美国反欺诈证券法域外效力的发展可大致分为前“莫里森”时代和后“莫里森”时代。在最高法院做出具有划时代意义的“莫里森”案判决后，国会通过《多德-弗兰克华尔街改革与消费者保护法案》，其中关于反欺诈法律域外效力的规定似乎部分否认了上述判决。一时间，美国反证券欺诈法律究竟具有怎样的域外效力，具有很大的不确定性。而美国联邦巡回上诉法院有关SEC?v.?Scoville通过判决，确立了至少在SEC或司法部发起证券欺诈诉讼时，美国反欺诈证券法具有域外效力。
事实部分
CharlesDavidScoville利用其公司TrafficMonsoon向投资者售卖互联网广告产品，投资者需访问该公司的网站，点击网站上的横幅。TrafficMonsoon售卖的Adpacks产品被认定为“证券”，且该公司在美国运营，服务器位于美国境内，但其产品90%以上的购买者位于美国境外。SEC以公司行为涉嫌违反《证券交易法》第10节和《证券法》第17节，发起诉讼。
疑似Solana早期投资机构过去几个月内累计抛售700万枚SOL:6月10日消息，Delphi Digital在社交媒体上发文表示，某SOL巨鲸账户在过去几个月里已累计抛售约700万枚SOL，目前该地址剩余约1000万枚，很可能是Solana的早期投资者。
此外，据Delphi Digital数据显示，Alameda Research锁定了占总供应量8.2%的SOL，现在4500万枚SOL处于破产程序中，预计解锁时间为2025年中。[2023/6/10 21:28:09]
争议焦点
公司行为满足行为结果标准；问题的焦点在于，公司行为是否可以适用行为结果标准，即：
《证券交易法》第10节和《证券法》第17节是否具有域外效力。
联邦地区法院：具有域外效力
基于《法案》第929P条：
“针对委员会和美国政府以违法反欺诈条款为由所发起的诉讼，包括下列行为，美国任何法院均有管辖权。”
链上数据显示币安储户在CFTC起诉后逃离:金色财经报道，在美国监管机构起诉币安及其创始人赵长鹏的消息传出后，币安用户周一从交易所撤回了大量加密货币。根据区块链分析公司Nansen的数据，在过去24小时内，币安在以太坊上的净流出4亿美元。相比之下，过去7天的净流量为20亿美元。截至发稿时，被Nansen视为“聪明钱”运营商的精明交易员在过去24小时内也从Binance撤走了900万美元。
链上运动凸显了加密货币交易者在不确定的监管环境中的不安。此外，周一，BUSD稳定币的前发行人Paxos在过去四个小时内销毁了超过1.55亿美元的BUSD（占流通供应量的2%）。[2023/3/28 13:30:12]
929P(b)?
ThedistrictcourtsoftheUnitedStatesandtheUnitedStatescourtsofanyTerritoryshallhavejurisdictionofanactionorproceedingbroughtorinstitutedbytheCommissionortheUnitedStatesallegingaviolationoftheantifraudprovisionsofthistitleinvolving—(1)conductwithintheUnitedStatesthatconstitutessignificantstepsinfurtheranceoftheviolation,evenifthesecuritiestransactionoccursoutsidetheUnitedStatesandinvolvesonlyforeigninvestors;or(2)conductoccurringoutsidetheUnitedStatesthathasaforeseeablesubstantialeffectwithintheUnitedStates.
自2020年以来每日加密货币现货交易量首次跌破100亿美元:金色财经报道，根据The Block的数据，加密货币交易所的每日现货市场交易量自2020年12月以来首次跌破100亿美元。现货交易量在12月25日下降至92亿美元，然后在12月27日继续下降至85亿美元。
此前消息，上一次每日现货交易量低于100亿美元是在2020年12月17日，当时比特币的价格就在一天内首次飙升至20,000美元以上。比特币现在的交易价格约为16,800美元。NFT交易也与加密交易一起下降，数据显示自4月以来NFT销售额每月都在下降。[2022/12/28 22:11:48]
Scoville抗辩：不具有域外效力
1)?????《法案》就管辖权问题进行阐述。然而最高法院在“莫里森案”中指出，域外效力“是一个有关立法目的的问题，而非管辖权的问题，是一个实体问题，而非程序问题。”因此，《法案》对《证券交易法》第10节、《证券法》第17节的域外效力未作规定。
报告：今年迄今从跨链桥中被盗的加密货币总额达20亿美元:8月4日消息，Chainalysis近日发布的报告显示，跨链桥攻击事件被盗金额占2022年被盗加密货币总数的69%，损失达20亿美元。 今年已经发生了13起跨链桥攻击事件，包括最近发生的损失1.9亿美元的Nomad跨链桥攻击事件，以及今年3月份发生的损失6.24亿美元Ronin跨链桥攻击事件。
报告称，跨链桥通常是黑客攻击的目标，因为它们“具有一个中央资金存储点，支持接收区块链上的桥接资产”。Chainalysis强调，包括跨链桥在内的加密货币服务应该尽早开始投资于安全升级和培训。此外，报告还指出，中心化交易所曾经是黑客最喜欢的目标，但随着安全协议的进步，成功的网络攻击有所下降。（Cointelegraph）[2022/8/4 12:01:34]
TherelevantlanguagefromtheDodd-FrankActfocusedonjurisdiction.TheSupremeCourtheldinMorrisonthatextraterritorialitywasaquestionofstatutoryintentandnotjurisdiction.
CME比特币期货5月合约收报30035美元:金色财经报道，成交量最高的CME比特币期货2022年5月合约今日收涨1450美元，收报30035美元。2022年6月、7月及2022年8月合约分别收报30065美元、30115美元和30150美元。[2022/5/16 3:18:00]
2)?????《法案》未废除“莫里森案”确立的原则。
联邦巡回上诉法院：具有域外效力
法院通过阐明《法案》的立法目的，对相关条款及效力做出解释：“在《法案》提交审议时，上下议院均表示，他们知晓该《法案》是将行为与效果测试以‘法典’形式体现出来。”即，国会有意在《法案》的框架下维持行为与效果标准的效力。
Indeed,whenthefinalversionofDodd-FrankwaspresentedtotheHouseandtheSenateforapproval,congressmenfrombothchambersexpressedtheirunderstandingthatcodifiedtheconductandeffectstest.
由此，法院得出结论，“毫无疑问，国会的立法目的是，当行为效果测试满足时，反欺诈实体条款应对具有域外效力。”
ItiscleartousthatCongressundoubtedlyintendedthatthesubstantiveantifraudprovisionsshouldapplyextraterritoriallywhenthestatutoryconduct-and-effectstestissatisfied.
分析展望
从学理上说，反欺诈证券法律域外效力的演进过程，可以看作是“管辖权扩张主义”和“司法谦抑”原则之间的对抗。
“莫里森案”之前，法院多采用标准/结果标准，后衍生为行为结果标准，判决背后的逻辑，可能是不愿美国成为证券欺诈行为的“出口国”。
通过“莫里森案”的判决，最高法院基于“排除域外适用原则”，推翻行为结果标准，并确立交易标准；“鉴于《证券法》未明确提及第10节的域外效力，我们认为该条款不具有上述效力。”究其原因，也许是不愿把有限的司法资源浪费在与美国证券市场或私人主体关系不大的纠纷上。
“莫里森案”后，国会出台《法案》，以明示的方式规定了美国法院对相关诉讼的管辖权，未免有些与最高法院“排除域外适用原则”针锋相对的味道。
从实务上看，反证券欺诈的域外效力依然具有很大的不确定性。目前实务届流行的一种观点认为，由SEC或美国司法部发起的反欺诈证券诉讼，适用《法案》；由公司或个人发起的相关私人主体诉讼，适用“莫里森案”所确立的原则。因此，美国证券市场参与者可能会面对下述局面：针对同一个交易发起的诉讼，因为原告的性质不同，判决结果可能迥异。
《法案》对Crypto的适用性
通过CFTCDocketNo.16-19法令对Bitfinex进行的处罚可见，CFTC要求Crypto交易平台具备FCM牌照并将期视为期货交易平台。Bitfinex在交易过程中并未将这些比特币交付给购买它们的交易者，而将比特币存放在其拥有和控制的存款钱包中，不满足实际交付的转移、占有和控制，同样违反了“《法案》”反欺诈相关条款：融资商品交易——包括比特币等加密货币的交易——必须在交易所进行，除非实体提供交易的规定。
因此可见，《法案》对Crypto依然适用，场外、域外的交易都有可能触发发欺诈诉讼。
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来源：金色财经
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