该报告来自瑞银集团，由瑞银集团、瑞银集团瑞士分公司、瑞银集团香港分公司和瑞银集团伦敦分公司编写。原文标题为“Crypto regulation is just one downside among many”。
以下为正文：
一些重要的时间点：
中国政府禁止金融机构提供与加密交易相关的服务，这是一系列限制市场活动的最新官方举措。官方声明补充说，加密货币的投机活动“严重侵犯了人民财产的安全，破坏了正常的经济和金融秩序”。
根据《经济时报》的一份报告，印度政府也正在考虑成立一个小组来研究可能的监管方式。
瑞银集团任命东南亚并购业务主管:金色财经报道，根据瑞银集团证实的一份内部备忘录，瑞银(UBS.N)任命克里斯蒂安·沃尔夫（Christian Wolf）为东南亚并购业务主管。备忘录称，沃尔夫将继续领导东南亚全球产业集团部门团队，直至找到接替者。稍早前，瑞银首席执行官安思杰在伯尔尼的一场活动上还警告称，在完成接管瑞士信贷后，将做出痛苦的裁员决定，他说希望在未来几天内正式确定。安思杰说，希望在接下来的几天里将会完成收购瑞信，目前瑞银已经获得了170多个监管机构的批准。[2023/6/5 21:15:13]
这些消息应该会对加密爱好者中流行的观点造成挑战，即加密和其他去中心化金融应用程序可以完全不受政府影响地运作。
瑞银高管：数字货币兴起或将加速央行储备资产布局转变:金色财经报道，瑞银金融服务公司美洲地区新兴市场首席投资官阿莱霍·切尔翁科表示，全球储备资产今后将变得更加多元化，各国央行可能会更加积极地考虑将黄金等大宗商品作为储备资产。此外，数字货币的兴起或将加速央行储备资产布局转变。基于中国经济稳定增长、中国在全球贸易中发挥重要作用、中国资本市场持续对外开放等原因，人民币在全球外汇储备中有望占据更大份额。（新华社）[2022/4/20 14:35:59]
我们看到政府可以通过多种方式影响加密货币市场，包括通过银行监管和税收制度。在世界许多其他地方，持有加密货币也越来越受到资本利得税和其他税收的影响。
前瑞银高管：比特币价格今年或达7.5万美元:1月13日消息，前瑞银高管吉多·比勒今日表示，随着越来越多的机构投资者开始接受比特币，其价格今年可能会翻一番，达到7.5万美元。在今日于瑞士召开的“数字加密货币金融大会”上，比勒在接受媒体采访时称：“我们相信，比特币的价格将上涨。我们的内部估值模型显示，比特币的价格应该在5万美元至7.5万美元之间。我很确信，它能达到这个水平。剩下的只是时间问题了。” （金十）[2022/1/13 8:45:43]
但我们认为，投资者应该将比特币等加密货币视为投机性资产，除监管挑战外，部分原因如下：
声音 | 瑞银分析师：用数字货币取代美元的想法“是一个相当大的飞跃”:据新浪科技消息，瑞银全球财富管理首席经济学家表示，加密货币即将走到尽头，是时候抛弃数字货币了。瑞银分析师多诺万认为，加密货币可能正处于“垂死挣扎”之中，因为失去80%的价值“是不健康的”。他说，政府是比特币的“主要障碍之一”。并且，他又补充说，用数字货币取代美元的想法“是一个相当大的飞跃”。[2018/12/1]
1. 加密货币不是货币。
现代货币的基本功能是存储价值和作为交换媒介。 加密货币的高波动性使其成为不可靠的价值存储，比特币每周波动超过10％是很常见的。在截至5月14日的一周中，比特币下跌了24％，这对于小盘股（更不用说货币）而言，是很高的波动性。 大众采用的缺乏也限制了加密货币作为价值存储的长期潜力，目前在CoinMarketCap.com上列出了4000多种加密货币，然而只有少数公司接受它们作为付款方式。 最近，特斯拉也暂停了加密支付。
2. 我们认为，持有加密货币的投资组合收益有限。
鉴于与常规资产的相关性较低，针对加密货币的最佳投资组合情况是作为一种分散器。 但是，我们认为，与风险资产的相关性增加了，仅分散投资还不足以将加密货币添加到投资组合中。 投资者还需要查看经过风险调整后的收益，以确定他们是否能为自己承担的风险获得足够的补偿。 尽管我们不排除价格上涨的可能性，但目前尚不了解现实中的任何重要用例。
3. 作为最大的加密货币，比特币对环境存在不利影响。
鉴于比特币所需要的算力，加密挖矿和运营不仅无法提高生活水平，还扩大了碳排放。 根据剑桥大学的在线计算工具，比特币消耗的能量相当于整个瑞士的能量，并且对环境的影响正在增加。它在和逃税方面的使用也为ESG投资者提供了进一步的危险信号。我们也无法相信越来越多以可持续发展为导向的投资者可以调和这些问题。
综上，我们建议客户谨慎进行加密投机。寻找数字支付资产敞口的投资者可以考虑金融科技，这是我们认为可能为投资者带来“下一个风口”的新兴行业之一。
1. 美元进一步走弱。美元在周二继续下滑，达到自2020年12月以来的最低点，投资者越来越相信美联储将审视近期的通胀担忧并保持其宽松的政策立场。美元指数（DXY）当前约为89.85。同时，欧元自1月份以来首次回升至1.22美元上方。上周美国通货膨胀率高于预期，市场短暂重提了提前缩减通胀的话题，但美联储官员迅速驳回了这种猜测。交易市场将继续密切关注即将发布的数据，尤其是与经济重新开放有关的数据。随着复苏的展开，我们认为周期性货币应会受益，对美元等避风港的需求也将减少。
2. 尽管4月数据不平衡，中国经济仍有望步入复苏轨道。
本周中国的最新经济数据好坏参半。由于去年的高基数，零售销售增长大大低于预期，而在全球供应链瓶颈和原材料成本上涨的情况下，工业产值却放缓。固定资产投资也有所放缓，这是由于监管机构对房地产开发商的融资活动进行了严格的审查。但考虑到基本影响后，两年平均复合年增长率表明复苏保持稳定。我们对中国保持乐观，因为我们预计2H的消费和投资增长将抵消出口和工业生产的放缓，并预计2021财年GDP增长率将超过8％。在更广泛的经济复苏，稳定的流动性以及极低的政策性转向风险的支持下，我们对MSCI中国股票维持正面看法。寻求短期内中国市场机会的投资者应考虑经济重新开放和通货膨胀的受益者，包括银行，可再生能源，金属和采矿，耐用消费品和服务以及电力设备。
翻译：Mary Liu
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