原文作者：MichaelDempsey
原文编译：Blockunicorn
关于风险投资战略的转变，以及NFT基金如何成为风险投资者下一次和潜在最终战略定位转变的早期信号。
对基金策略如何随时间变化、它们如何合并，非常简单的看法
当你回顾金融历史时，很明显，在牛市周期，机构开始聚集，并试图将更多的竞争力纳入自己的伞下。这发生在投资银行，现在也发生在我们传统上称为风险投资的领域。
摩根大通、富达对以太坊上海升级ETH的价格影响存在分歧:金色财经报道，以太坊区块链进行上海升级，摩根大通和富达的报告显示了对ETH价格影响的不同看法。摩根大通分析师在最近的一份报告中表示，他们预计以太币可能会面临“一些抛售压力”，因为升级后验证者可以获得价值超过100万的以太币质押奖励。分析师表示：“如果将属于陷入困境的实体的抵押以太币余额增加潜在的额外抛售压力，那么未来几周的抛售压力可能会更大。他们补充说，他们预计未来几周以太币的表现将逊于比特币。”
根据Fidelity Digital Assets研究人员的说法，上海升级的影响更为微妙。首先，与能源密集型工作量证明系统相比，权益证明下验证者的运营费用要低得多。在最近的反弹让大约一半的资金投入之前，大多数抵押的以太币头寸都处于亏损状态。Fidelity认为，另一个问题是流动性质押代币和质押服务提供商。这些代币允许人们参与质押，同时也能够使用或出售它们。Fidelity分析师指出，三分之一的抵押以太币已经通过这些流动性抵押代币流动起来，这意味着持有者已经能够在升级前退出。[2023/4/12 13:57:57]
在许多资产类别的早期阶段，会出现对特定资产类别深信不疑的特定基金，而特定LP会推动这种资产类别差异化的叙事，因为LP通常会根据风险概况、资产类别或其他关注领域(如地理)将基金经理划分为不同类别。
观点：比特币与科技股的紧密相关性弱化其“避险资产”叙事:金色财经报道，比特币与NDX/SPX比率之间的90天相关系数从0.81升至0.90，标志着这两种资产之间自2022年6月以来最强的正相关关系。截至发稿时，相关系数为0.89。正相关意味着在比率上升的日子里，比特币更有可能同步发展，反之亦然。
“比特币仍然像一种风险资产一样交易，”行业人士Noelle Acheson在谈到比特币与NDX/SPX比率之间的正相关时表示，“NDX/SPX比率的上升意味着科技股表现更好，这表明风险情绪很强烈。”（CoinDesk）[2023/4/6 13:48:29]
这种情况在2016年发生在加密领域，当时我们看到许多加密对冲基金和风险基金的崛起，它们的初始融资策略通常非常分散(这段时间我们在Compound支持了多个此类基金，最著名的是MulticoinCapital、1Confirmation)，并在2021年+再次发生，因为机构开始筹集单独的资金，用于部署到加密资产管理公司。
Crypto.com NFT、DeFi Swap 和 Tax 将于北京时间 3 月 16 日进行系统维护:金色财经报道，加密交易所 Crypto.com 发文称，将于北京时间 3 月 16 日 08:00 开始对 Crypto.com NFT、DeFi Swap 和 Tax 进行系统维护，持续时间约为 2 小时。系统维护期间，Crypto.com App 内 Crypto.com NFT 将暂不可用，其他功能仍然可用、Crypto.com NFT 与 Crypto.com Tax 上的所有功能和服务将暂时不可用，用户也无法登录。[2023/3/10 12:54:32]
我们在2016年(或许还有2021年)看到的是，加密资产类别内部有一个明确的认识，即由于项目启动方式的差异(一些人选择不进行私募融资)，存在重大的“跨界”机会，同时也因为在一个仍然利基的资产类别中存在有意义的阿尔法，让早期的管理者通过多策略方法进攻加密货币，从而成为“机构”。
金融科技人士Tyler Skelton已加入Gemini交易所担任财务主管:1月31日消息，据彭博报道，加密货币交易所 Gemini Trust 已聘请金融科技资深人士 Tyler Skelton 作为新的财务主管，Gemini 的前任财务主管 Jared Shaw 去年已离职并前往 Animoca Brands 担任首席财务官一职。本月早些时候加入 Gemini 的 Tyler Skelton 曾担任 Till Payments 的北美首席财务官，该公司帮助企业接受付款。他还曾在加密技术和服务提供商 Bakkt 担任财务主管，帮助完成了 SPAC 合并，并领导了一项收购的尽职调查。[2023/1/31 11:38:56]
与此相呼应的是，传统的风险投资正在经历自己的阶段特定基金周期，目的是通过扩展到多阶段公司来积累更多的资本和获得更多的alpha/beta。在此期间，随着跨界基金的崛起，这种情况有所进展，它们从公开市场深入到私人市场。
美国2年期国债收益率攀升至3.45％，为2007年11月以来最高:8月29日消息，美国2年期国债收益率攀升至3.45％，为2007年11月以来最高。(财联社)[2022/8/29 12:55:20]
随着DeFi和NFT的兴起，类似的范式开始出现，产生了现在的多重DeFi和NFT基金。早在2021年2月，我就公开征求个人(通过syndicate)投资NFT基金经理的申请，最终成为一家更大的机构NFT基金的LP。
在需求旺盛、资本充裕的牛市周期中，所有这些进展都是很自然的。我相信，这种发展将从根本上改变更广泛的风险资本和非流动性资产类别市场。从私人市场投资转向纯粹的创新投资，NFT是一个信号，预示着未来将以多种方式出现。
针对每个部门→阶段部署的大规模团队→一个匿名团队
如果我们看一下风险投资的历史，我会总结为从我们投资小企业到我们投资资本密集型企业到我们投资于高利润和低边际成本的业务，我们投资于软件，我们投资于?*技术*?。
在今天的世界，技术是我们所做的一切的潜流，我打技术作为一个概念将在未来几十年创造我们世界的绝大多数拐点。
正如我们所说的，技术最近颠覆了另一个资产类别--艺术品市场，并创造了一个拐点。
NFT与风险基金
在过去的18个月里，多个风险基金开始投资NFT，在许多情况下都在寻求LP的批准，正如我们看到的那样在2016-2018年，当各种GP浏览LPA修正案以实现直接代币购买和/或SAFT。
NFT最终被视为更广泛的加密生态系统的一部分，作为代币化资产运作。虽然我们中的许多人认为，NFT作为一种原始资产将涉及各种资产类型，但这些基金中的绝大多数并不是围绕这些资产构建的，而非流动性的视觉资产，或许还有一些社区驱动的支持性资产(如NFT是DAO的一部分)。也就是说，我认为历史上没有任何一家风险投资公司与他们的LP谈论过购买传统艺术品或其他“边缘”非流动性资产。这种说法可能是因为艺术市场需要非常专业的技能，才能理解一个非常不透明和复杂的行业，其中有多种社会和金融动态在起作用。
NFT也具有这些特征，到目前为止，核心是对NFT文化和技术的理解，这些基础对价格产生了影响，以及对长期资产类别的看法(美元从实体艺术流向数字艺术，实体不可替代资产流向数字资产)。理论上，如果风投在加密货币领域呆了一段时间，他们就有能力做出专业的判断。
从字面意思理解，VC站在最前沿的角度思考世界如何变化和未来的生活方式。是因为我们比以往任何时候，都更好的理解了互联网的思想迷宫和顺序及其连锁反应，还是因为我们处于牛市，许多人看起来像天才，所以我们对投资者的授权变得宽松了？可能两者都有，一如既往。
对我来说，与NFT有关的更重要的问题是市场成熟度之一。在牛市中，围绕价值、来源和长期主义的聚焦点变得相当强。就在18个月前，每个人都相信朋克，因为大家都同意OGness。随着艺术世界转向NFT，ArtBlocks都是经得起几十年时间考验的产品，我们现在都相信了吗？我不确定。
在熊市中，投资者有时间开始分析特定资产的价值增长动态，通常由于进入该领域的新资本很少(因此价格上涨压力也很小)，这些资产周围的聚焦点很少。正因为如此，我认为最好的NFT基金必须对未来几年这些资产的估值原则如何变化有非常强烈的看法，而那些按照“就像购买文艺复兴时期的艺术品”和“一旦NFT成为主流，最早的作品将具有长期价值”的理论进行投资的人，可能会经历有效的随机游走，特别是当社区被证明是高度短暂的，有较低的进入和退出门槛。在没有印钞的环境下，没有护城河。
在牛市中，在上升过程中扩大资产类别以放大任何市场alpha值和强劲的市场beta值是合理的，但在熊市中，就会发生背离。
就像所有的商业模式创新一样，将会有一个集体坚持投资股权业务的可靠和真实的模式，帮助它们增长并扩大到巨大的规模，然后在某个时候退出。这是风投所做的，这是我们的投资顾问所说的，这是我们最擅长的，也是我们“增加价值”的方式。
还有一群人说，他们经过考验的模式是投资真正的未来，分析世界上最聪明的人相信什么，并帮助他们在众所周知的想法迷宫、期货收藏和价值增值中导航，因为这是他们的专业工作，所以他们比大多数人更擅长这方面。在一个去中心化的世界里，我们可以争论风险投资的消亡，但事实上，这只是风险投资含义的转变。
我们最终是创新分析机器(至少我们是这么认为的)，因此风险资产类别可能会分化成两大阵营，一派认为我们在投资技术，而另一派认为我们在投资创新。从这里开始，时间线只会变得更奇怪，正如我在之前的帖子中所说:
或许在21世纪，对风险资产类别的投资将不会是对特定流程或方法的优化，而是随着时间的推移不断创新并适应这些动态的能力。
风险投资到创新资本。
来源：金色财经
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