目前，美国证券监管机构正在调查最大的去中心化加密货币交易所 (DEX) 背后的开发公司。
上周五，《华尔街日报》率先报道称，美国证券交易委员会 (SEC) 正在对 Uniswap Labs 进行民事调查。据《华尔街日报》报道，“知情人士”表示，执行律师正在寻求有关如何使用 Uniswap 以及其背后的团队 Uniswap Labs 如何营销该平台的信息。
Uniswap Labs 的一名代表告诉《华尔街日报》，该公司“致力于遵守那些管理我们行业的法律法规，并向监管机构提供信息，帮助他们进行任何调查。”
更广泛地说，这一消息表明，SEC 最近对于 DeFi (去中心化金融) 的姿态正在从言论转化为行动，这预示着一个新的监管时代即将到来。
Delphi Labs 的总法律顾问 Gabriel Shapiro 表示，专注于加密货币的律师们一直在等待 DeFi 监管行动的到来。他表示：
美国SEC负责人：加密货币交易所必须接受监管:9月6日消息，在最近的一次讨论中，美国证券交易委员会 (SEC) 现任主席加里·詹斯勒 (Gary Gensler) 表示，如果主要加密货币平台和交易所希望保持目前客户之间的信任水平，就需要接受监管机构并与监管机构合作。
在讨论中，Gensler评论道，全球价值约 2 万亿美元，加密货币市场]处于这样一个水平和性质，如果它在五到十年后具有任何相关性，它将在公共政策框架内。历史只是告诉你，它不会在外面持续很长时间。金融最终关乎信任。（livebitcoinnews）[2021/9/6 23:02:37]
“关于 DeFi 项目如何开始收到 SEC 的信函和其他监管机构的质询，该领域的律师们已经意识到这一点，并对此谈论了大约一个月，而且这正变得越来越公开。”
据《华尔街日报》报道，除了对 Uniswap 进行调查外，SEC 的执法部门最近还向多家 DeFi 初创公司发出了信函，作为审查加密货币借贷服务的一部分。
美国SEC寻求Ripple高管的个人财务信息:3月12日消息，美国证券交易委员会（SEC）在诉讼中，要求获得Ripple Labs Inc.两名高管的个人财务信息，称该公司在未注册的情况下出售虚拟代币，误导了加密货币XRP的投资者。Ripple联合创始人Christian Larsen和首席执行官Bradley Garlinghouse周四要求一名联邦法官阻止向六家银行发出传票，传票要求提供价值八年的信息；并称这一要求在一项不涉及涉嫌欺诈的诉讼中是“完全不恰当的过激行为”。他们说，没有人指控他们的财务与Ripple的财务混杂在一起。他们已经同意提供与XRP交易有关的记录，以及Ripple提供的其他赔偿信息，但SEC“明确表示”这还不够。两人的律师在给法庭的一封信中表示，SEC没有也无法提供一个连贯的解释，说明为什么它有权获得这些信息。SEC表示，这两个人没有理会将加密货币视为投资合同并因此被视为证券的法律建议。Christian Larsen和Bradley Garlinghouse被控个人获利约6亿美元。（BNN）[2021/3/12 18:38:55]
Harter Secrest & Emery LLP 律师事务所专攻区块链的律师 Sarah Brennan 表示，这些新进展可能标志着，在 SEC 的新时代，一个更大的执法主题开始到来。Brennan 表示：“我的感觉是，这是一场大扫荡的一部分，类似于 2018 年 1COs 发生的情况。”
区块链协会支持Kik公司 称SEC在混淆概念且Kin代币并非证券:4月21日消息，在美国证券交易委员会（SEC）对Kik公司的诉讼中，区块链协会提交简报表示，Kin代币不是证券。SEC错误地将Kik 2017年向合格投资者发行免税证券与发行区块链代币混为一谈。Kik将代币出售分为两部分：私人SAFT（未来代币简单协议）和公共代币出售。而对于私人SAFT部分，Kik已申请Regulation D（Reg D）豁免许可。简报还引用SEC委员Hester Pierce的话称，将投资合同和标的资产这两个概念混为一谈，限制了二级市场交易，并对代币网络的功能造成了灾难性的后果。（注：美国Regulation D是一个豁免法，SEC允许公司不使用第三方中介直接向特定投资者直接发行证券。）
此前消息，美国证券交易委员会于2019年6月首次对Kik提起诉讼。SEC认为，该公司的ICO包含了明确的证券发行。而在3月，美国SEC要求对Kik公司1亿美元的KIN发行进行初步简易判决。（CoinDesk）[2020/4/21]
目前，监管机构尚未就 DeFi (去中心化金融) 领域和如何监管 DEXs (去中心化交易所) 作出明确规定。
声音 | 泰国SEC顾问：涉及公众筹款的ICO需在SEC注册并获得许可:据cryptoinsider报道，泰国证券交易委员会顾问Bhumiratana在接受采访时表示，进行ICO筹款基本上需要在SEC注册并获得委员会的许可。当然也有例外，例如如果筹集资金仅限于机构投资者或合格投资者。但是，如果ICO涉及公众筹款，那么需要获得SEC的许可。[2019/1/4]
去年，SEC 委员 Hester Peirce 表示，她预计 DeFi 将“挑战”该机构的监管方式，但尚不清楚该领域何时会发展到足以吸引监管机构的注意。Peirce 当时说道：
“这一领域发展得很大，但仍然是相对的。因此如果该领域发展得更大，我认为你会看到更多的监管关注，但这并不是说现在该领域没有吸引任何监管关注。”
Peirce 是在 2020 年 9 月发表上述言论的，当时 DEX 的交易量打破了纪录，超过 300 亿美元。到今年 5 月份，DEXs 的交易量达到了近 1630 亿美元。简而言之，DeFi 变得越来越大，而且 Uniswap 走在了最前面。
动态 | Rapidash获美国SEC批准STO:据美国证监会公布，基于IPFS基础网络建设的Rapidash，已获得STO许可，此为十月全球首例。[2018/10/18]
上图：各大 DEXs 的月度交易量变化趋势 (今年9月份的交易量数据截至9月7日)。图源：The Block
随着 DeFi 不断发展之际，Gary Gensler 升任 SEC 主席。作为麻省理工学院 (MIT) 区块链课程的前讲师，许多人认为 Gary Gensler 是一位更有见识的监管者，或许对新兴的技术秉持支持态度——但这也意味着他知道哪里正在发生缺乏投资者保护的活动。
美 SEC 主席?Gary Gensler
Gary Gensler 曾暗示，DeFi 可能是他优先考虑的对象之一。上个月初，他在阿斯彭安全论坛 (Aspen Security Forum) 上发表演讲，称加密货币缺乏投资者保护，并将这一领域称为“狂野的西部”(the Wild West)。他专门针对加密货币交易所，即不管是 CEXs (中心化交易所) 还是 DEXs (去中心化的交易所)，如果这些交易所支持可被视为证券的代币 (Tokens)，就可能涉及证券法。
随后，SEC 宣布了其在 DeFi 货币市场中达成的首个和解协议：此前，SEC 指控 Gregory Keough、Derek Acree 和他们的公司区块链 Credit Partners 在 2020 年 2 月至 2021 年 2 月期间通过 DeFi 货币市场以未注册的方式发行和出售证券类代币。SEC 指控称，他们通过 DeFi 货币市场出售了超过 3100 万美元的 mTokens 和 DMG 代币。该和解协议要求 Gregory Keough 和 Derek Acree 向投资者支付 12,849,354 美元，并分别处以 15 万美元的罚款。
该和解协议达成几天后，SEC 主席 Gary Gensler 在接受《华尔街日报》采访时呼吁对 DeFi 进行监管。他表示，那些奖励参与者有价值的代币或类似激励措施的 DeFi 项目仍可能受到监管，因为项目背后往往有一群核心开发者。
律师 Sarah Brennan 表示，DeFi 行业应该认真对待 Gary Gensler 所说的话，而且 Uniswap 的调查报告表明，他是动真格的。Brennan 说道：
“根据最近的声明，特别是 Gensler 在阿斯彭安全论坛之前的言论，我确实认为这是件大事。我们应该预计，Gensler 领导下的 SEC 将是一个强硬的监管机构，无论是在影响力方面，还是在执法方面。”
但正如 DeFi 借贷市场 Compound 的总法律顾问 Jake Chervinsky 在一条推文中指出的那样：“(对 Uniswap 的) 调查并不意味着对不当行为的指控，这只是 SEC 收集信息的方式。”
对 Uniswap 的调查目前只是要求 Uniswap Labs 的开发者自愿提供信息，并没有发出传票。虽然这项调查来自执法部门，但还不是针对 DEX 的执法行动。
Chervinsky 在推特上说道：“(目前) 大家也不应该太过担心。”
Delphi Labs 的总法律顾问 Gabriel Shapiro 也表示，任何行动都可能需要很长时间。SEC 对 Uniswap 相关信息的寻求意味着，接下来的对话是关于 DeFi 领域是如何运作的，然后才是是否有不当行为发生以及进一步的和解问题。
如果 SEC 决定采取强制措施，和解谈判将需要很长时间。可能需要几个月的时间才能达成一项决议，该决议将为对其他 DeFi 项目的调查定下基调。
SEC 也可能主要是想通过向 Uniswap 这个 DeFi 领域最大的参与者之一征求信息，以此来跟上这个正在快速增长的领域。
但是，即便 SEC 在调查之后没有采取执法行动，SEC 的调查也会使 DeFi 项目付出代价。正如 ShapeShift 创始人 Erik Voorhees 在推特上指出:
“应该强调的是，当监管机构‘收集信息’时，这意味着数百万美元的法律成本和数百万美元的目标生产力损失。如果没有发现违规行为，监管机构不会对其行为进行赔偿，甚至也不会道歉。”
撰文：Aislinn Keely
编辑：南风
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