峻考验。对BendDAO自身来说，机制的完善和风险的提前防范尤为重要，BendDAO创始人也曾表示计划在未来搭建P2P借贷和私人借贷池，兼顾到长尾NFT的流动性。
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