以Aave、MFT为例了解下一个机构级蓝海:固定利率借贷

借贷是DeFi的核心业务,DeFi锁仓排行榜前五名有3个都是借贷产品。

Aave固定利率借款和浮动利率借款使用同一个资金池,本质上和浮动利率借款并无不同,只是支付的利率不再随需求而变动。

二、YIELD??

YIELD是另一种模式的固定利率借款协议,其业务逻辑依托于Maker,和Maker有比较深的绑定关系。

使用YIELD借出DAI的整体流程如下:

币安升级资产储备证明系统,部署zk-SNARKs:2月10日消息,币安宣布将在其资产储备证明系统(PoR)中部署零知识证明验证方法zk-SNARKs,提升敏感信息的隐私性和安全性,除升级之外,该系统还新增支持四个代币:SHIB、DOT、CHZ、SOL。未来几周,币安将在资产储备证明系统(PoR)逐步支持更多代币资产。[2023/2/10 11:59:22]

用户首先存入ETH,才能借出DAI,目前只支持ETH抵押,也只能借DAI这一种资产,抵押率和Maker相同,目前为150%。这里对应流程图中的第一步。

随后在Borrow中进行借款,这里对应流程图中的第二步和第三步。

事实上第二步和第三步的幕后操作都被隐藏了,用户感知不到。在这两步中用户首先进行铸币,铸造的是yfDAI,也即流程图中的蓝色代币,接着系统自动把yfDAI兑换成DAI给到用户,就实现了第三步的结果。?

高盛:高盛不是 FTX 债权人:金色财经报道,特拉华州美国破产法院近日提交的文件列出了数千名 FTX 的潜在债权人,其中包括高盛、摩根大通、汇丰、纽约梅隆银行以及金融服务业其它知名公司,还包括一些加密技术公司、航空公司、一些全球知名科技公司和媒体公司。

高盛发言人表示,高盛不是 FTX 的债权人。 该代表补充说: “这类债权人表格是由债务人拟备,目的是向破产程序中的利害关系方发出通知,并不一定是债权人关系的证据。”[2023/1/27 11:32:02]

yfDAI和DAI的兑换,是通过Pool自动进行的,用户也可以往Pool内注入流动性来支撑兑换,提供流动性将会获得手续费分红。

yfDAI和DAI之间是有折价的,比如0.97:1,这其中的折价就是用户借款所支付的利息。

去中心化交易所Concordex完成170万美元种子轮融资:12月19日消息,基于Layer 1 Concordium的去中心化交易所Concordex宣布完成170万美元种子轮融资,Tacans Labs、Skynet Trading、Seier Capital和Concordium参投。

据悉,Concordex 将为用户提供一个机构级投资平台,弥合传统金融(TradFi)和去中心化金融 ( DeFi)差异,并通过产品和服务提供真正的保证金和衍生品交易服务。该平台计划于2023年第一季度启动主网。(Einpresswire)[2022/12/19 21:54:46]

在Lend界面用户可以存入DAI来折价获得的yfDAI,折价部分就是到期收益率,购买时可以选择不同的期限,不同的期限收益率不同。到期之后可以使用yfDAI1:1兑回DAI。

美律师:有很多政策问题包括加密货币将引起美联储新任监管副主席的关注:金色财经消息,美国律师们表示,从资本到气候变化风险再到加密货币等等,有很多政策问题将引起美联储新任监管副主席的关注。(law360)[2022/7/17 2:18:07]

目前来说YIELD的整体数据一般,锁仓量比较小。

YIELD模式的本质是通过铸币溢价发行出了一个可交易、具有到期日的零息债券,并赋予了这个债权到期以一定比例兑换资产的权利。

从目前市场上看到的固定利率产品来看,使用此种模式的产品居多,UMA和Mainframe都是类似模式。UMA在这方面的尝试不算多,Mainframe是致力于为用户提供固定利率借贷的产品,关注度也比较高,下面看一看。

三、Mainframe

Mainframe还未上线,目前已经完成了1轮审计,预计于明年1月份上线,代币为MFT。

Mainframe的结构和YIELD类似,但又有很大的区别,先看一张总图:

Mainframe体系由出借人、借款人、担保池、赎回池四部分组成。从上图可以看出借款人通过抵押资产铸造出yDAI,yDAI卖给了出借人,出借人的支付的DAI放入了赎回池。

在Mainframe内有担保池,用户可以把资金注入到担保池内赚取清算收益,借款人抵押的资产将会被用于闪电贷赚取收益,收益也会注入担保池。

Mainframe和YIELD最大的不同是,YIELD的yfDAI是系统通过池子自动卖出,换成了DAI给用户,Mainframe内是卖给了出借人。

直接卖给出借人可能的问题是,当出借人购买需求不足时,交易是无法成交的,有可能需要折价较多才能实现成交,借款人可能会付出更高的借贷成本。但我们也可以发现YIELD中的借款人和出借人是割裂的,借款人的资金来源是资金池而非出借人,资金池的大小决定了其规模。

从图中可以看出担保池还支持cToken和aToken注入,这为Compound和Aave这两个平台的用户提供了额外的收入渠道。

从最新的消息看,因为Compound在上次行情波动中,因为DAI的波动被清算了8500万美金资产,Mainframe决定首发资产由ETH改为WBTC,目标资产由DAI改为了USDC。

四、总结

目前市场上提供固定借贷利率的DeFi产品还不多,最为成熟的当属Aave,在目前Aave的市场内,固定利率借贷产品已经占据了不小的份额,从数据上表明了固定利率借贷产品确有其需求。

Aave的固定利率产品和主流的浮动利率产品没有本质区别,只是借款人支付固定的利率而已。

除此之外YIELD使用的零息债券模式是另一种主要模式,借款人溢价发行债券,出借人折价买入债券,到期兑换资产赚取收益,债券可交易、可转让,形式上更加灵活。目前固定利率借贷还并未流行开来,但未来我们将会看到更多固定利率借贷产品的出现及采用,这也将为机构入场扫清一些障碍。

参考资料

https://docs.yield.is/FAQ.htmlhttps://yield.is/YieldSpace.pdf

https://docs.aave.com/faq/borrowing

https://medium.com/aave/aave-borrowing-rates-upgraded-f6c8b27973a7

https://mainframe.com/static/Mainframe-Whitepaper-485f32bbcc4dc9308ec1ee36084757d8.pdf

https://blog.mainframe.com/compounds-dai-liquidation-event-and-it-s-impact-on-mainframe-84f9b826044f

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