当UST从1美元贬值到0.01美元时，散户一直不离不弃——60.4%的散户持有至UST归零，其余的散户则平均亏损70%。这是为什么？他们的信心从何而来？2021年5月UST第一次脱锚背后的真相或许会告诉你答案。
在2022年脱锚的过程中，多个因素提振了投资者的信心，包括LFG的广告、DoKwon自信的推文，以及Anchor提供的安全感。但精明的投资者关注的是历史数据，毕竟UST以前就有过一次脱锚。
2021年5月23日，加密市场跳水，UST有史以来第一次严重偏离其锚定。一切都是熟悉的剧本——LUNA下跌，连环清算恶化情况，UST下跌至0.95美元——Terra马上要死了。
观点：美国银行业危机可能会在长期内加强加密生态系统:金色财经报道，市场观察人士表示，从长远来看，专注于加密货币的银行的持续崩溃可能对加密生态系统有利，从而消除过去几天加密圈中出现的看跌情绪。[2023/3/16 13:08:44]
人们不知道的真相来了。这个节骨眼上，DoKwon拼死拯救UST，但他知道仅凭自己的力量无法拯救Terra。他对之前的算稳项目BasisCash发生的死亡螺旋再熟悉不过。LUNA和UST都在崩溃，他需要资金。
去中心化借贷协议Centrifuge近600万美元的贷款已逾期:金色财经报道，根据区块链信用分析平台rwa.xyz数据，去中心化借贷协议Centrifuge的两个借贷池中约有 580 万美元的贷款已逾期。根据Centrifuge的贷款仪表板，不良债务包括消费贷款以及发票和贸易应收账款融资。Centrifuge上不良贷款最多的债务池向1754 Factory提供资金，以购买短期资本预付款支持的债券，并向Bling金融科技应用程序上的法国客户提供小额贷款。rwa.xyz上的数据显示，池中所有16笔价值约510万美元的活跃贷款都已超过还款期限，其中一些贷款已逾期150多天。
目前该协议的锁仓总价值约为1.3亿美元。[2023/2/4 11:46:52]
他打电话给一直合作的风投基金JumpCrypto，恳求他们出手相救。因为贪婪，Jump同意了这笔交易：Jump将紧急救助Terra，以换取每月一笔的LUNA酬付。更多细节，改天再说。
观点：即使行情下跌，机构投资者依旧情绪乐观:5月31日消息，据CoinGecko数据，世界各地上市公司当前持有超225,000个比特币，其中仅MicroStrategy就持有超129,000个BTC，价值近37亿美元。Bitfinex分析师认为，机构情绪与零售业不同。即使在最艰难的市场条件下，MicroStrategy和Block等机构投资者也坚持投资，以长期持有比特币。
Crypto Fund AltAlpha Digital联合创始人Bernegger表示，只要比特币保持在当前价格水平，因企业的长期战略，机构投资者的情绪依旧积极。（Finance Magnates）[2022/5/31 3:52:39]
这次救市计划从未公开过。你在网上找不到相关文章，它被有意对散户隐瞒了。我们现在知道这一切，要感谢我在Jump内部的线人。但是，Jump的救市计划如何影响了上个月的投资者行为？
对公众而言，看起来就像UST发生脱锚，又通过神秘的注资神奇地重回锚定。DoKwon这个时候用一个完美的解释「零售使用」来巩固了他的谎言。他声称数字支付应用CHAI的用户在使用Terra的Stablecoin。
在关于2021年脱钩的话题和之后的采访中，DoKwon暗示，由于UST拥有强大的需求基础，无论市场状况如何，需求都会蜂拥而至，因此汇率得以恢复。但这是错误的——Chai当时根本还没有使用UST。
但更重要的是，他没有提到Jump的救助，这是捍卫挂钩的最关键因素。尽管有幕后交易，UST储户进一步相信「自我修正」的说法，进一步强化了他们对锚定机制的信念。
快进到2022年5月。脱锚发生了，散户投资者将失去一切，这是一场完美的风暴。由于其先进的流动性监控系统，大型资金迅速撤出——有些人甚至知道救助计划。只有普通投资者还在相信DoKwon的推文....
但即使是精通加密货币的散户投资者，也被性地灌输了对锚定的虚假信心。他们认为这种情况以前发生过，并且市场会自我纠正。「如果以0.80美元的价格卖出后，又像上次一样回归锚定了呢？还是拿住比较好，对吧？」
但为时已晚。LUNA&UST进入了死亡漩涡。DoKwon要求包括Jump在内的资金再次对其伸出援手——眼看救助协议再次达成——但LUNA下跌得太快了，风投们很快就撤回了报价，因为他们知道再也没有必要挽救挂钩了，一场大崩盘随之而来。
这种叙事操纵、隐藏交易、在Twitter上散发虚假信心、两年的大量营销和虚假承诺以及协议级欺诈的混合物创造了完美的流动性撤出机制，对散户投资者造成的伤害最大，最终让他们束手无策。
原文作者：FatMan，Terra研究论坛成员
原文编译：czgsws、0x9F，BlockBeats
来源：区块律动
来源：金色财经
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