我在此前的一篇文章“未来普遍存在的嵌入式银行服务”当中提出，未来的银行服务不会只是由银行来提供。银行服务会有更多提供方，并且会采用多种形式被嵌入在很多应用当中。这样的一种变化趋势是由区块链和在其之上运行的数字稳定币带来的。同理，交易也会有更加普遍的方式来进行，会有更多的新的交易品种，交易的方式也会更加多样化和灵活。
交易活动是人们经济生活中的一个基本组成部分。在交易产品方面，可以分为商品交易和金融产品交易。在结算方式方面，可以分为钱货两清交易，也就是DVP(DeliveryvsPayment)交易结算模式，以及支付和交付分开的模式，也就是RVP(ReceivevsPayment)交易结算模式。举例来说，在平常的商场购物过程中，商品买卖的方式是一手交钱一手交货的DVP模式。在电商购物的过程中，是进行支付，然后由电商进行实物的交割的RVP模式。股票交易的过程也是进行支付，然后由第三方的清算结算公司完成结算和交付。金融产品还包括大量的场外市场交易。这样的金融产品的特点是个性化定制和体量大。交易过程的完成保证是基于对手方的信用以及法律。当市场风险过大或对方失去履约能力时，这样的交易的完成就会遇到非常大的风险。
谷燕西：美国SEC在消除监管方面不确定性 有助于加密数字金融更规范发展:12月23日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，SEC对Ripple的起诉是意料之中的。目前市场中的绝大多数的加密数字货币的设计都非常类似于证券型产品。为了规范这个市场，SEC一直在不断地强调证券的定义，也就是通常所称的Howey Test。他在文中表示，由于SEC在此方面的立场以及它不断采取的措施，美国市场中以不合规的方式产生的通证的数量已大幅减少。但是这并没有根除，市场中依然不断地出现不合规的项目。但是现在看来，SEC正在采取系统的方式来解决市场中的不合规的项目。谷燕西在文中指出，SEC采取的措施实际上是在消除在监管方面的不确定性，这有助于加密数字金融在更加规范的范围内发展。由于此前瑞波币这样的加密数字货币的属性一直没有得到监管机构的明确表态，因此市场中此方面的各种创新都有违规的风险。现在SEC明确表明它对瑞波币的立场，这就会有助于市场更加明确监管的态度，市场中此方面的不确定性因此会减小。他最后表示，从加密数字资产的发展趋势来看，此后更多的新的数字资产会是以中心化的方式产生。譬如证券型通证就是此类。而完全像比特币和以太坊这样以分布式的方式产生的通证，出现的几率就比较小。因此，比特币和以太坊就是在分布式方式产生的资产中的最有代表性的数字资产。其独特性会更加突出，其价值因此也就会提升。[2020/12/23 16:11:52]
按照交易完成的风险来看，一手交钱一手交货的方式最安全。其次是由CCP的方式来完成。金融产品的场外交易安全程度最低。
谷燕西：美国SEC或因监管及市场影响起诉Uniswap:区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，Uniswap项目方最近发行了代币UNI。鉴于这个代币的性质，发行方式，发行对象，以及UNI的美国持有用户不少于2000人，他认为它很有可能成为SEC起诉的对象。谷燕西在文章中表示，按照美国对证券产品定义的几个维度，如果持有者是未来盈利为预期，并且是通过一个普通企业的努力而达到这个产品的升值，那么这个产品就应该被定义为证券，其运作方式也应该按照证券的监管条例来运行。如果UNI被认为是证券，那么它此后的相关的一系列运作都是不符合证券法的要求的。除了以上按照证券定义来分析UNI属性之外，UNI的其它特点也使得它更像一个证券。另外，UNI已经在在多个中心化撮合交易平台进行交易，其交易方式同股票一样。他在文章中提到，SEC是否起诉一个项目的一个重要考虑是这个项目对美国证券市场的影响。UNI现在已经发行流通到美国市场，已经在中心化的交易平台进行交易。如果SEC不采取措施禁止UNI的流通，那么此后就会有更多的类似UNI的数字通证在美国市场中流通。另外，由于这样的数字通证的产生和流向市场的速度非常快，所以如果SEC不很快采取行动，那么它在此方面的监管以后就很难见效。[2020/9/25]
在区块链技术以及随后的数字稳定币和加密数字资产出现之后，正在出现各种类型的加密数字产品的交易。这样的交易采用DVP的结算方式。由于这种方式能够支付的数字货币的数量大以及加密数字资产的可定制性，此前的无法交易的品种和只能通过RVP模式进行交易结算的品种现在能够采用更加有效的DVP方式进行交易结算。凡是能够加密数字化的底层产品都可以以这种方式进行交易流通。由于这些交易都在区块链上进行，因此就可以在这个基础之上开发出更加多样化的应用，支持更多的交易品种和应用场景。交易服务因此可以同现在的社交服务一样作为一个基本功能嵌入到很多类型的应用当中。
声音 | 谷燕西：区块链对证券行业有根本性影响:近日，CBX研究院院长谷燕西表示，区块链对证券行业有根本性影响。他称，区块链技术本质上就是支持交易即结算，在证券行业里面最直接的应用是在清算结算，目前它们是由清算结算机构来完成的，在中国有中证登，在美国股票交易有DTCC、期权交易有OCC。中心化的结算清算机构最大问题在于效率低、成本高，因为它采用两层清算制度：中心化清算机构对清算成员直接清算，这些清算成员通常是一流的金融机构、零售券商，它们和它们的客户单独清算。区块链技术的应用可以让交易用户直接结算，这就不需要中心化的清算结算机构，整个市场的效率会提高很多。此外，区块链技术还能对一级市场产生影响，总之，区块链技术和加密数字资产能够提供更加有效的一二级市场。（国盛区块链研究院）[2020/2/18]
在目前的基于区块链的应用当中，大部分应用都是基于市场之中的各种加密数字货币。由于Kitty猫这样的产品以及加密数字货币同现实中的资产和货币没有建立起关联，所以这些交易更是类似于实验，还没有被真正应用到实体经济当中。随着分布式记账技术逐渐被采用以及在其之上开始流通的数字稳定币，开发真正的服务实体经济的应用就成为可能。
声音 | 谷燕西：Libra经历大改变之后可能首先推出基于美元的稳定币:今日CBX研究院创始人和院长谷燕西在社群中表示，对Libra的分析应该特别注意以下三点。第一，Libra的本质上是区块链技术以及其上的加密数字资产。只不过Libra把这些技术的应用抬高到了一个前所未有的高度。第二，Libra实际上在变化的过程中。这个项目从开始的出现到消息正式公布，已经发生了很大的变化。未来依然会发生很大的变化。第三，美国社会是个商业化驱动的社会。它不会完全禁止这样的一个项目的推出，Libra在进行很大的改变之后，依然会推出。大概率事件Libra会专注于底层的区块链，一定会提供实施稳定币的技术标准，会首先推出基于美元的相应的稳定币，然后更多种类的稳定币会逐步推出。[2019/11/29]
在这样的市场基础设施方面，Diem稳定币的推出会是一个重要的里程碑。Diem的市场基础设施的经营是由Diem协会来负责。它的底层是一个许可链，因此其中的参与者只有在经过认证之后才能参与到Diem的生态当中。在Diem的生态中会流通基于法币的Diem的数字稳定币。因此Diem的用户就可以在彼此之间进行支付。由于它的底层支持各种数字产品的定制，因此就可以把现实中的资产或权益甚至商品以加密数字化的方式在Diem的生态中建成并进行流通。数字货币和数字资产之间的交易方式可以通过智能合约支持的DVP方式来完成。这样的交易完成完全通过技术来保证，不需要依据交易对手方的信用或者是第三方的CCP。因此在交易的效率，覆盖面以及安全保证方面，Diem生态中的这样的交易就具有非常强的优越性。
由于目前的银行的存贷汇业务也会在Diem的生态中进行，因此贷款业务也会成为一个基本的功能在这个生态中存在。普遍存在的贷款业务就会进一步促进交易业务的发展。贷款和交易这两项业务会是相互促进的发展。
交易产品的上链会是一个过程。目前的在中心化的交易市场中交易的证券型产品是最不适合首先采用这种方式进行交易的。因为这样的交易已经非常成熟，支持它的市场基础结构，包括技术和制度都已经非常完善，这样的交易也成为社会经济活动中的最基本的组成部分。它的任何改动都会产生非常大的影响，所以市场不会轻易做出这样的改变。另外同样重要的是，采用分布式记账技术支持目前的证券交易并不能取得最大的效益。它所能最直接应用的地方就是证券交易后结算。这也是澳大利亚证券交易所采用的应用方式。但是这样的应用能取得的收益同为此支付的各种成本相比，并不是一个最佳的选择。在交易产品的选择过程中，更适合作为首先进行交易的产品是那些现在根本没有可行的交易方式或者是交易效率极低的产品。从这个角度来看，游戏中的虚拟资产会是最佳的首先交易的产品。
游戏行业是一个全球范围内的行业。它的参与者多是年轻男性，并且愿意为游戏进行支付。基于游戏的电竞行业已经成为现在一个快速兴起的产业。游戏中产生出的虚拟资产也在成为受欢迎的可交易的资产。这些特点都非常适合游戏行业采用区块链技术和数字稳定币来交易游戏中产生的虚拟资产。我在此前一篇文章中就已经提出游戏行业非常适合建立起自己的类似Libra协会。这样的一个组织以及底层所采用的技术会非常有利于游戏行业的数字资产的交易。游戏公司的另外一个选择就是直接在Diem的生态中运作。Diem已经提供了底层基础设施，稳定币以及会很快出现的交易服务。这样条件都非常有利于游戏公司直接将Diem的服务嵌入到它们的游戏终端。游戏用户因此就可以直接进行游戏领域中的支付和交易。
来源：金色财经
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